2025-12-26 13:31:16

- L stratégie montre une prime de valeur nette faible :

L’indicateur de prime de valeur nette des actifs (NAV) mesure dans quelle mesure le marché valorise l’entreprise par rapport à la valeur nette de ses avoirs en Bitcoin et autres actifs, hors passifs. La prime de valeur nette actuelle est de -18,12 % (0,82x), ce qui signifie que le marché évalue la société MSTR à 82 % de la valeur de ses avoirs en Bitcoin par action (hors valeur des autres activités).

Cela indique que les investisseurs ne sont actuellement pas disposés à payer une prime pour l’exposition de Strategy au Bitcoin avec effet de levier, car les préoccupations concernant l’assouplissement monétaire, la hausse des coûts de la dette et la performance latérale du Bitcoin affectent le moral — rendant difficile pour MSTR de lever des fonds à faible coût pour accumuler davantage de Bitcoin sans faire pression sur les actionnaires.

Cependant, lors de périodes de marchés haussiers robustes, cette prime variait souvent de 1,5x à 2,5x, permettant à Strategy de lever des fonds à faible coût et d’augmenter le prix du Bitcoin par action.

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Before00zero

2025-12-26 13:27:48

- Performances du marché boursier et défis en 2025
Le prix de l'action de la société "Strategie" (MSTR) a chuté fortement sur le graphique hebdomadaire, passant de son sommet annuel à 457,22 dollars américains le 14 juillet/juin à son plus bas à 155,61 dollars américains le 1er décembre/décembre, soit une baisse de plus de 63%. L'action se négocie actuellement près de 160 dollars américains, approchant de ses plus bas annuels et en dessous de sa moyenne mobile exponentielle (EMA) de 200 semaines à 184,09 dollars américains.

Graphique hebdomadaire MSTR
Il y a plusieurs raisons derrière cette correction du prix de MSTR.

La forte hausse du prix du Bitcoin, atteignant un record de 126 199 dollars américains le 6 octobre/août, puis sa chute en dessous du niveau d'ouverture annuel à 93 576 dollars américains, et sa tendance actuelle vers un plus bas annuel à 74 508 dollars américains, ont conduit à une performance faible ou légèrement négative en 2025 à l'approche de la fin de l'année. Etant donné que la société MSTR est exposée à un effet de levier en tant que pari financé par la dette sur le Bitcoin, le prix de son action fluctue davantage que celui du Bitcoin, entraînant d'importantes pertes pour les investisseurs malgré la stabilité de leurs holdings.

Graphique hebdomadaire du couple BTC/USDT

De plus, la société "Strategie" finance principalement l'accumulation de ses bitcoins via des obligations convertibles, des actions privilégiées, et des offres d'actions sur le marché, plutôt que par la vente de Bitcoin. En conséquence, une grande partie de sa dette ancienne est à coût réduit. Cependant, les nouveaux emprunts et les actions privilégiées ont des coûts beaucoup plus élevés, ce qui augmente les paiements d'intérêts et les bénéfices annuels.

En outre, l'émission répétée d'actions dilue la part des investisseurs actuels, faisant de chaque action une part plus petite de la société et de ses avoirs en Bitcoin. Ainsi, en 2025, année forte et volatile, caractérisée par des fluctuations trimestrielles notables sur le marché du Bitcoin, cela devient un problème pour "Strategie". La société ne peut plus facilement lever des capitaux à moindre coût, tandis que l'augmentation des coûts de financement et la dilution des parts des actionnaires exercent une pression sur les flux de trésorerie et impactent négativement le prix de l'action, même si le prix du Bitcoin ne chute pas brutalement.

Les risques potentiels d'exclusion des indices, tels que ceux causés par Morgan Stanley Capital International (MSCI), pourraient entraîner la suppression des sociétés dominées par le Bitcoin, représentant plus de 50 % des actifs (de leurs portefeuilles), des principaux indices boursiers, et les traiter davantage comme des instruments d'investissement que comme des entreprises opérationnelles.

En cas d'exclusion de l'indice Strategize, les fonds passifs et les ETF suivant ces indices seraient contraints de vendre leurs actions MSTR, entraînant des flux de sortie de milliards de dollars. De plus, il est probable que les investisseurs réorientent leurs capitaux des actifs à forte volatilité, tels que les alternatives au Bitcoin à effet de levier comme MSTR, vers des actifs plus stables. Cela pourrait entraîner une baisse de la liquidité et de la demande institutionnelle, provoquant une spirale baissière sur le prix des actions MSTR.

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