Ce signal du marché n'est pas très bon.

Récemment, j'ai observé un phénomène : l'or monte, l'argent monte, le cuivre monte, le platine et le palladium montent aussi, même le pétrole suit la tendance à la hausse. Le problème, c'est que la hausse simultanée de ces différentes classes d'actifs est rare.

D'après les données historiques, lorsque tous les principaux prix des matières premières progressent en même temps, cela indique généralement une accumulation de pressions sur le marché.

Que se passe-t-il ? En période d'expansion économique normale, les prix des matières premières devraient évoluer de manière différente. Les métaux industriels augmentent en raison d'une forte demande, l'énergie suit la croissance économique, tandis que les métaux précieux fluctuent de manière relativement stable. Mais là, c'est différent — toutes les catégories d'actifs évoluent dans la même direction, ce qui indique que le capital se déplace massivement des actifs financiers vers les actifs tangibles.

Des situations similaires sont déjà survenues dans l'histoire :
- La bulle Internet de 2000
- La crise financière mondiale de 2007
- La crise du marché de rachat de 2019

Aucune de ces trois crises n'a échappé à une récession économique.

Ce n'est pas simplement une pression inflationniste, mais un marché qui perd confiance dans le système actuel. En regardant la performance de chaque classe d'actifs, on peut en tirer plusieurs signaux : les rendements ne peuvent plus compenser la prime de risque, le niveau actuel de la dette est difficile à soutenir, la croissance réelle est bien inférieure aux données apparentes.

Il faut surtout noter que le prix du cuivre et de l'or montent en même temps — ce n'est pas un signal positif. Cela se produit souvent lorsque le marché se trompe dans la tarification de la demande, c'est-à-dire à un stade où la consommation n'est pas encore clairement affaiblie et où les données macroéconomiques ne l'ont pas encore reflété. Lorsque les économistes mettent à jour leurs modèles de prévision, le marché a déjà réagi plusieurs fois.

En fin de cycle économique, le marché boursier reste optimiste, mais les actifs tangibles commencent à dire la vérité. Plutôt que d'écouter diverses interprétations, il vaut mieux regarder ce que le marché des matières premières révèle réellement. La pression finit toujours par s'infiltrer d'abord dans le marché des matières premières, puis se manifeste progressivement dans les données macroéconomiques.