Hier, après la publication des données non agricoles, la performance du marché des cryptomonnaies a été remarquable — le Bitcoin a augmenté de 5000 points en une demi-heure, et Ethereum a dépassé la barre des 2300 dollars. Mais ce qui est intéressant, c’est que pendant la même période, la performance du marché boursier américain est restée modérée, le Dow Jones et le Nasdaq n’ayant augmenté que de 0,3 %. C’est un signal positif similaire, alors pourquoi la réaction des deux marchés est-elle si différente ?

Les données sur l’emploi non agricole sont un indicateur clé du marché du travail américain, reflétant directement la variation du nombre d’emplois dans le secteur non agricole. Lorsque ces données sont inférieures aux prévisions, le marché interprète cela comme un signe que l’économie pourrait être sous pression, ce qui pousse à anticiper une fin anticipée de la hausse des taux par la Fed ou même un début de baisse des taux. Théoriquement, cela profite à tous les actifs risqués, mais en réalité, la réaction du marché des cryptomonnaies et des actions est très différente.

La raison fondamentale réside dans la différence des caractéristiques des capitaux. Les participants au marché des cryptomonnaies sont principalement des investisseurs à court terme, très réactifs aux changements d’anticipation de politique. Dès qu’un signal de "baisse des taux" apparaît, ils se positionnent rapidement, ce qui entraîne une hausse rapide des prix des tokens. En revanche, dans le marché boursier, la part des fonds à long terme des institutions est plus importante. Elles ne réagissent pas de manière précipitée à une seule fluctuation de données, mais se concentrent davantage sur les fondamentaux des entreprises et la tendance globale de l’économie. Bien que les données faibles sur l’emploi non agricole aient alimenté l’anticipation d’une baisse des taux, leur impact réel sur la valorisation du marché boursier et la rentabilité des entreprises nécessite encore d’être observé. Cette attitude prudente explique la réaction modérée du marché boursier.

Ce contraste illustre précisément les caractéristiques actuelles de la structure du marché — la fixation des prix des actifs cryptographiques est dominée par la volatilité à court terme de l’émotion, tandis que celle des actifs traditionnels reste relativement rationnelle et en retard. Comprendre cette différence permet de mieux saisir la trajectoire réelle des différents marchés dans le cycle macroéconomique.