Regard historique des cycles : comment l'adoption institutionnelle a changé la donne

Depuis la naissance du Bitcoin en 2009, il a traversé plusieurs cycles de prix marqués. Chaque cycle possède ses propres moteurs : de la “ruée vers l’or” minière des premiers geeks, à la folie FOMO des particuliers en 2017, puis à l’entrée massive des institutions en 2020-2021, jusqu’à l’“instant Wall Street” provoqué par l’approbation des ETF spot en 2024. Comprendre la nature de ces cycles est essentiel pour saisir la prochaine vague haussière.

Moteur central des cycles de prix du Bitcoin : de la rareté de l’offre à la reconnaissance institutionnelle

Comment l’événement de la réduction de moitié (halving) influence le cycle de prix

Le mécanisme de halving du Bitcoin est le “horloge” la plus stable de ses cycles. Tous les quatre ans, la récompense de bloc pour les mineurs est divisée par deux, ce qui réduit directement l’offre nouvelle. Les données historiques confirment la puissance de cette impulsion d’offre :

• Après le halving de 2012 : hausse de 5 200%
• Après celui de 2016 : hausse de 315%
• Après celui de 2020 : hausse de 230%

La logique derrière ces chiffres est simple — dans un contexte de demande relativement stable, moins d’offre nouvelle disponible exerce une pression haussière sur le prix. Le quatrième halving en avril 2024 a suivi ce modèle, combiné à l’approbation des ETF spot, créant un “double catalyseur” qui a propulsé le Bitcoin de 40 000$ en janvier à 93 000$ en novembre.

Caractéristiques du mouvement de prix lors du cycle de halving du Bitcoin

Le halving tend à créer dans le marché une “valeur optionnelle”. La rareté future anticipée est déjà intégrée dans le prix, ce qui explique que plusieurs mois avant l’événement, le prix commence à monter. Cela explique pourquoi en 2024, le prix a commencé à grimper dès le début de l’année, plutôt que de réagir uniquement au halving.

Analyse par phases des quatre grands rallyes du Bitcoin

2013 : La première victoire des geeks de l’Internet

2013 est considérée comme l’“année de l’origine” du Bitcoin. Son prix est passé de 145$ en mai à 1 200$ en décembre, soit une hausse de 730%. Deux facteurs ont alimenté cette hausse :

Offre : Le Bitcoin étant encore marginal, la circulation mondiale était très faible. Toute demande d’achat faisait monter le prix.

Demande : La crise bancaire de Chypre a servi de “cas d’école” pour la promotion du Bitcoin. Quand les banques traditionnelles ont gelé les dépôts, beaucoup ont soudainement compris la valeur du Bitcoin comme “monnaie qui ne gèle jamais”. Les médias ont largement relayé cette idée, le présentant comme une “couverture contre le risque financier”.

Cependant, cette vague s’est terminée avec la faillite de Mt.Gox. 70% des échanges de Bitcoin passaient par cette plateforme, qui a été piratée, entraînant la perte de plus de 100 000 BTC pour ses utilisateurs, ce qui a provoqué une crise de confiance. En 2014, le prix est retombé à 300$, effaçant presque tous les gains.

Leçon clé : La fragilité des infrastructures peut anéantir instantanément la confiance du marché.

2017 : La mobilisation massive des particuliers

Si 2013 était une affaire de niche, 2017 a été celle de la foule. Le prix est passé de 1 000$ en janvier à 20 000$ en décembre, soit une hausse de 1 900%. Le volume quotidien est passé de 200 millions de dollars à 15 milliards.

Ce rallye a été marqué par la “fureur ICO”. Des milliers de projets ont levé des fonds en émettant des tokens, attirant une avalanche d’investisseurs particuliers en quête de gains rapides. Ces derniers ont non seulement acheté de nouvelles cryptos, mais aussi renforcé leur position en achetant du Bitcoin, considéré comme l’infrastructure de référence.

Indicateur d’énergie : La mention du Bitcoin a explosé sur les réseaux sociaux, et même des membres de la famille, comme les tantes, en discutaient lors des dîners. La participation de tous, cette frénésie collective, est une manifestation de FOMO (peur de manquer).

Mais cette euphorie a aussi planté les graines du bubble. En 2018, après l’interdiction des ICO et des échanges en Chine, le prix a chuté de 20 000$ à 3 200$, soit une baisse de 84%. Ce cycle a montré que le marché dominé par les particuliers est vulnérable aux émotions — sans fondamentaux solides, il peut s’effondrer brutalement.

Leçon clé : La régulation peut inverser la tendance en quelques semaines.

2020-2021 : L’entrée en scène des institutions

De 8 000$ en 2020, le prix a atteint 64 000$ en avril 2021, puis a flirté avec 69 000$. La hausse totale dépasse 700%, mais le contexte a changé.

Facteurs de soutien renforcés :

MicroStrategy, Tesla, Square, etc., ont commencé à intégrer le Bitcoin dans leur gestion d’actifs. Fin 2021, ces entreprises détenaient plus de 125 000 BTC. Ce n’est plus une spéculation de particuliers, mais une stratégie d’entreprise.

La CME a lancé les contrats à terme sur Bitcoin, et de nombreux ETF internationaux ont été approuvés. Cela permet aux fonds de pension, hedge funds, et autres grands acteurs d’accéder légalement au Bitcoin, sans détenir directement d’actifs ou faire face à des contraintes réglementaires.

Changement de récit : le Bitcoin n’est plus seulement “l’or numérique”, mais aussi une couverture contre l’inflation. La politique monétaire ultra-accommodante suite à la COVID-19 a alimenté la dépréciation du dollar, et le Bitcoin a été redéfini comme une “monnaie de marchandise numérique”. Ce nouveau récit a attiré les hedge funds macro et les gestionnaires d’actifs.

Les données on-chain montrent que cette période a été celle de l’accumulation institutionnelle : les soldes des exchanges ont diminué, signe que les gros investisseurs stockent à long terme.

Leçon clé : la mutation du marché, passant du retail à l’institutionnel, a profondément modifié sa structure.

2024-2025 : La reconnaissance officielle de Wall Street

Ce cycle démarre de façon claire : en janvier 2024, la SEC américaine a approuvé le premier ETF spot Bitcoin. C’est une étape historique.

Pourquoi c’est crucial :

Avant, les investisseurs institutionnels américains évitaient le Bitcoin (trop complexe, trop risqué), ou investissaient via des produits étrangers non régulés. Désormais, ils peuvent acheter un ETF Bitcoin comme un ETF or, avec une simple instruction de trading, sans portefeuille, sans souci de sécurité froide.

Conséquences : en novembre 2024, plus de 28 milliards de dollars ont été injectés dans ces ETF, dépassant le record historique des ETF or. Le fonds IBIT de BlackRock détient à lui seul plus de 467 000 BTC.

Le prix a évolué de 40 000$ en janvier à 93 000$ en novembre, soit +132%.

Confirmation on-chain :

MicroStrategy a fortement augmenté ses achats en 2024, détenant plus de 200 000 BTC. Même à ces niveaux, les institutions continuent d’accumuler. Les soldes des exchanges ont atteint un nouveau plus bas, signe que les gros investisseurs verrouillent leurs positions.

Caractéristique clé : cette phase se distingue par sa “stabilité” relative. 2017 était une euphorie retail, 2020-21 une phase d’expérimentation institutionnelle, et 2024-25 une étape “institutionnalisée”. La régulation est claire, les processus sont normalisés, la volatilité reste élevée mais a considérablement diminué par rapport au passé.

Détecter les signaux d’une prochaine hausse : plus que le prix, la structure

Signaux techniques

RSI et moyennes mobiles : en 2024, le RSI du Bitcoin a plusieurs fois dépassé 70, indiquant une forte pression d’achat. Plus important encore, la moyenne à 50 jours croise à la hausse la moyenne à 200 jours (“golden cross”) — signe d’une tendance long terme affirmée.

Niveaux de support : le Bitcoin a été maintenu à plusieurs reprises par des achats institutionnels autour de 50 000$ et 60 000$. Contrairement à 2017, où chaque chute pouvait déclencher une panique, aujourd’hui, les baisses sont rapidement absorbées, preuve du rôle stabilisateur des grands acteurs.

Signaux on-chain

Activité des portefeuilles : le nombre de portefeuilles “moyens” (1-100 BTC) ne cesse d’augmenter en 2024, signe que les investisseurs de taille intermédiaire (institutionnels, HNWIs) accumulent activement.

Solde des exchanges : la quantité de Bitcoin sur les plateformes d’échange continue de baisser, ce qui indique :

• que les petits investisseurs hésitent à vendre (attente haussière)
• que les gros accumulent (long terme)
• que la liquidité disponible pour le trading est rare

Flux de stablecoins : lors de mouvements importants du prix, d’importants flux de stablecoins (USDT, USDC) vers les exchanges sont observés, signe d’attente de la prise de position. En 2024, cette dynamique s’intensifie, témoignant de la confiance des acteurs institutionnels.

Signaux macroéconomiques

Politiques : la nouvelle administration américaine affiche une attitude favorable aux cryptos. La discussion sur le Bitcoin comme réserve stratégique nationale (BITCOIN Act) est devenue une proposition politique mainstream. Si la stratégie d’achat massif par le gouvernement américain se concrétise, cela renforcera la demande.

Tendances globales : la réserve de pays comme le Bhoutan ou le Salvador, bien que modeste, envoie un signal fort — “les gouvernements détiennent du Bitcoin” n’est plus une hypothèse, mais une réalité.

Flux net dans les ETF : malgré un léger recul depuis le pic, les flux mensuels restent élevés, indiquant que le “build-up” institutionnel continue aux États-Unis.

La “mise à niveau” technique du cycle : pourquoi la prochaine pourrait être différente

Avancées Layer-2

Le plafond historique du Bitcoin est de 7 transactions par seconde. Limite qui freine ses applications. Mais les discussions autour d’upgrades comme OP_CAT montrent que le réseau évolue.

Si ces améliorations sont adoptées, le Bitcoin pourrait supporter des milliers de transactions quotidiennes tout en conservant sa sécurité. Cela ouvrirait la voie à de nouvelles utilisations — pas seulement “l’or numérique”, mais aussi “l’argent numérique” et une infrastructure DeFi.

Ces améliorations fondamentales pourraient devenir le nouveau support de prix après 2025.

Renforcement du cadre institutionnel

Contrairement aux cycles précédents, 2024-25 voit une infrastructure mature :

• Marché à terme américain développé
• ETF disponibles dans plusieurs pays
• Règles fiscales et comptables clarifiées
• Liquidité accrue

Cela réduit considérablement le risque de “cygnes noirs” (ex : Mt.Gox 2014), même si le risque de “crise systémique” demeure faible.

Se préparer à la prochaine hausse : la check-list de l’investisseur

Première étape : définir son rôle

Êtes-vous un investisseur à long terme (plus de 3 ans) ou un trader de court terme ? La stratégie en dépend :

Long terme : se concentrer sur les fondamentaux (institutionnels, upgrades, régulation), garder son calme face à la volatilité. L’histoire montre que les investisseurs long terme profitent à chaque cycle.

Trading : surveiller signaux techniques (supports, résistances, RSI, moyennes), et indicateurs de sentiment (buzz social, positions options). Mais attention : le trading comporte des risques plus élevés que le simple détention.

Deuxième étape : diversification et gestion du risque

Bitcoin étant la crypto la plus mature, reste un actif à haut risque. Recommandations :

• Pour les “puristes” : allouer 5-10% à d’autres cryptos (ex : Ethereum), qui ont souvent des dynamiques différentes.
• Pour les investisseurs en actions et obligations : 1-5% en Bitcoin, en tant qu’actif alternatif.

Cela permet de participer aux cycles tout en limitant l’impact d’un éventuel “cygne noir” sur un seul actif.

Troisième étape : choisir ses plateformes et outils

Pour le long terme : portefeuille froid (hardware wallet), stockage décentralisé, pour éviter les risques liés aux exchanges.

Pour la liquidité : utiliser des exchanges fiables (ex : Gate.io, avec une longue expérience et de bonnes pratiques de sécurité) ou acheter directement via ETF (via un courtier, plus sûr mais plus coûteux).

Gestion du risque :

• Activer la double authentification (2FA)
• Mettre en place une liste blanche pour les retraits
• Fractionner les opérations importantes

Quatrième étape : définir ses ordres de stop-loss et take-profit

La volatilité du Bitcoin, même en baisse, reste élevée. Recommandations :

Trading court terme : stop-loss de 3-5%. Si déclenché, ne pas hésiter, sortir immédiatement.

Investissement long terme : sauf risque systémique (interdiction, faillite technique), ne pas vendre. Les corrections de 20% ont été absorbées par les grands, et ont souvent précédé de nouveaux sommets.

Cinquième étape : suivre en continu les indicateurs on-chain

Pas besoin d’être un data scientist, mais connaître quelques indicateurs clés :

• MVRV : évalue si le marché est sur- ou sous-évalué
• Flux net vers/depuis les exchanges : comportement des institutionnels et particuliers
• Coût moyen des gros portefeuilles : voir si les gros “découplent” ou “découvrent” leurs positions

Ces indicateurs anticipent souvent le marché 3-6 mois à l’avance.

Avertissement : pourquoi cette fois pourrait être différente

Piège de liquidité

Même si 28 milliards de dollars d’ETF ont été injectés, cela reste une échelle “expérimentale” face à des marchés financiers mondiaux de plusieurs milliers de milliards. En cas de dégradation macro (hausse rapide des taux, récession), les institutions pourraient retirer rapidement leurs fonds, provoquant une chute brutale.

Changement de politique

Une politique favorable peut devenir hostile en un clin d’œil. Si le gouvernement américain change d’attitude (ex : interdiction claire des investissements institutionnels), les acteurs institutionnels pourraient se transformer en vendeurs.

Risque technique

Le réseau Bitcoin a 15 ans, il n’a pas connu d’interruption. Mais un bug ou une faille future n’est pas impossible, même si la probabilité est très faible.

La vision à long terme : quel avenir pour Bitcoin ?

En analysant ses quatre cycles majeurs, une tendance claire émerge :

• 2013 : impulsion par la rareté et la demande retail
• 2017 : FOMO retail et innovation narrative
• 2020-21 : adoption institutionnelle et couverture macro
• 2024-25 : reconnaissance institutionnelle et approfondissement de la liquidité

Chaque cycle a élargi le " plafond " du Bitcoin, et la qualité des participants s’est améliorée. Cela suggère une évolution du “produit” spéculatif vers un “actif quasi-mainstream”.

Les prochaines phases pourraient voir :

1. Des achats par des gouvernements (réserves stratégiques)
2. Des entreprises utilisant Bitcoin comme couverture de bilan
3. La généralisation des paiements via Lightning et Layer-2
4. Une décorrélation accrue avec les actions et obligations, le Bitcoin devenant une classe d’actifs à part entière

Ces évolutions, cumulées, pourraient faire grimper le “juste prix” du Bitcoin à des niveaux aujourd’hui inimaginables. Mais la vitesse dépendra de l’adoption et du cadre réglementaire — deux facteurs incertains.

Conclusion : se préparer, pas prévoir

Chercher à prédire précisément le timing et l’ampleur de la prochaine hausse du Bitcoin est vain. Mais, en s’appuyant sur l’analyse cyclique et la structuration du marché, on peut faire des hypothèses raisonnables :

• Orientation : tendance long terme haussière (rareté + demande croissante)
• Cycle : potentiel sommet vers 2025 (12-18 mois après halving)
• Amplitude : +50% à +200% (large fourchette, la phase institutionnelle étant moins volatile)

L’essentiel est de ne pas se laisser abattre par l’échec d’un cycle. Ceux qui ont pleuré en 2014 ont raté 2017. Ceux qui ont acheté en bas en 2018 ont ri. Ceux qui ont vendu en 2022, en 2024, regretteront.

L’histoire montre que la persévérance et la patience l’emportent souvent sur le timing ou la technique dans les cycles du Bitcoin.

Lectures recommandées

• Comprendre l’impact du halving sur le prix
• La corrélation entre indicateurs on-chain et cycles
• La stratégie d’investissement institutionnelle et la structuration du marché
• L’évolution de la corrélation entre crypto et actifs traditionnels