2025-12-24 04:29:18

#美联储降息 La Réserve fédérale (FED) de décembre a déjà des points clés très clairs : une baisse des taux de 25 points de base est pratiquement garantie (probabilité CME de 87,6 %), mais la véritable variable réside dans la manière dont Powell gérera les divergences politiques internes.

Les données résumées révèlent plusieurs signaux clés qui méritent d'être surveillés :

**Le degré de division des politiques atteint un nouveau sommet ces dernières années** — Parmi les 12 membres votants du FOMC, au moins 5 ont publiquement exprimé leur opposition ou remis en question une nouvelle baisse des taux d'intérêt, une telle ampleur de divergences n'ayant été observée que 9 fois depuis 1990. En d'autres termes, Powell fait face à une rare résistance interne pour promouvoir une baisse des taux dans les derniers mois de son mandat.

**Les divergences dans l'interprétation des données de l'emploi sont le principal conflit** — Le taux de chômage a augmenté à 4,4%, ce qui soutient la logique d'une baisse des taux d'intérêt, mais la révision à la baisse des données non agricoles et le ralentissement de la croissance de l'emploi reflètent-ils une faiblesse de la demande ou une contraction de l'offre ? Le jugement au sein du comité est divisé. Cette ambiguïté donne aux opposants des raisons suffisantes.

**Le signal d'extension du bilan pourrait devenir un nouveau point d'injection de liquidité** — Le marché s'attend à ce que La Réserve fédérale (FED) annonce à partir de janvier l'achat de titres du Trésor à court terme à un rythme de 45 milliards de dollars par mois. Cela équivaut à une libération indirecte de liquidités, ce qui pourrait constituer un autre moyen d'atténuer les inquiétudes du marché.

D'un point de vue on-chain, cette incertitude politique tend généralement à augmenter l'attractivité des actifs volatils. Il est conseillé de prêter attention aux changements dans les flux de capitaux importants vers le marché des dérivés et des stablecoins - généralement, avant une période de retournement politique, les baleines prennent des positions de couverture ou de pari en avance.

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