Au cours des 20 dernières années, la grande direction du vieux monde a été tracée : mondialisation — capital à faible coût — expansion infinie.

La réalité actuelle est la fragmentation géopolitique, la frontière nationale pour le capital, la sécurité nationale prioritaire sur l'efficacité. La période où il suffisait que la croissance fasse payer quelqu’un est terminée.

Les années 2025–2027 seront une période importante de dégonflement de la bulle.

Le conflit central de cette phase est que le système basé sur des taux d’intérêt faibles, l’expansion du crédit et la amplification des narrations ne peut plus fonctionner, mais que les nouveaux moteurs de croissance ne sont pas encore complètement en place. Cela entraînera une atmosphère globalement peu favorable aux prix des actifs, rendant l’entrepreneuriat et l’investissement très prudents.

La majorité des gens penseront qu’il n’y a pas d’opportunités ou de direction, mais cette phase est la plus cruciale.

Les capacités infrastructurelles reviendront sur le devant de la scène, les équipes capables de collaborer entre systèmes se démarqueront, et des activités actuellement peu attractives comme la conformité, la gouvernance, la vérification, le règlement deviendront essentielles. Il faudra développer des technologies et des structures acceptables par l’État, les institutions et le capital à long terme.

La cause du marché baissier actuel est principalement la douleur de la croissance. Rappelons le contexte de 2020–2021.

En raison de la pandémie, la politique monétaire mondiale a été fortement relâchée, les taux d’intérêt très bas. L’argent ne trouvant pas de rendement → il a été dirigé vers
les actions, l’immobilier, la crypto, divers actifs à haut risque.

Une bulle haussière généralisée.

De 2022 à 2025, les États-Unis ont maintenu des taux d’intérêt élevés, entraînant une période de resserrement mondial. Cette situation a une origine claire, causée par la pandémie. Sur cette dernière phase de marché haussier, le marché a déjà épuisé ses réserves pour le futur, et ce, au détriment du prochain marché haussier de 20 ans. C’est un point que beaucoup ne réalisent pas.

Cependant, certains marchés sont également performants, localement, comme le marché boursier américain, le marché sud-coréen, ou l’or. Pourquoi alors la crypto est-elle si faible et ne peut pas vraiment rebondir ?

Parce que la crypto est le marché le plus sensible à la liquidité, avec le levier le plus élevé et les anticipations les plus prévisibles.

Je souhaite dire que, dans la prochaine décennie, la crypto va forcément absorber la finance traditionnelle. La crypto est bien plus importante que ce que vous imaginez.

Le principe fondamental du capital est de maximiser la vitesse de circulation. Le capital migrera d’un système à faible vitesse, à forte friction et à règlement lent, vers un système à haute vitesse, faible friction et règlement rapide.

Voici pourquoi :

Les actions remplacent les actifs physiques
Les transactions électroniques remplacent les transactions manuelles
Le trading à haute fréquence remplace le market-making manuel

Le marché boursier est fortement réglementé, mais c’est aussi un navire du vieux monde à faible vitesse de liquidité, avec des problèmes structurels.

Le règlement T+1 / T+2 (capital bloqué)
Les systèmes séparés pour la transaction, la compensation, le règlement et la garde
Pas 24/7
Lenteur extrême pour les transactions transfrontalières
Faible utilisation des garanties
Les actions de l’entreprise, dividendes, divisions d’actions, votes, tout cela est très manuel.

Du point de vue de l’efficacité du capital, le marché boursier est une construction artificielle visant à réduire la rotation du capital. La crypto, elle, est née pour permettre un cycle de capital à grande vitesse.

Mais pourquoi cette absorption du marché boursier doit-elle forcément se produire dans cette décennie ?

Parce que le marché boursier a atteint ses limites en termes d’efficacité institutionnelle, sa mise à niveau étant limitée par la législation, les intérêts acquis et la compatibilité avec le système historique. Les chambres de compensation, banques dépositaires, courtiers, market makers, ces intermédiaires incarnent eux-mêmes la friction.

Il est impossible d’améliorer l’efficacité du système d’un ordre de grandeur tout en conservant tous ces intermédiaires. La crypto doit donc faire des mises à niveau en contournant, plutôt qu’en réformant en interne.

Comme à l’époque :

Internet a contourné la presse papier
Le courrier électronique a contourné le système postal
Alipay a contourné la carte de crédit

La logique est totalement cohérente.

Une fois que la monnaie sera tokenisée (stablecoins / dépôts tokenisés), les actions, fonds et obligations seront également tokenisés.

Alors, la frontière entre la bourse et la crypto disparaîtra techniquement, la seule différence sera : dans quel système l’efficacité est la plus élevée.

Malheureusement, dans les cinq dernières années de la dernière décennie, les années où la croissance a été la plus efficace, le monde le plus précieux de l’informatique a été contrôlé par des idiots de la fondation, des gauchistes naïfs, qui ont gaspillé temps et argent dans des directions erronées.

Principalement en traitant la crypto comme un laboratoire social, en étant obsédés par la justesse des narrations, en remplaçant l’ingénierie et la discipline financière par une idéologie, en menant de vastes explorations sans réelle amélioration de l’efficacité du capital.

Vraiment impressionnant, des penseurs. Ce n’est pas qu’ils ne veulent pas l’argent ou qu’ils ne sont pas corrompus, mais le fait d’imposer leur vision déformée, leur idéologie, à toute la communauté pour faire des méditations absurdes et des explorations nihilistes est la corruption la plus répugnante et vomitive. Sur la construction de la prochaine génération de systèmes financiers, cela a une valeur très faible.

Le cœur de la nouvelle décennie sera la substitution.

Il ne faut pas être anti-capital, anti-institution, anti-régulation. Une règle de bon sens est que celui contre qui vous vous opposez finira par vous tuer. Utiliser un système plus efficace pour remplacer un système inefficace, en dégradant la finance traditionnelle en un simple module historique dans le système crypto.

2025–2035 sera une décennie décisive. Le capital migrera forcément vers des systèmes à vitesse de circulation plus élevée. La crypto dévorera la finance traditionnelle, c’est la bonne direction.

Ce sera aussi une évolution naturelle de l’infrastructure financière.