R2 : RWA (Actifs du monde réel) quels sont réellement les revenus

I. Pourquoi devons-nous repenser la « rentabilité »

Au cours des dernières années, la compréhension de la « rentabilité » dans le monde de la chaîne a été gravement simplifiée.

De nombreux utilisateurs ont l’habitude de se concentrer sur :

• À quel point le chiffre APY est élevé
• La rapidité de la distribution des récompenses
• La possibilité de retirer à tout moment

Mais dans le monde réel, la rentabilité est toujours le résultat du risque, de la durée et des flux de trésorerie, et non une création arbitraire.

Lorsque nous allouons des fonds à des actifs du monde réel (RWA), la question centrale n’a jamais été :

« Puis-je obtenir un chiffre de rentabilité ? »

Mais plutôt :

• D’où provient cette rentabilité
• Quelle est la durée de l’actif
• La possibilité de rachat est-elle claire
• En cas de situation extrême, le mécanisme peut-il encore fonctionner

Ce que R2 souhaite faire, c’est remettre ces questions sur la table.

II. Quelles sont les principales sources de rentabilité dans le monde réel

Dans le système financier traditionnel, la rentabilité stable et explicable provient principalement de plusieurs types d’actifs :

1. Obligations d’État américaines (U.S. Treasuries)

• Risque très faible
• Rentabilité transparente
• La meilleure liquidité
• Mais rendement à long terme limité

Elles ressemblent plus à une ancre de rentabilité qu’à un amplificateur.

2. Actifs de crédit d’entreprise (Credit)

• Inclut les obligations à court terme, les prêts prioritaires, le financement commercial, etc.

• Rendement supérieur à celui des obligations d’État

• Le risque dépend de :

  • La durée
  • La structure de la garantie
  • La qualité de l’emprunteur

Ce type d’actifs constitue le cœur de la majorité des portefeuilles « à risque moyen, rendement moyen ».

3. Actifs de flux de trésorerie structurés et régionaux

• Financement en Amérique latine, en Asie, PME
• Soutenu par des flux de trésorerie opérationnels réels
• Exige des conditions plus strictes sur la durée et le rachat

Ces actifs ne conviennent pas à une entrée ou sortie à tout moment, mais, dans un cadre structuré clair, ils peuvent offrir un rendement stable.

III. Après la mise en chaîne des RWA, quelles sont les vraies questions

Beaucoup pensent que le problème des RWA réside dans la qualité des actifs. Mais en pratique, nous avons constaté le contraire.

Les RWA ne manquent pas d’actifs, mais de disponibilité.

Les problèmes réels se concentrent principalement sur :

• La discordance entre la durée des actifs et les attentes des utilisateurs
• La clarté des règles de rachat
• La cohérence des divulgations de risques
• La méconnaissance par les utilisateurs de ce qu’ils détiennent réellement

C’est aussi pourquoi de nombreux produits RWA « qui semblent très bons » finissent par être difficiles à utiliser à grande échelle.

IV. Ce que fait R2

R2 n’est pas un protocole « inventant la rentabilité ».

Ce que R2 fait peut être résumé en trois points :

1. Utiliser la forme de Vault pour transformer des actifs complexes en produits compréhensibles

Les Vault de R2 ne visent pas un APY extrême, mais se concentrent sur :

• Des actifs à court ou moyen terme
• Des règles de rachat claires
• Des flux de trésorerie traçables

Pour que l’utilisateur sache précisément :

Ce que son argent est en train de faire.

2. En tant que couche d’exécution de la rentabilité sous-jacente, connectant le monde réel et la chaîne

Au-delà des Vault, R2 réalise également une tâche plus fondamentale :

• Collaborer avec les gestionnaires d’actifs et les émetteurs
• Intégrer la rentabilité du monde réel sur la chaîne
• Fournir des méthodes standardisées d’exécution et de règlement

Cela fait de R2 non seulement un « produit frontal », mais aussi une infrastructure d’exécution de la rentabilité.

3. Se concentrer sur des régions et des types d’actifs concrets

Les actifs sous-jacents sur lesquels R2 se concentre actuellement proviennent principalement de :

• États-Unis
• Amérique latine (LATAM)
• Asie

Ces régions disposent de :

• Structures juridiques et financières claires
• Marchés de crédit à court terme matures
• Une demande réelle de rentabilité existante

V. Principes fondamentaux de R2

Dans tous ses produits et collaborations, R2 adhère toujours à quelques principes :

• Ne pas promettre des rendements incompréhensibles
• Ne pas masquer la durée des actifs
• Ne pas faire de l’illusion de liquidité un argument de vente
• Ne pas considérer les incitations à court terme comme un rendement à long terme

La rentabilité n’est pas un discours marketing, mais le résultat d’une conception systémique.

En conclusion

La rentabilité du monde réel n’est pas un concept nouveau, elle existe depuis longtemps dans le système financier traditionnel.

Ce que fait R2, ce n’est pas inventer la rentabilité, mais :

Utiliser la rentabilité existante et explicable, de manière plus transparente, plus utilisable, plus simple, pour la transmettre aux utilisateurs et aux terminaux qui en ont réellement besoin.

Nous croyons que l’essentiel n’est pas « combien la rentabilité est élevée », mais :

• D’où vient cette rentabilité
• Comment le risque est maîtrisé
• Dans n’importe quel environnement de marché, si l’utilisateur comprend ce qu’il détient

R2 continuera à construire ses produits autour de ces principes, plutôt que de poursuivre des chiffres à court terme.