Pourquoi le marché de la cryptographie est-il fréquemment témoin d'initiés ? Alerte sur l'arrivée de la tempête réglementaire

Pourquoi la délit d’initié persiste-t-il dans le domaine de la cryptographie

Depuis plusieurs années, le marché des cryptomonnaies est en proie à des déliés d’initié. Ce phénomène n’est pas un cas isolé, mais une véritable maladie chronique du secteur. Selon une étude de l’Université de Technologie de Sydney (UTS), le taux d’incidents de délit d’initié lors d’événements d’introduction en bourse de cryptomonnaies atteint entre 27 % et 48 %, un chiffre alarmant qui reflète des problèmes profonds du marché.

Ce qu’on appelle délit d’initié, c’est l’utilisation d’informations non publiques pour effectuer des transactions sur des titres ou des tokens. Dans la finance traditionnelle, il s’agit d’une infraction grave. La Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis en donne une définition claire : si une personne vend des tokens pour lever des fonds, et que l’acheteur s’attend à réaliser un profit basé sur les efforts de l’équipe émettrice, cela relève de la catégorie des valeurs mobilières, et toute activité de délit d’initié sera sévèrement punie.

Sur le marché de la cryptographie, le délit d’initié se manifeste sous diverses formes. Les gros acteurs du secteur (notamment les “whales”) manipulent souvent le marché en achetant et vendant massivement des tokens. Plus couramment, on observe le “front-running” — des personnes informées (comme des employés d’échanges ou des développeurs de projets) achètent en avance des tokens avant leur lancement officiel, puis réalisent d’importants bénéfices après leur mise sur le marché. De plus, les informations privilégiées concernant des mises à jour techniques, des forks, etc., sont souvent exploitées pour obtenir un avantage dans les transactions.

L’épée de la régulation dégainée : du SEC à des cas concrets

La SEC intensifie ses efforts de régulation sur le marché des cryptomonnaies. L’affaire Coinbase de 2022 en est un exemple typique d’alerte. L’ancien chef de produit, Isshan Wahi, a utilisé sa position pour connaître à l’avance quels actifs cryptographiques seraient ajoutés à la plateforme, puis a divulgué ces informations à ses frères et amis. Ensemble, ils ont acheté au moins 25 cryptomonnaies (dont 9 considérées comme des valeurs mobilières), réalisant un profit supérieur à 1,1 million de dollars. Finalement, Isshan a été condamné à deux ans de prison, son frère à 10 mois, et ses amis ont été condamnés à une amende de plus de 1,6 million de dollars.

Le cas d’OpenSea est également édifiant. En 2021, le responsable produit Nate Chastain a utilisé sa position pour acheter des séries de NFT qui allaient être mises en avant sur la page d’accueil de la plateforme. Après que le trafic et le prix ont grimpé en flèche, il a revendu ses tokens pour un profit illégal de 57 000 dollars. Il a été condamné à trois mois de prison et à une amende de 50 000 dollars.

Le scandale de 2017 de la requalification de Long Island Ice Tea en Long Blockchain Corp. illustre aussi la gravité du problème. Ce fabricant de boissons a soudainement changé de nom, affirmant se tourner vers la technologie blockchain, ce qui a fait bondir son cours de 380 %. Cependant, la société n’a jamais réellement exercé d’activité dans la blockchain. Trois personnes impliquées dans la diffusion d’informations et l’achat anticipé de titres ont été poursuivies pour délit d’initié, dont deux ont été condamnées à une amende totale de 400 000 dollars.

Le coût de la violation : de l’incarcération aux amendes astronomiques

Les sanctions américaines pour délit d’initié sont extrêmement sévères. Les amendes pénales peuvent atteindre 5 millions de dollars pour une personne physique et 25 millions pour une entreprise, avec une peine de prison pouvant aller jusqu’à 20 ans. Les amendes civiles peuvent dépasser de trois fois le montant du gain illicite. De plus, les contrevenants peuvent être interdits à vie — interdiction d’occuper des fonctions dans des sociétés cotées ou d’être dirigeants. Ces sanctions s’accompagnent souvent d’annonces publiques, portant un coup dur à la réputation des individus et des entreprises. Les tribunaux ordonnent fréquemment la confiscation des biens, obligeant les contrevenants à restituer les gains illicites et à rendre les actions ou tokens concernés.

Il est important de noter que les amendes pénales et civiles ont une nature différente. Les premières sont des sanctions après une condamnation pour crime, pouvant inclure une peine de prison ; les secondes sont des sanctions économiques visant à dissuader les infractions non criminelles. Dans la régulation de la cryptographie, les amendes civiles sont souvent utilisées pour sanctionner des violations du marché, tandis que les amendes pénales concernent des délits graves comme la fraude.

La signification profonde de l’inclusion de XRP, ADA, SOL dans la catégorie des valeurs mobilières

Ces dernières années, la SEC a reconnu plusieurs actifs cryptographiques comme étant des valeurs mobilières. Parmi eux, le Ripple (XRP, prix actuel 1,91$, variation 24h -4,41 %), l’ADA (prix actuel 0,39$) et le Solana (SOL, prix actuel 128,44$). Cela signifie que toute activité de délit d’initié concernant ces actifs sera directement soumise à la législation américaine sur les valeurs mobilières.

L’explosion du token Sui (SUI, prix actuel 1,49$, variation 24h -5,23 %) a suscité un vif débat sur le marché concernant le délit d’initié. En un mois, cette cryptomonnaie a gagné plus de 120 %, ce qui a suscité des interrogations dans la communauté. Bien que le projet ait ensuite nié ces accusations, cet incident rappelle aux investisseurs que des hausses de prix apparemment irrationnelles cachent souvent des comportements de marché opaques.

La voie de l’auto-régulation et de l’amélioration institutionnelle

Bien que le secteur des cryptomonnaies ait été qualifié de “Far West numérique”, son évolution actuelle change la donne. Les plateformes centralisées sont désormais contraintes de mettre en œuvre des processus “Know Your Customer” (KYC) et “Anti-Money Laundering” (AML), ce qui facilite l’identification des transactions suspectes. La transparence inhérente à la technologie blockchain — souvent ignorée — constitue en réalité un outil puissant pour les régulateurs afin de traquer et d’empêcher le délit d’initié.

Cependant, les échanges décentralisés (DEX) restent une zone d’ombre pour la régulation. Leur anonymat et leur autonomie rendent difficile la traçabilité des activités de délit d’initié. Avec le développement du secteur, la pression réglementaire s’étend également à ces plateformes, les incitant à adopter des mesures de sécurité plus strictes.

Le président de la SEC, Gary Gensler, a réaffirmé avec fermeté : toute vente de tokens impliquant une levée de fonds ou une promesse de rendement constitue une valeur mobilière, et toute transaction en violation sera sévèrement punie. Avec la reconnaissance officielle de plus en plus d’actifs cryptographiques comme valeurs mobilières, l’industrie entre dans une période sans précédent de renforcement de la régulation. Pour tous les acteurs disposant d’informations non publiques, la prudence devient une nécessité incontournable.