La semaine prochaine, le marché des cryptomonnaies va changer la donne. Les données de l'emploi non agricole de novembre aux États-Unis et la décision sur les taux d'intérêt de la Banque du Japon, ces deux événements, pris séparément, seraient déjà suffisamment perturbateurs, mais ils vont se produire en même temps.

Commençons par les États-Unis. Il y a un piège fréquent — beaucoup utilisent encore l'ancienne logique, pensant que des données d'emploi solides = marché favorable. C'est faux. Les règles du jeu ont changé.

**Faible rapport non agricole = bon pour la crypto**

Une création d'emplois inférieure à 50 000 ou un taux de chômage supérieur à 4.4%, ces données paraissent douloureuses, mais pour la crypto, ce sont des nouvelles explosives. Pourquoi ? Parce que plus les données sont mauvaises, plus la Fed sera susceptible de reculer, renforçant les anticipations de baisse de taux. En environnement de faibles taux, les institutions et les investisseurs particuliers investissent massivement dans les actifs à risque. Le Bitcoin, l'Ethereum, ces actifs à haute volatilité, voient leur attractivité doubler. Historiquement, dans des situations similaires, une hausse quotidienne de plus de 10% est courante, certains dépassant même 15% en une seule journée.

Inversement, si l'emploi non agricole est exceptionnellement fort (plus de 150 000 créations d'emplois), cela pose problème. Les attentes de baisse de taux s'effondrent rapidement, et les capitaux se retirent immédiatement. Le marché crypto pourrait chuter de 8 à 15% à court terme, sans discussion.

**De leur côté, la Banque du Japon intervient plus directement — hausse des taux confirmée**

Le 19 décembre, la Banque du Japon va probablement augmenter son taux d’intérêt de 0,5% à 0,75%. C’est la plus haute depuis 30 ans. Ça peut sembler peu, mais la signification est énorme.

L’appréciation du yen déclenchera une chaîne d’effets négatifs : le carry trade (arbitrage par emprunt à faible coût pour investir dans des actifs à rendement plus élevé) japonais va commencer à se fermer. En termes simples, certains empruntent en yen à faible taux pour investir dans des actifs risqués afin de profiter des écarts. Maintenant que le yen s’apprécie, cette stratégie devient non rentable, et les capitaux se retirent en masse. Les actifs risqués sont dévalorisés violemment. Lors du flash crash de Bitcoin à l’été 2024, la fermeture de ces positions japonaises a été la principale cause.

**Trois scénarios, lequel se produira ?**

【Volatilité modérée】Les données non agricoles sont inférieures aux attentes, la Banque du Japon augmente ses taux comme prévu, et ces deux forces s’équilibrent partiellement. Le marché crypto oscille dans une fourchette de ±8%, dans une ambiance d’incertitude. C’est le scénario idéal.

【Cauchemar】Les données non agricoles sont exceptionnellement fortes, la Banque du Japon augmente ses taux simultanément, et la combinaison provoque une chute de 10 à 20%. Bien que la probabilité ne soit pas la plus forte, si cela arrive, ce sera un coup dur pour tous.

【Cygne noir inversé】Les données non agricoles sont extrêmement faibles, la Banque du Japon adopte une posture dovish (annulation de la hausse ou indication d’assouplissement), et le marché crypto pourrait rebondir de plus de 20%. Une hausse hebdomadaire de plus de 20% est possible. La probabilité est faible, mais si cela se produit, ce sera une occasion de profiter du marché à bon prix.

**Comment réagir**

Cette semaine, le marché crypto sera très nerveux. Le risque de volatilité à court terme est élevé. Que faut-il surveiller ? Principalement, la différence entre les chiffres réels de l’emploi non agricole et les attentes du marché, ainsi que la tonalité du communiqué de la Banque du Japon — si les mots sont hawkish ou dovish, cela déterminera la direction des flux de capitaux.

Il ne faut pas relâcher la gestion des risques. Bien gérer ses positions, définir des stops, ne pas laisser la volatilité à court terme détruire ses gains à long terme. Sur le long terme, le cycle de baisse des taux de la Fed reste la grande tendance pour la crypto, mais la normalisation de la politique de la Banque du Japon est devenue une nouvelle variable à ne pas négliger.