Une analyse récente de la Réserve fédérale de San Francisco remet en question une des hypothèses économiques les plus largement acceptées : que la hausse des tarifs douaniers entraîne automatiquement une hausse de l'inflation.

Les chercheurs Régis Barnichon et Aayush Singh ont examiné 150 cas historiques pour tester cette sagesse conventionnelle. Ce qu'ils ont découvert est plus nuancé. La relation entre tarifs douaniers et inflation s'avère bien plus complexe que ce que la majorité des modèles économiques prennent en compte.

Cela importe car l'hypothèse selon laquelle tarifs douaniers = inflation a façonné les attentes politiques et le comportement des marchés pendant des décennies. Mais si les tarifs ont un impact sur l'économie par le biais de multiples canaux, parfois compensatoires, alors les prévisions basées sur des modèles simplistes pourraient manquer la véritable complexité de la situation.

Les implications vont au-delà de la politique commerciale. La façon dont les attentes d'inflation évoluent — ou ne évoluent pas — influence tout, de la valorisation des devises au positionnement des investissements. Les marchés ont intégré des scénarios d'inflation liés aux tarifs, donc toute reconfiguration de cette relation pourrait redistribuer les allocations d'actifs de manière globale.

En résumé : les relations économiques qui semblent infaillibles possèdent souvent plus de paramètres en mouvement que ce que l'on pense. Lorsque des institutions comme la Fed mettent en lumière ces angles morts de la pensée conventionnelle, il est judicieux d'y prêter attention.