Un haut responsable de la Réserve fédérale vient de Goutte un avertissement qui mérite d'être pris en compte : les fonds spéculatifs pourraient créer de graves vulnérabilités sur le colossal marché des Treasuries de $30 trillions.

Ce n'est pas une préoccupation mineure d'un analyste aléatoire. Nous parlons de responsables aux plus hauts niveaux de la politique monétaire américaine signalant des risques systémiques dans ce qui est censé être le marché le plus sûr et le plus liquide au monde. Quand ils commencent à s'inquiéter du positionnement des fonds spéculatifs dans les titres du Trésor, cela signifie généralement que l'effet de levier a échappé à tout contrôle.

Le timing est également important. L'instabilité du marché obligataire a des effets d'entraînement sur toutes les classes d'actifs, y compris la crypto. Vous vous souvenez de mars 2020 ? Ou de la crise des gilts britanniques en 2022 ? Les deux ont montré à quelle vitesse les choses peuvent dégénérer lorsque les marchés obligataires se bloquent.

L'afflux de fonds spéculatifs dans les opérations de base et d'autres stratégies à effet de levier crée de la fragilité. S'il y a un dénouement soudain, cela ne reste pas seulement contenu dans la finance traditionnelle. Les flux de capitaux se figent, l'appétit pour le risque disparaît, et tout, des actions aux actifs numériques, en pâtit.

Il vaut la peine de garder un œil sur cet espace. Le stress sur le marché des trésoreries a tendance à être un signal d'alerte précoce pour des turbulences financières plus larges.