Investissement en actions à comprendre : la valeur nette par action est-elle vraiment meilleure quand elle est plus élevée ?

Lors de la sélection des actions, beaucoup de gens se concentrent sur l'indicateur valeur nette par action (NAVPS). Mais il y a une confusion ici : une valeur nette par action élevée ≠ une bonne opportunité d'investissement.

Qu'est-ce que la valeur nette par action ?

En termes simples, c'est la valeur des actifs nets de l'entreprise répartie sur chaque action.

Formule de calcul :

• Valeur nette par action = ( total des actifs - total des passifs ) / nombre d'actions en circulation
• ou = capital social + prime d'émission + réserve de bénéfices + bénéfices non distribués / nombre d'actions en circulation

Exemple : Unicorp actifs 2,5 milliards, passifs 1 milliard, nombre d'actions en circulation 1 milliard d'actions → Valeur nette par action = (25-10) ÷ 10 = 1.5元

Pourquoi la valeur nette par action ≠ le prix de l'action ?

C'est le piège le plus facile à tomber pour les nouveaux investisseurs.

Différence clé :

• Valeur nette par action = Valeur comptable des actifs existants de l'entreprise (résultats passés)
• Prix de l'action = Les attentes du marché concernant les bénéfices futurs (un pari sur l'avenir)

Une entreprise peut avoir une grande valeur nette mais une faible rentabilité, ou avoir une valeur nette moyenne mais un potentiel de croissance énorme (comme Nvidia, Netflix).

Cas d'étude :

• Kang Shi Fu : prix de l'action 18 yuan, valeur nette par action 10 yuan (PBR=1.8)
• Unifié : prix de l'action 20 yuans, valeur nette par action 15 yuans (PBR=1,33)

Un PBR unifié plus bas ne signifie pas nécessairement que Kangshifu est moins cher - cela dépendra également des prévisions de bénéfices futurs.

En quoi la valeur nette par action peut-elle vous aider ?

1. Trouver des actions sous-évaluées

• Prix de l'action < Valeur nette par action = Relativement bon marché
• Convient aux investisseurs en valeur pour faire des bonnes affaires

2. Évaluer la capacité de l'entreprise à résister aux risques

• Valeur nette élevée = Base d'actifs solide
• Convient aux investisseurs conservateurs

3. Comparer avec les pairs

• PBR plus bas = relativement moins cher (comparaison entre pairs)
• Attention : Les différences entre les secteurs sont importantes, il ne peut y avoir de comparaison qu'entre des secteurs similaires.

Méthode de sélection d'actions basée sur le ratio prix/valeur comptable (PBR)

PBR = Valeur boursière / Valeur nette par action

Critères de jugement (basé sur la période historique de l'action):

• PBR < 1.0 = sous-évalué (risqué)
• PBR 1.0-1.5 = intervalle raisonnable
• PBR > 2.0 = prime élevée

Industries applicables : Les actions cycliques fonctionnent le mieux.

• Transport maritime, acier, pétrole, finance, construction, etc.
• Industries fortement affectées par le cycle économique

Industries non applicables : technologie, industries créatives

• Nvidia (NVDA) et Microsoft (MSFT) ont tous deux un PBR très élevé.
• Parce que les actifs intangibles (technologie, marque) sont la valeur fondamentale.

Valeur nette par action vs Bénéfice par action (EPS)

Conseils pratiques :

• Valeur des actions à surveiller la valeur nette (comme les actions bancaires, les actions cycliques)
• Actions de croissance à surveiller : EPS (comme les actions technologiques et de consommation)
• Meilleure combinaison = PBR raisonnable + EPS croissance stable

Zones d'ombre courantes

❌ Erreur 1 : Plus la valeur nette par action est élevée, mieux c'est.

• Une valeur nette élevée peut être due à l'émission de nouvelles actions (dilution de la valeur)
• Cela peut également être dû à une mauvaise gestion (accumulation d'actifs)

❌ Erreur 2 : PBR < 1 doit être acheté

• Un faible PBR peut avoir ses raisons (l'entreprise est en déclin)
• Doit être en accord avec le jugement sur les fondamentaux et les perspectives de l'industrie.

❌ Erreur 3 : Comparaison de la valeur nette entre différents secteurs

• Le PBR bancaire est généralement de 1,0 à 1,5
• Les actions technologiques ont généralement un PBR de 2.0 à 4.0
• La comparaison numérique n'a absolument aucun sens

Comment vérifier la valeur nette par action ?

Méthode 1 : Recherche directe

• Wang Gu Wang, HiStock, Chai Bao Gou
• Informations de base des différentes plateformes de trading

Méthode 2 : calculer soi-même

• Trouver dans les rapports financiers de l'entreprise : actifs nets ÷ nombre d'actions en circulation
• Exemples de rapports financiers unifiés 2021 : (414,6 milliards - 254,6 milliards ) ÷ 5 682 millions d'actions ≈ 2,8 euros

Derniers mots

La valeur nette par action est un outil utile, mais elle n'est pas omnipotente.

Utilisation correcte :

• ✅ Trouver des actions relativement bon marché en utilisant le PBR
• ✅ Évaluer la stabilité financière de l'entreprise
• ✅ Évaluation par rapport aux pairs de l'industrie
• ❌ Ne l'utilisez pas pour évaluer les actions technologiques
• ❌ Ne vous fiez pas uniquement à cela pour prendre des décisions d'investissement

Souviens-toi : la valeur nette n'est que du passé, le prix des actions est l'avenir. Ce qui rapporte vraiment, c'est d'avoir acheté la bonne direction de développement de l'entreprise, et non de ramasser des actifs sous-évalués.