🟠 La PBOC revient discrètement à l'assouplissement quantitatif

📍Après 15 ans de retard, le bilan de la PBOC (6.618 milliards USD) a désormais légèrement dépassé celui de la Fed (6.623 milliards USD). La Chine est devenue trop riche trop rapidement, même si le bilan de la Fed a diminué en raison de 3 ans de QT.

📍 Dans le rapport politique du troisième trimestre, la PBOC souligne "maintenir des conditions financières accommodantes, assurer une liquidité abondante".
La PBoC maintient une liquidité très abondante mais ne l'appelle pas QE. La liquidité est discrètement injectée sur le marché via des opérations de reverse repo, le refinancement MLF, et des "paquets de crédits spécifiques" pour l'innovation technologique.
Alors que la Fed mène une politique de resserrement quantitatif, la PBOC devient le fournisseur de liquidités de dernier recours - sauvée à la fois le système bancaire, lutte contre le resserrement du crédit, et protège le taux de change. La PBOC a maintenant un bilan aussi large que celui de la Fed, et la tendance est à la hausse.

📍 Pourquoi est-ce que c'est un QE et pas un assouplissement temporaire :
- Le rythme d'expansion du bilan est équivalent aux phases de QE de la Fed de 2010 à 2012.
- La structure des actifs de la PBOC a changé de manière significative : achat d'obligations d'État, augmentation du crédit indirect par le biais de banques politiques.
- Le signal de taux d'intérêt reste inchangé, mais la liquidité s'élargit fortement.
La PBOC assouplit par le biais de son bilan - caractéristique de l'assouplissement quantitatif.

📍Il semble que Pékin soit très ambitieux pour le prochain cycle économique de 5 ans (Le 15e plan quinquennal 2026-2030) a été récemment publié lors de la 4e session plénière il y a 3 semaines. Et l'expansion du bilan n'est qu'un tremplin pour cela.