Récemment, les marchés boursiers américains et le secteur des cryptomonnaies ont connu une chute collective, et la racine du problème remonte à Washington.

Le shutdown du gouvernement américain dure déjà 47 jours, égalant ainsi le record historique. La raison est simple : les deux partis du Congrès ne parviennent pas à s’entendre, le projet de budget ne passe pas. Sans financement, le gouvernement doit fermer ses portes.

Mais l’appareil d’État ne peut pas s’arrêter. Pour maintenir le fonctionnement, le Trésor a « saigné » le marché de manière folle en deux mois, en retirant près de 700 milliards de dollars. Cette opération a directement asséché la liquidité du système bancaire.

Les données sont encore plus parlantes : les réserves des banques auprès de la Fed ont chuté à 2,85 trillions de dollars, atteignant un niveau inédit depuis début 2021. Sans argent en main, le marché devient naturellement plus assoiffé.

Lorsque la liquidité se resserre, les taux d’intérêt réagissent immédiatement à la hausse. Le taux de financement overnight garanti (SOFR) a bondi de 22 points de base, atteignant 4,22 %, la plus forte hausse en un an. Par ailleurs, le taux d’intérêt sur les réserves excédentaires de la Fed reste à 3,9 %, ce qui a creusé l’écart entre les deux, atteignant le niveau le plus élevé depuis la crise financière de mars 2020.

Ironie du sort, la Fed n’a pas récemment baissé ses taux ? Elle voulait réduire le coût du financement, mais avec l’action du Trésor, l’effet est comme une nouvelle hausse des taux. Un pas en avant, un pas en arrière, le marché revient à son point de départ. La baisse n’a été qu’un leurre.

Lorsque la réserve d’eau est à sec, le marché devient comme un oiseau effrayé. La moindre brise suffit à faire fuir les capitaux. Cela explique aussi pourquoi récemment, les marchés boursiers américains et les cryptomonnaies ont tous plongé en même temps.

Ce qu’il reste à faire, c’est attendre que Washington ouvre enfin ses portes.