Le Dernier Quarantième de Finale : La Crypto va-t-elle enfin se libérer ou n’être qu’un autre piège haussier ?

Octobre vient de se terminer, et le changement d’ambiance est bien réel. Après cette chute brutale du 11 octobre, le marché remonte lentement la pente du pessimisme — et les données suggèrent que cette reprise pourrait avoir de la durée.

Voici ce qui a changé la narration :

Les portes des ETF viennent de s’ouvrir

Les ETF spot Bitcoin ont attiré 4,21 milliards de dollars en octobre seulement — un retournement complet par rapport à la sortie de 1,23 milliard de dollars en septembre. La participation d’IBIT de BlackRock a contribué à hauteur de $324M en seulement une semaine (du 20 au 27 octobre), et leurs avoirs en Bitcoin ont dépassé les 800 000 coins. Plus important encore, les actifs sous gestion des ETF Bitcoin ont atteint 178,2 milliards de dollars, représentant désormais 6,8 % de la capitalisation totale du BTC.

Mais voici la vraie nouveauté : le 28 octobre, la première série d’ETF altcoin est entrée en service — SOL, LTC et HBAR en tête. Et ce n’est que l’apéritif. 155 demandes d’ETF altcoin sont actuellement en attente, couvrant 35 actifs grand public. Si elles sont approuvées, on parle de flux de liquidités qui pourraient surpasser à eux seuls les flux combinés des ETF Bitcoin et Ethereum.

Référence historique : les ETF Bitcoin ont accumulé plus de 50 milliards de dollars d’afflux ; ceux d’Ethereum ont rapporté 25 milliards. Si cette nouvelle vague atteint sa vitesse de croisière, l’ensemble de l’écosystème DeFi sera réévalué du jour au lendemain.

Les institutions ne font plus que jouer

Morgan Stanley a ouvert les allocations BTC/ETH à tous les clients de gestion de patrimoine. JPMorgan permet désormais aux institutions d’utiliser Bitcoin comme garantie pour des prêts. La moyenne des allocations crypto institutionnelles a atteint 5 % — un record historique — avec 85 % des institutions déjà en détention ou prévoyant d’allouer.

Ce n’est pas du FOMO retail. C’est une relocalisation systématique des capitaux.

La tendance macro est réelle

Une baisse des taux de la Fed est imminente avec une probabilité de 98,3 %. Le dollar s’affaiblit. Les actifs risqués rebondissent. Bitcoin a franchi la barre des 114 900 dollars. Par ailleurs, le contexte réglementaire a évolué, passant d’hostile à… presque amical ? Michael Selig (ancien avocat en crypto) a été nommé à la tête de la CFTC ; la SEC a assoupli les mécanismes de rachat des ETF. Les États-Unis n’ouvrent pas seulement la porte — ils déroulent le tapis rouge.

Les signaux on-chain ne mentent pas

• La TVL DeFi en hausse de 3,48 % à 157,5 milliards de dollars (Solana en hausse de 7 %, BSC en hausse de 15 %)
• Intérêt ouvert sur les contrats à terme Bitcoin : 53,7 milliards de dollars avec un financement positif (les haussiers contrôlent)
• Accumulation par les baleines : $350M BTC acheté en 5 heures
• Volume mensuel sur Uniswap : plus de 161 milliards de dollars (l’écosystème est vivant)

Le débat sur le cycle : les règles anciennes sont-elles cassées ?

L’avis d’Arthur Hayes : le cycle de halving de 4 ans est mort. Ce qui compte, ce sont les cycles de liquidité mondiaux — notamment lorsque la Fed et la Chine impriment de l’argent simultanément. 2025 sera différent car ces deux puissances sont en mode relâchement permanent. Sa conclusion ? Tant que les dollars et les yuans continueront de circuler, Bitcoin continuera de monter. « Le roi est mort, vive le roi. »

Le modèle de Raoul Pal : oubliez le cycle de 4 ans ; il dure désormais 5,4 ans, lié aux cycles d’échéance de la dette américaine. Le pic se déplace du T4 2025 au T2 2026. Pourquoi ? Le Trésor a prolongé la maturité moyenne de la dette de 4 à 5,4 ans en 2021-2022. Avec des dettes arrivant à échéance nécessitant un refinancement, on prévoit 2 à 3 trillions de dollars qui entreront dans les actifs risqués. Son objectif final ? BTC à 200 000 dollars d’ici 2026.

La vraie question

Le T4 2025 et le début 2026 pourraient être la fenêtre de catalyseur. Mais s’agit-il de la fin de la tendance haussière ou simplement du prélude ? Les données indiquent que les institutions se positionnent pour la seconde option — ce qui signifie que si vous êtes encore en dehors du marché, le FOMO va devenir intense. La réserve de liquidités $10T $300 milliards+ en stablecoins$450K est prête ; la porte s’élargit ; le contexte macro est favorable.

Faut-il fuir ou foncer ? Le marché a déjà tranché pour vous — il attend juste de voir si vous allez surfer la vague.