Minage de liquidité décrypté : pourquoi les degens gagnent de l'argent ( et pourquoi vous pourriez vous faire Rekt )

Le minage de liquidités semble être un schéma pour devenir riche rapidement, mais c'est en réalité l'un des rares jeux de revenus passifs légitimes de la DeFi. Voici ce que vous devez savoir avant de jeter vos sacs.

La configuration : Que se passe-t-il réellement ?

Vous déposez deux jetons dans un pool de liquidité sur un DEX comme Uniswap. Le contrat intelligent regroupe vos pièces avec des milliers d'autres pour faciliter les échanges. Chaque fois que quelqu'un échange des jetons via ce pool, vous gagnez une part des frais de transaction—généralement 0,3 % par transaction. En plus de cela, de nombreux protocoles distribuent des jetons de gouvernance (UNI, SUSHI, CAKE) comme incitation supplémentaire pour faire circuler la liquidité.

Les mathématiques sont simples : si vous contrôlez 10 % de la liquidité d'un pool, vous empochez 10 % de ses frais. Échelonnez cela sur des paires à fort volume, et vous envisagez des rendements à deux chiffres légitimes - du moins sur le papier.

L'argent : Ce que vous gagnez réellement

Les frais de transaction ne sont pas énormes individuellement, mais le volume les cumule. Un pool ETH/USDC populaire sur Uniswap pourrait générer suffisamment de frais pour offrir un rendement de 20 à 50 % par an, en fonction du slippage et de l'activité. Ajoutez les récompenses de jetons de gouvernance, et certains fournisseurs de liquidité obtenaient plus de 100 % de rendement annuel pendant le marché haussier de 2021.

Le piège ? Ces rendements proviennent de performances passées. Les rendements actuels varient énormément selon les pools et les conditions du marché.

Le Risque Mortel : Perte Impermanente (IL)

C'est ici que l'exploitation de liquidité devient épicée—et où la plupart des gens se font brûler.

Disons que vous déposez 5 000 $ en ETH et 5 000 $ en USDC (valeurs égales). Si l'ETH augmente de 50 % en prix pendant que vous le détenez, l'algorithme de la pool vend automatiquement votre ETH pour USDC afin de maintenir l'équilibre. Vous vous retrouvez avec plus de USDC mais moins d'ETH. Lorsque vous sortez, vous restez avec les gains de l'ETH que vous avez manqués—c'est la perte impermanente.

Les mathématiques : si un jeton double de valeur et que l'autre reste stable, la perte impermanente représente environ 5,7 % de votre capital total. S'il triple par rapport à un jeton stable ? Vous envisagez une perte d'environ 20 %.

Le retournement : si vos frais de trading et vos récompenses en jetons dépassent l'IL, vous réalisez toujours un profit. Mais dans les paires à faible volume ou volatiles, l'IL peut vous détruire complètement.

Le Menu des Risques Complet

Bugs de contrat intelligent : Même les protocoles audités se font pirater. Ronin Bridge, Poly Network, Curve Finance—des milliards perdus à cause des vulnérabilités du code.

Effondrement de la plateforme : Toutes les plateformes DeFi ne survivent pas. Luna, 3AC, FTX - le cimetière est plein.

Marteau Réglementaire : Les gouvernements cherchent encore comment réglementer le DeFi. De nouvelles règles pourraient faire chuter les rendements ou bloquer vos fonds.

Volatilité des Tokens : Les tokens de gouvernance que vous gagnez peuvent chuter en valeur plus rapidement que vous ne pouvez les vendre.

Comment commencer réellement ( sans copier )

1. Choisissez votre champ de bataille : Uniswap, SushiSwap, Aave, Compound—chacun a différents pools et profils de rendement. Commencez par des plateformes établies.

2. Choisissez votre paire avec soin :

   • Paires de stablecoins (USDT/DAI) = Risque plus faible, récompenses plus faibles, prévisible
   • Actifs majeurs (ETH/USDC) = Risque/rendement modéré
   • Altcoins = Risque élevé, potentiel IL élevé

3. La taille compte : Ne déposez que ce que vous pouvez vous permettre de perdre à IL ou à une exploitation de contrat intelligent.

4. Surveillez votre IL : Utilisez des outils comme le tableau de bord d'Uniswap ou Zapper pour suivre la perte impermanente en temps réel. Si vos frais ne dépassent pas l'IL, sortez.

5. Connaissez votre sortie : Fixez un seuil. Si l'IL dépasse 15 % et que votre APY ne compense pas, retirez votre liquidité.

Le Verdict

Le minage de liquidités fonctionne, mais ce n'est pas de l'argent facile. Vous agissez essentiellement en tant que teneur de marché, et les teneurs de marché ont des coûts réels. Ceux qui réalisent de sérieux bénéfices gèrent soit des paires à fort volume sur des protocoles établis, soit prennent des risques calculés sur des projets DeFi émergents tôt.

Pour la plupart des utilisateurs de détail, le véritable jeu consiste en des positions plus petites dans des paires liquides et à fort volume où les frais sont prévisibles et l'IL est contenu. Poursuivre la promesse de 100 % de rendement annuel sur une paire d'altcoins aléatoire ? Vous êtes probablement sur le point de vous faire avoir.

Commencez petit, comprenez les mécanismes, et ne jamais engager de capital que vous ne pouvez pas vous permettre de perdre à une exploitation de contrat intelligent. C'est ainsi que vous survivez à la liquidité mining.