Pourquoi les investisseurs détaillants voient-ils leurs achats entraîner une chute ? Les données off-chain révèlent les véritables pièges des market makers.

Récemment, le marché a connu une bougie à longue mèche et un big dump, beaucoup de gens accusent les teneurs de marché de manipuler. Mais, pour être honnête, les investisseurs détaillants ne perdent pas vraiment à cause de la manipulation des teneurs de marché, mais parce qu'ils n'ont pas compris les règles du jeu des teneurs de marché.

Que font vraiment les teneurs de marché ?

En d'autres termes, il y a deux objectifs :

1. Manger la différence de prix —— Passer simultanément des ordres d'achat et de vente, en gagnant le spread (écart de prix) au milieu. Par exemple, vous achetez à 99,99 et vendez à 100,01, avec le remboursement des frais, vous gagnez 0,03 à chaque aller-retour. Des commandes continuent d'affluer, ce maigre profit se transforme en une grande affaire.

2. Manipulation de marché —— En tant que seul fournisseur de liquidité du marché, le teneur de marché peut contrôler unilatéralement le carnet de commandes. Le prix est défavorable pour lui ? Pas de problème, il peut ajuster les niveaux d'achat et de vente, voire élargir intentionnellement le spread pour piéger les investisseurs détaillants.

Pourquoi les market makers peuvent-ils gagner de l'argent, tandis que les investisseurs détaillants voient leurs achats entraîner une chute ?

La clé réside dans l'écart d'information et l'écart de temps.

Informations détenues par le teneur de marché :

• Vue d'ensemble du carnet de commandes (les investisseurs détaillants ne peuvent pas voir la profondeur)
• Prévision de la volatilité à court terme du marché (calcul de l'écart de prix optimal avec l'écart type)
• Prix de référence sur d'autres marchés (opportunités d'arbitrage)

L'investisseur détaillant ne voit qu'un graphique K et le prix actuel. Lorsque vous décidez d'acheter, le market maker a déjà calculé comment faire une offre en fonction des fluctuations de prix des 60 dernières secondes, en utilisant une distribution normale.

Preuve mathématique : Supposons que l'écart-type des fluctuations de prix soit de 0,04, les market makers placeront des ordres à une distance de 0,03 de chaque côté du prix médian (0,75 écart-type), ce qui leur permettra de capturer des fluctuations de prix supérieures aux attentes 45 % du temps, réalisant ainsi un bénéfice maximal. En tant qu'investisseur détaillant, vous n'avez absolument aucune connaissance de ce processus de calcul.

Pourquoi vos ordres d'achat sont-ils toujours en position perdante ?

Parce que vous êtes un taker (qui prend des ordres), tandis que le market maker est un maker (qui place des ordres).

Chaque ordre d'achat actif est un pari que le teneur de marché fait sur le fait que vous allez perdre. Leur logique est très simple : puisque vous êtes pressé de conclure à prix du marché, cela signifie que vous êtes haussier, alors je vais d'abord prendre votre ordre, puis attendre que le prix ne monte plus pour chercher une opportunité de clôturer. Et si le prix continue vraiment à monter ? Pas de problème, j'ai déjà réparti mon coût à un niveau de prix plus bas.

Dès que vous vendez avec empressement, ils ont déjà perçu le sentiment du marché, retirant les ordres de vente à un niveau plus élevé, attendant votre ordre de stop-loss.

Insights clés

La victoire des teneurs de marché n'est pas due à leur manipulation des prix (même si parfois ils manipulent effectivement), mais parce qu'ils :

1. Maîtriser la liquidité (contrôler le carnet de commandes)
2. Vitesse de réaction plus rapide (optimisation de l'algorithme + de l'interface)
3. Compréhension mathématique de la volatilité (écart type, distribution normale)
4. Capacité de gestion des stocks (répartition rapide des coûts, contrôle des risques de position)

Donc, si les investisseurs détaillants veulent gagner de l'argent, la première étape n'est pas de s'opposer aux teneurs de marché, mais d'apprendre leur façon de penser —— observer la profondeur du carnet de commandes, percevoir les variations de volatilité, prévoir les moments d'épuisement de la liquidité.

Ceux qui voient leurs investissements chuter dès qu'ils achètent sont en réalité éduqués à plusieurs reprises par la stratégie de cotation des market makers. Quand vous êtes pressé d'acheter au plus bas, les market makers ont déjà préparé les ordres de vente à l'avance.