« Le roi est mort, vive le roi » : Un changement de pouvoir sur la plateforme d’émission de pièces mèmes sur Solana

« Le roi est mort, vive le roi. »

Cette déclaration a résonné au château de Versailles le 10 mai 1774. Louis XV venait de rendre son dernier souffle, et les nobles qui s'étaient inclinés devant lui se sont immédiatement retournés et se sont précipités vers le prochain roi. Ce n'est pas de la froideur, mais un instinct de survie.

Les Français sont bien conscients d’une vérité sur le pouvoir : le pouvoir n’appartient jamais à personne. C’est comme l’eau, toujours à la recherche du prochain récipient. Cette proclamation n’est pas un deuil pour le défunt, mais une reconnaissance du nouveau roi. Les monarques d’antan sont peut-être aujourd’hui relégués à une note de bas de page dans l’histoire. Le remplacement est venu rapidement, froidement et inévitablement.

Le pouvoir a besoin de cette indifférence. L'empire se lève sur les cadavres de ses ancêtres. De nouveaux souverains héritent de l'ancien trône. Ce cycle se répète. Et maintenant, la plateforme d'émission de memes sur la chaîne Solana est en train de jouer la réédition de ce vieux rituel.

Il y a un mois, Pump.fun détenait encore 88 % de part de marché, mais maintenant il ne reste plus que 13 %, tandis que le nouveau challenger Let'sBONK a déjà pris 86 % du territoire.

Ce n'est pas seulement une autre manifestation de la "volatilité" du monde de la cryptographie. C'est plutôt un cas d'école de l'effondrement d'un empire : lorsque vous oubliez que l'attention est la véritable muraille de la ville, même le plus grand avantage d'être le premier peut disparaître en un instant.

!7388151

Comment l'empire Pump.fun a-t-il été établi ?

Pour comprendre la chute de Pump.fun, nous devons d’abord comprendre à quel point elle était puissante autrefois. Lancé en janvier 2024 par trois jeunes d’une vingtaine d’années, il subvertit la logique de l’émission de pièces mèmes en une phrase : « Vous téléchargez une photo d’un chien, d’un petit-déjeuner ou même d’un mème aléatoire, vous lui donnez un nom, vous cliquez en quelques clics et vous envoyez une pièce qui coûte moins de 2 $ et ne nécessite aucun code. »

Il satisfait à une impulsion sous-jacente : transformer des choses "sans valeur" en choses "légèrement précieuses". Dans le monde de la cryptographie, ce n'est pas une illusion, c'est un modèle commercial. D'ici janvier 2025, Pump.fun aura généré plus de 458 millions de dollars de revenus, avec des milliers de nouveaux jetons mis en ligne chaque jour, et des revenus quotidiens atteignant plus de 7 millions de dollars à son apogée.

Plus important encore, il a gagné le champ de bataille de l'attention - devenant le synonyme de la culture des memecoins Solana. Dans le cercle crypto, quiconque veut émettre un jeton utilise par défaut Pump.fun. Il occupe non seulement l'infrastructure, mais contrôle également fermement le pouvoir de discours culturel. Cependant, les empires qui se développent grâce à leur propre succès engendrent souvent des faiblesses que des concurrents peuvent exploiter.

La tragédie a commencé avec l'une de ses fonctionnalités les plus "innovantes" : le livestream.

À l'origine, cela devait permettre aux émetteurs de jetons de promouvoir leurs jetons devant la caméra, mais la situation a rapidement dégénéré. À partir de novembre 2024, pour attirer l'attention, certains ont commencé à adopter des comportements extrêmes en direct : simuler des automutilations, menacer de se suicider, maltraiter des animaux. Le cas le plus grave : un utilisateur mineur menaçait sa famille avec un fusil à pompe devant la caméra, juste pour faire monter le prix.

Pump.fun a été contraint de fermer d'urgence sa fonction de diffusion en direct, mais sa réputation est déjà ruinée. Les revenus hebdomadaires ont chuté de 66 % en un instant, la pression médiatique s'intensifie, et les concurrents commencent à en profiter. Face à la baisse des revenus et à la pression concurrentielle, Pump.fun a pris une décision qui semble intelligente mais qui est en réalité mortelle : émettre des jetons (ICO) pour se sauver.

Cette ICO est techniquement considérée comme un succès - elle a levé 500 millions de dollars en seulement 12 minutes auprès de plus de 10 000 portefeuilles, suivie d'une levée de fonds privée de 700 millions de dollars.

Mais une analyse approfondie révélera que le vieux scénario est de retour : plus de 200 portefeuilles ont atteint le plafond de 1 million de dollars, les 340 premiers acheteurs ont absorbé 60 % de la part. Tous les jetons vendus sont complètement déverrouillés ( sans période de verrouillage ), mais une période de restriction de transfert de 48 à 72 heures a été mise en place.

Près de la moitié des participants ont alimenté leur portefeuille dans les 24 heures — ce modèle pourrait indiquer une stratégie d'achat organisée, ou simplement un vif intérêt des petits investisseurs pour cette émission.

Le prix du jeton a d'abord grimpé de 75 % à 0,007 dollar, mais l'enthousiasme a rapidement diminué. En quelques semaines, il a chuté de 60 %, atteignant constamment de nouveaux bas, ce qui est typique d'une "spirale de la mort". L'économie du jeton elle-même est également très agressive, avec seulement 33 % alloués aux ventes publiques et privées, tandis que les 67 % restants sont contrôlés par l'équipe du projet, et le calendrier de distribution est flou. Parmi ces 33 %, 18 % sont réservés à la part des investisseurs institutionnels.

Bien que les utilisateurs aient généré près de 750 millions de dollars pour la plateforme, il n'y a aucune récompense immédiate pour la communauté ; en même temps, des investisseurs privés ont vendu des jetons d'une valeur de 160 millions de dollars à l'échange, ce qui a entraîné une pression de vente énorme.

La goutte d'eau qui a fait déborder le vase est l'annonce publique du cofondateur Alon Cohen, selon laquelle l'airdrop promis depuis longtemps "n'aura pas lieu dans un avenir prévisible".

Depuis plusieurs mois, le projet a laissé entendre que les récompenses à venir "seraient plus généreuses que quiconque dans l'industrie", créant ainsi une immense attente sur le marché. Et juste au moment où la confiance de la communauté était la plus fragile, ils ont annoncé l'annulation de l'airdrop. Le prix du jeton a chuté de 15 % en 24 heures. Ce n'est pas tant l'airdrop en lui-même qui est si important, mais plutôt le coût extrêmement mortel de la promesse non tenue.

Bonk en plein essor

Alors que Pump.fun accumule les erreurs, Let'sBONK construit silencieusement tout ce qui manque à ses concurrents : transparence, orientation communautaire, communication claire.

Actuellement, le revenu quotidien de Let'sBONK atteint 1,3 million de dollars, tandis que Pump.fun n'est que de 254 000 dollars, soit une différence de 5 fois. En calculant sur une base annuelle, le revenu d'un mois de Let'sBONK s'élève à 434,92 millions de dollars, tandis que Pump.fun est de 267,25 millions de dollars.

De presque zéro en mai, à une stabilisation avec des revenus quotidiens dépassant un million de dollars en juillet, les revenus de Let'sBONK ont augmenté de manière constante. Pendant ce temps, les revenus de Pump.fun ont chuté de plus de 7 millions de dollars au pic de janvier, revenant au niveau de septembre 2024.

!7388153

Depuis l'ICO, le jeton PUMP a perdu 60 % de sa valeur marchande, tandis que BONK est resté relativement stable, avec une capitalisation boursière maintenue à 2,1 milliards de dollars. Let'sBONK utilise 1 % de ses revenus chaque semaine pour racheter BONK, soutenant ainsi ce jeton écologique qui a été créé avant la naissance de la plateforme et qui a déjà une base.

Économie de l'attention

Pump.fun avait l’habitude de prendre les devants avec les effets de réseau – les développeurs sont là parce que les traders sont là ; Les traders sont là parce que les memecoins les plus populaires y sont répertoriés. Ce volant d’inertie tourne de plus en plus vite, apparemment inarrêtable.

Mais l'attention est fragile. Elle n'est pas comme les fossés des entreprises traditionnelles - économies d'échelle, coûts de changement, barrières réglementaires - dès que la confiance s'effondre, l'esprit des utilisateurs se décompose instantanément. Un incident lors d'une diffusion en direct a donné aux utilisateurs une raison d'essayer des plateformes alternatives. Let'sBONK est rapidement devenu un choix "propre", une plateforme sans héritage historique.

C'est comme lorsque Myspace a perdu face à Facebook. Myspace avait des fonctionnalités et une échelle, mais a perdu la narration culturelle. Facebook est devenu la plateforme des "vrais utilisateurs", tandis que Myspace est devenu synonyme de spam, d'interfaces confuses et de marginalisation. Réalisant la crise de survie, Pump.fun a lancé une contre-attaque presque désespérée.

Tout d'abord, ils ont porté le taux de rachat de jetons de 25 % des revenus quotidiens à 100 %. Bien que cela signifie qu'environ 254 000 dollars par jour sont utilisés pour le rachat, bien au-dessus des 13 000 dollars par jour de Let'sBONK, dont la part de rachat n'est que de 1 %, cela représente également que Pump.fun utilise l'ensemble de ses revenus pour le rachat, plutôt que pour la croissance de la plateforme.

Deuxièmement, ils ont lancé un programme d'incitation de 30 jours, récompensant les jetons PUMP en fonction de l'activité de trading. Mais les premiers retours montrent que cette stratégie n'a pas inversé la situation concurrentielle.

Le problème n'est pas au niveau tactique, mais au niveau stratégique. Peu importe le nombre de rachats ou de plans d'incitation, cela ne peut pas restaurer la confiance perdue, ni ramener l'attention des utilisateurs qui s'est déjà déplacée.

Le mécanisme de récompense de Pump.fun est uniquement basé sur le volume des transactions, tandis que Let'sBONK a construit un véritable système de récompenses écologiques lié aux intérêts des utilisateurs.

Le programme de récompense BONK permet aux utilisateurs de verrouiller leurs fonds pendant 6 à 12 mois et de recevoir une part des revenus des écosystèmes de produits tels que BonkBot, BonkSwap, en proportion. Plus la durée de verrouillage est longue, plus le multiplicateur est élevé. Meilleure est la performance du produit, plus les retours pour les utilisateurs sont importants. Ce n'est pas de "dépenser de l'argent pour faire trader", mais de "payer pour permettre aux utilisateurs de construire ensemble".

L'utilisateur (, y compris le projet ), peut obtenir des "points Bonk" par le biais d'échanges, d'achats ou d'émissions de jetons. Ces points devraient à l'avenir pouvoir être échangés contre des biens matériels ou des droits, incitant ainsi à une participation active. L'expérience de croissance gamifiée permet à l'utilisateur de sentir qu'il participe à une mission plus grande.

Alors que Pump.fun cherchait encore à explorer l'émission ICO et que les airdrops avaient du retard, Let'sBONK a déjà mis en place un système de récompenses structuré pour ses utilisateurs principaux. Dans le monde de la cryptographie, le capital afflux toujours vers de meilleurs mécanismes d'incitation.

!7388154

Une plus grande perspective

Dans les industries traditionnelles, les leaders du marché peuvent souvent rester en position dominante pendant des décennies. Un fabricant automobile a dominé la production automobile pendant près d'un demi-siècle, et une entreprise technologique a contrôlé l'informatique d'entreprise presque aussi longtemps. Cependant, sur le marché numérique, le coût de changement pour les utilisateurs est proche de zéro, et la position dominante peut disparaître en quelques mois.

Une enquête a révélé que Pump.fun cofondateur, Dylan Kerler, avait été impliqué dans une escroquerie « pump-and-dump » en 2017 – exactement ce à quoi Pump.fun prétendait mettre fin. Dans une industrie fondée sur la confiance et les mèmes, l’effondrement de la crédibilité est une crise existentielle.

Le succès de Let’sBONK n’est pas dû au fait qu’ils ont construit un produit fondamentalement meilleur, mais parce qu’ils sont entrés sur le marché au moment le plus fragile de Pump.fun réputation. Dans l’économie de l’attention, le timing est souvent plus critique que la technologie.

La logique du gagnant prend tout des effets de réseau commence à s'inverser. Une fois que les utilisateurs commencent à migrer vers Let'sBONK, la roue d'inertie qui a fait émerger Pump.fun commence également à se retourner. Les développeurs suivent les traders, les traders poursuivent les projets les plus chauds, et la vitesse de déclin de la plateforme s'accélère.

!7388155

Y a-t-il encore une chance de retournement pour Pump.fun ? Bien que sa part de marché ait considérablement diminué, il n'est pas encore temps de sortir.

Ils ont certains avantages : le financement de 1,2 milliard de dollars leur fait gagner du temps et leur donne également le capital nécessaire pour expérimenter et survivre à leurs rivaux. Leur plate-forme a pris en charge des centaines de milliers de lancements de projets sans plantage, ce qui est particulièrement important dans un environnement où d’autres nouvelles plates-formes sont sujettes à l’échec sous haute pression. Même avec la baisse de leur part de marché, ils ont toujours plus de 250 000 $ de revenus par jour, un taux annualisé de près de 100 millions de dollars, et avec d’énormes réserves de capital, la base est toujours là.

Ils sont les pionniers de cette catégorie. Transformer l'émission de jetons d'une opération de programmation en quelques clics de souris leur a valu une reconnaissance durable de la marque. L'avantage du premier émetteur n'est pas quelque chose qui disparaît simplement.

Les actions récentes montrent également qu'ils n'ont pas abandonné : Pump.fun 2.0 a introduit des mises à jour de données en temps réel et un commerce en un clic ; le taux de rachat a été porté à 100 % ; des incitations pour les utilisateurs ont été lancées. Ce ne sont pas des signes de capitulation, mais plutôt une contre-attaque.

La situation la plus probable n'est pas un effondrement total, mais une fragmentation du marché. Il y a rarement des monopoles permanents dans le domaine de la cryptographie. Ce qui est plus probable, c'est que Let'sBONK devienne la plateforme principale, dominant le nombre d'émission de jetons et les revenus, tandis que Pump.fun se transforme en une plateforme de niche avec des utilisateurs fidèles, occupant une place grâce à son interface, ses fonctionnalités ou son écosystème.

Mais pour faire un vrai retour, il ne Pump.fun pas seulement de résoudre des problèmes techniques ou de donner de l’argent pour garder les gens, mais aussi de reconstruire la confiance et de regagner le haut du pavé culturel. Cela signifie une structure économique symbolique ouverte, transparente et centrée sur la communauté, et peut même nécessiter un changement complet de leadership pour s’éloigner une fois pour toutes des controverses du passé.

La cour de France a depuis longtemps compris une chose : quand un roi perd sa légitimité, peu importe combien d'or et d'argent.