Les entreprises de trésorerie Bitcoin continuent de se négocier à un prix premium.

C'est principalement parce qu'ils ont suivi le manuel de MicroStrategy : emprunter de l'argent à bas prix, acheter du $BTC lors des baisses, et utiliser la volatilité pour augmenter les rendements.

Mais les choses ont changé :

> La volatilité est maintenant à des niveaux bas de plusieurs années. La volatilité réalisée est maintenant d'environ seulement 25 % par rapport à plus de 50 % au pic.
> Les achats d'entreprises ont ralenti. Les entreprises publiques ont ajouté seulement environ 5K $BTC au cours du dernier trimestre, ce qui représente presque 90 % de moins par rapport à plus de 50K+ au premier trimestre.

la prime a l'air fragile sans ces supports.

qu'est-ce qui le maintient en marche ? un rebond de la volatilité : une saison électorale, la demande des ETF et des acheteurs souverains pourraient aider.

Si aucun des deux ne se produit, la prime s'estompera et si c'est le cas, les bilans redeviendront des machines à effet de levier, tout comme nous l'avons vu avec MicroStrategy.

Il en vient à une question : s'agit-il juste d'une pause ou est-ce le début d'un autre sommet ?