je viens de passer en revue les dernières analyses de Hyperliquid pour septembre et cela donne vraiment l'impression d'être l'une des histoires de croissance L1 les plus intéressantes en ce moment.

une dynamique folle, mais aussi de réels risques si vous prenez du recul ; Voici ce que j'ai vu :

Tout d'abord, les métriques. La TVL s'élève à 2,78 milliards de dollars avec une légère augmentation hebdomadaire. Les revenus quotidiens sont de 3,7 millions de dollars, les frais collectés s'élèvent à 4,1 millions de dollars, et le volume des perpétuels a diminué à 10,86 milliards de dollars après ce pic insensé de 140 milliards de dollars la semaine dernière. Les stablecoins explosent également, totalisant 6,13 milliards de dollars avec l'USDC représentant 95%. Le token lui-même se négocie autour de 56 dollars, ce qui donne à Hyperliquid une capitalisation boursière de 15 milliards de dollars et une FDV de 56 milliards de dollars. C'est une prime considérable pour une chaîne aussi fortement liée aux perpétuels.

L'avantage réel vient de sa rapidité et de l'expérience utilisateur. Une finalité en moins d'une seconde et une fluidité semblable à celle des CEX attirent les traders qui en ont assez des frais de $ETH et $SOL. Et maintenant, il y a un vote sur $USDH, le stablecoin natif. Si cela passe et que les rendements commencent à alimenter les rachats de $HYPE, cela pourrait verrouiller une sérieuse rétention. Le lancement de HyperEVM plus tôt cette année a déjà prouvé qu'il s'agissait d'un tournant, ouvrant la composabilité EVM et alimentant cette montée régulière du TVL.

En regardant vers l'avenir, l'histoire est optimiste mais elle n'est pas sans risque. La dépendance aux contrats perpétuels signifie que les revenus varieront toujours en fonction de l'activité de trading, et nous commençons déjà à voir des baisses. La valorisation est une autre préoccupation, avec une FDV se situant autour de 50x P/S annualisé, des niveaux qui semblent très 2021. S'ils peuvent diversifier les stablecoins, par exemple avec des intégrations USDe ou feUSD, la liquidité pourrait croître sans diluer le token. Le quatrième trimestre pourrait être énorme : prêts, DEXs, RWAs, peut-être même interopérabilité avec les L2s. Si $USDH est approuvé, les stablecoins pourraient dépasser les 10 milliards de dollars et les revenus quotidiens pourraient grimper au-dessus de 10 millions de dollars.

Il y a encore des défis évidents. La pression réglementaire sur l'effet de levier est un risque réel. La concurrence de Blast et Linea s'intensifie. Et ce déblocage de 23 % en novembre pourrait créer une pression de vente sérieuse.

Personnellement, je pense que Hyperliquid construit quelque chose de réel. Les risques sont là, mais la combinaison de la vitesse, de l'expérience utilisateur et de l'expansion de l'écosystème est puissante. Si le quatrième trimestre se déroule comme il pourrait, $HYPE a la chance de devenir l'une des histoires L1 définissantes de ce cycle. Je suis optimiste malgré la volatilité.