Le marché des cryptoactifs est plongé dans une sorte de stagnation ennuyeuse. À part quelques jetons MEME qui peuvent occasionnellement provoquer une certaine fluctuation grâce à l'effet des célébrités, la plupart du temps, le marché semble sans vie. Pour nous, les Vétérans de Crypto qui sommes immergés depuis longtemps dans le monde des cryptoactifs, ce qui est le plus frustrant n'est pas la big dump du marché, mais cette situation ennuyeuse où il n'y a ni hausse ni chute.

Le marché actuel manque de nouveaux moteurs de narration et ne montre pas d'effet de profit évident. L'entrée de fonds diminue, la vitalité du marché en souffre, comme une mare stagnante.

En examinant les récits les plus populaires récemment, rien n'est plus marquant que le concept de 'Restaking' (re-staking). L'émergence d'EigenLayer a apporté sur le marché le LRT (jeton de re-staking de liquidité). Des stETH de Lido, aux eETH d'ether.fi, en passant par le pufETH de Puffer, les entreprises se livrent à une concurrence féroce. Les investisseurs espèrent d'une part obtenir des rendements de staking sur Ethereum, et d'autre part, vouloir parier sur l'airdrop potentiel d'AVS sur EigenLayer, essayant de maximiser l'utilité de leurs fonds limités.

Il est indéniable que cette stratégie de superposition de multiples revenus est le charme central de la DeFi et la clé qui attire de nombreux participants. Cependant, ce jeu semble toucher à sa fin.

La liquidité sur la blockchain Ethereum a été pleinement exploitée, rendant presque impossible un grand bond en avant. Bien que la valeur totale verrouillée (TVL) soit énorme, la vitesse d'entrée de nouveaux fonds a clairement ralenti. Les opportunités minières limitées sont disputées par des centaines de milliards de dollars de fonds, ce qui entraîne une dilution significative des rendements. Les investisseurs échangent l'ETH staké contre des LST, puis le convertissent en LRT, pour enfin l'investir dans Pendle, le divisant en PT et YT. Après cette série d'opérations complexes, ils pourraient finalement découvrir que les rendements ne couvrent même pas les frais de gas et le coût en temps.

Cette compétition semble avoir atteint ses limites, les participants du marché doivent faire face à une réalité brutale : dans l'environnement actuel, continuer à approfondir ces stratégies complexes de ré-embarquage pourrait être difficile pour obtenir des rendements idéaux. Le marché a besoin d'un nouveau moteur de croissance et d'un récit innovant pour briser l'impasse actuelle et raviver la vitalité.