La feuille de route Bitcoin de 10 millions de dollars : Eric Yakes explique le chemin

Contenu éditorial de confiance, examiné par des experts de l'industrie et des rédacteurs chevronnés. Divulgation des annonces Dans le dernier épisode de What Bitcoin Did, Eric Yakes, co-fondateur d'Epoch, une société de capital-risque Bitcoin, a présenté une thèse large - bien que controversée - sur la manière dont Bitcoin pourrait atteindre 10 millions de dollars par pièce, soutenant que l'actif est alimenté par un mouvement de masse unique, un régime de réserve géopolitique en mutation et une offre institutionnelle qui n'en est encore qu'à ses débuts. "Bitcoin va probablement atteindre 10 millions de dollars dans environ sept ans," a déclaré Yakes, ajoutant que le marché est "toujours et partout à un communiqué de presse majeur d'un grand changement dans sa perception."

Le Chemin Vers 10 Millions de Dollars Pour Bitcoin

Le point de départ de Yakes est qualitatif, pas quantitatif. À son avis, l'avantage décisif du Bitcoin est sociologique : « Aucun autre actif n'a un mouvement de masse ou une révolution qui le soutienne. » Il assimile le phénomène à une « enchère perpétuelle » laïque qui se manifeste chaque fois que les prix s'affaiblissent—« notre propre 'Fed put', » comme il l'a dit—ancrée dans des acheteurs convaincus qui considèrent l'actif comme une couverture politique et monétaire plutôt que comme un simple commerce. Pour expliquer la durabilité de tels mouvements, il a évoqué le classique d'Eric Hoffer, The True Believer, arguant que le Bitcoin a déjà progressé des « hommes de mots » (les cypherpunks) à travers les « fanatiques » qui ont évangélisé dans les premières années et entre maintenant dans une phase dominée par les « hommes d'action »—opérateurs et dirigeants consolidant et développant les gains du mouvement.

Lecture connexe : Michael Saylor dit que Bitcoin n'est pas qu'un actif ; que serait-ce alors ? Ce changement culturel, a-t-il dit, entre en collision avec une nouvelle courbe d'adoption. Alors que le cycle de 2017 était biaisé vers le détail, le régime actuel est façonné par les entreprises, les gestionnaires d'actifs et, de plus en plus, les États. Yakes a présenté l'adoption de Wall Street comme un déblocage narratif autant qu'une histoire de flux. Il a cité la recherche de BlackRock popularisée lors de la poussée des ETF et a déclaré que le fonds Bitcoin de la firme est devenu "l'un des produits les plus rentables" en peu de temps.

Plus largement, il a soutenu que de nombreux gestionnaires de patrimoine passent d'une attitude désinvolte à une attitude neutre-positive, expérimentant avec des allocations de 1 à 2 % tout en surveillant les signes d'un décrochage durable du profil de corrélation de Bitcoin par rapport aux actifs risqués. "Dès que nous obtenons vraiment des caractéristiques similaires à celles de l'or dans la corrélation," a-t-il déclaré, "c'est à ce moment-là que ce 1 à 2 % se transforme rapidement en 30 %"—un changement qu'il croit cannibaliserait rapidement le marché investissable de l'or.

La politique, selon son récit, est désormais un vent porteur plutôt qu'un vent de face. En parlant du président américain Donald Trump et de la réserve stratégique de Bitcoin, Yakes a déclaré que le soutien présidentiel explicite est plus important que le fait que le gouvernement achète effectivement des pièces. "Quelle est la chose la plus puissante qu'il ait faite ? Le signalement," a déclaré Yakes, arguant qu'une fois que le soutien à Bitcoin cesse d'avoir un coût réputationnel, l'adoption institutionnelle se renforce. Il a reconnu les critiques selon lesquelles les gestes symboliques ne sont pas des politiques, mais a souligné que les marchés fonctionnent sur des récits : l'approbation des élites réduit le risque de carrière, élargit l'ensemble des acheteurs et réduit la volatilité grâce à des flux systématiques et basés sur des règles.

Le changement macroéconomique post-2022

Le macro échafaudage de Yakes est construit autour du changement des réserves mondiales après 2022. Il a soutenu que le risque de sanctions a accéléré un mouvement vers la détention de matières premières plutôt que des passifs d'autres nations. Il s'attend à ce que les secteurs officiels continuent d'accumuler de l'or et, au fil du temps, ajoutent le Bitcoin en tant que « matière première synthétique » avec une portabilité et une résistance à la saisie supérieures—bien que ce ne soit qu'après que la profondeur du marché se soit accrue. La contrainte, a-t-il souligné, est la liquidité : les souverains doivent déplacer des dizaines ou des centaines de milliards sans glissement intolérable, ce qui signifie que la structure du marché du Bitcoin doit continuer à se renforcer avant que les bilans des États puissent en posséder en taille.

Selon lui, les trésoreries d'entreprise sont un pont nécessaire. Yakes a noté qu'un léger transfert de liquidités des plus grandes entreprises américaines—"mettez 15 % de la trésorerie des dix premières en Bitcoin"—pourrait égaler ou dépasser la demande pour les ETF au comptant, avec un impact potentiel sur les prix considérable, car l'offre de Bitcoin "ne répond pas à la demande". Le prix, a-t-il rappelé, est déterminé à la marge où l'achat supplémentaire rencontre une base de détenteurs de plus en plus inélastiques, et "le récit détermine" à quel point ces détenteurs sont disposés à vendre à tout niveau donné.

La feuille de route passe également par les banques et les stablecoins. Yakes a soutenu que les stablecoins ont déjà désintermédié des parties majeures du système monétaire traditionnel « à deux niveaux » en traduisant la dette gouvernementale à court terme en dollars sur chaîne. Il a critiqué les règles américaines qui interdisent aux émetteurs de stablecoins de payer des intérêts comme une mesure de protection pour les banques, mais a prédit une bifurcation entre les « dépôts tokenisés » intégrés aux banques sur le territoire et les stablecoins offshore qui rivalisent sur le rendement et la composition des réserves.

Dans ce paysage concurrentiel, il s'attend à ce que le Bitcoin pénètre progressivement les paniers de réserves—citant l'allocation rapportée de Tether au BTC—car les émetteurs rechercheront des "collatéraux supérieurs ajustés au risque" pour surperformer leurs concurrents. S'il constate que son fournisseur de stablecoin capte le potentiel du Bitcoin tout en leur versant un rendement inférieur, a-t-il soutenu, cela devient le moment du cheval de Troie où les gens "actionnent l'interrupteur" et détiennent plus de BTC natif.

Lecture Connexe : Paiement Lightning Bitcoin à travers Satellite dans un Premier Historique Yakes a lié cela à une « structure de terme des taux d'intérêt » naissante et native de Bitcoin—un concept popularisé par Nick Batia—émergent des frais de routage Lightning, des baux de liquidité et d'autres primitives de financement on-chain. Il a pointé des premiers points de données, des rendements de routage à un chiffre aux rendements plus élevés rapportés par de grands nœuds dans des environnements siloés, comme preuve d'un marché de capitaux en développement que les entreprises de trésorerie et les banques exploiteront finalement. La direction du voyage, a-t-il dit, est claire : « Les marges sont meilleures en Bitcoin. » Révoquer les obstacles comme le SAB 121 et donner le feu vert à la conservation bancaire accélérerait cette migration.

Que pourrait-il mal se passer pour Bitcoin ?

L'entretien n'a pas évité les risques. L'animateur Danny Knowles a insisté sur la perspective selon laquelle les libertés monétaires de Bitcoin seraient enfermées dans un régime uniquement KYC, lourd en surveillance, laissant un "produit de réserve de valeur" neutralisé géré par une poignée de dépositaires. Yakes a reconnu le danger—qualifiant la concentration de la garde des ETF de "chose réelle à surveiller"—mais a soutenu que les incitations et la théorie des jeux vont à l'encontre de la cartelisation à long terme.

Il a déclaré que les institutions sont confrontées à un dilemme du prisonnier : faire défaut en faveur de la neutralité du réseau et de la bonne volonté des utilisateurs exécutant des nœuds sera souvent plus rentable que de coordonner pour la capturer. Il est revenu à plusieurs reprises aux principes fondamentaux : si l'argent mondial sans permission est en fait le cas d'utilisation le plus précieux, les plus grandes poches de profit iront à ceux qui préservent cette propriété, et non à ceux qui l'étouffent.

Sur la séquence souvent débattue - réserve de valeur, moyen d'échange, unité de compte - Yakes rejette l'idée que les défenseurs doivent "faire" en sorte que les gens dépensent des Bitcoin aujourd'hui. L'argent, dit-il, émerge parce que tout le monde le détient déjà. À mesure que la propriété se diffuse, les vendeurs commenceront à l'exiger, et l'utilisation suivra. "Cela devient ce truc où tout le monde se dit : 'Je devrais probablement avoir un peu d'argent en Bitcoin.' Et c'est comme ça que cela devient quelque chose que tout le monde a," a-t-il déclaré. À ce stade, des dynamiques à la Gresham prennent le relais : les gens thésaurisent la monnaie plus dure et dépensent la plus douce jusqu'à ce que les contreparties exigent de plus en plus le paiement dans la forme la plus dure.

L'appel de 10 millions de dollars de Yakes repose moins sur un déclencheur unique que sur des déverrouillages cumulatifs et composés. Il s'attend à ce que les changements de corrélation attirent des poids de portefeuille plus importants de la part des gestionnaires d'actifs ; que les trésoreries d'entreprise élargissent la base d'acheteurs et intensifient les marchés à double sens ; que les stablecoins et les rails bancaires normalisent le règlement cryptographique tout en intégrant discrètement le Bitcoin dans les réserves ; et que la géopolitique pousse les souverains vers des actifs à la fois neutres et portables.

Le calendrier est délibérément audacieux. Mais le mécanisme, a-t-il insisté, est simple : offre fixe, légitimité croissante, distribution élargie et un mouvement qui ne disparaît pas. "Tout joue en notre faveur et rien ne pourra arrêter cela," a-t-il déclaré, ajoutant "Le Bitcoin est quelque chose qui pourrait atteindre 10 millions de dollars facilement dans les 10 prochaines années. Si je devais parier de l'argent là-dessus, je dirais que le Bitcoin sera à 10 millions de dollars probablement dans environ sept ans. Je pense que cela va se produire relativement rapidement."

Au moment de la presse, le Bitcoin s'échangeait à 115 062 $.

BTC remonte au-dessus de 115 000 $, graphique sur 1 jour | Source : BTCUSDT sur TradingView.comImage mise en avant créée avec DALL.E, graphique de TradingView.com Le processus éditorial de bitcoinist est axé sur la livraison de contenu soigneusement recherché, précis et impartial. Nous maintenons des normes de sourcing strictes, et chaque page est soumise à un examen diligent par notre équipe de meilleurs experts en technologie et éditeurs expérimentés. Ce processus garantit l'intégrité, la pertinence et la valeur de notre contenu pour nos lecteurs.