Solana lancera-t-elle un stablecoin ? Le PDG de Helius dit que c'est une évidence

Contenu éditorial de confiance, examiné par des experts de l'industrie de premier plan et des rédacteurs chevronnés. Divulgation des annonces Le PDG de Helius Labs, Mert Mumtaz, a déclenché un nouveau débat au sein de l'écosystème Solana le 10 septembre après avoir avancé l'idée d'un stablecoin aligné sur Solana dont le rendement de la réserve serait redirigé vers SOL via des rachats ou des brûlures—soit comme une fonctionnalité « inscrite » dans le protocole, soit, plus probablement, par le biais de sociétés de trésorerie d'actifs numériques concurrentes (DATs). « Je commence à penser que Solana devrait inscrire un stablecoin », a-t-il écrit, ajoutant que « 50 % du rendement retournent à la brûlure de SOL. » Quelques heures plus tard, il a reformulé l'idée : « cela ne devrait pas être inscrit, un DAT devrait le faire… corrigez-le et des trillions.

Pourquoi un stablecoin Solana est une évidence

La critique principale de Mumtaz cible ce qu'il décrit comme « la fuite de rendement » de Solana : « Les stablecoins sont des marchandises, et actuellement sur Solana, il y en a un qui capte tout le rendement et finance littéralement le plus grand concurrent de Solana avec ça ! » Il a soutenu qu'en vertu de la loi américaine GENIUS, les stables sont facilement échangeables et les émetteurs se battront agressivement pour des parts de marché — en citant la récente course de style « Bachelor » parmi les grandes entreprises de stablecoins pour attirer des affaires. « Si vous ne voulez pas consacrer un stable centré sur Solana, alors envisagez les entreprises de trésorerie d'actifs numériques (DATs)… Le DAT est littéralement une machine pour acheter le jeton sous-jacent.

Ce cadre entre en collision avec la lettre de la nouvelle loi américaine. La loi GENIUS, signée en juillet, définit les "stablecoins de paiement" comme n'étant ni des valeurs mobilières ni des marchandises aux fins fédérales américaines, consolidant la supervision principalement sous les régulateurs bancaires et séparant expressément ceux-ci de la juridiction de la SEC/CFTC. Plusieurs analyses juridiques et une note du Congressional Research Service confirment la classification de la loi.

Lecture connexe : Le OI Perp de Solana dépasse 7 milliards de dollars, mais le financement reste latéralEn bref : la formulation de "marchandise" de Mumtaz est rhétorique, pas légale. Pourtant, le détail économique le plus important de la loi - les stablecoins ne peuvent pas transmettre d'intérêts aux détenteurs - signifie que les émetteurs ( ou les structures affiliées ) capturent le revenu de réserve et peuvent décider comment l'utiliser. C'est précisément le levier que Mumtaz veut diriger vers Solana.

En quelques heures, un constructeur a publiquement accepté le défi. "Nous (@KASTcard) mettrons 101–103 % de tous les revenus d'intérêts de USDK sur Solana, pour racheter SOL," a écrit le PDG et co-fondateur de KAST, ajoutant que les rachats seraient placés auprès d'une fondation qui émet un jeton après un TGE prévu et que USDK serait émis avec la fondation m^0 en tant que stable "conforme au génie" américain. Le supplément de 1–3 % au-dessus de 100 % serait considéré comme des dépenses marketing. KAST et m^0 ont précédemment divulgué des plans pour lancer des dollars programmables, spécifiques aux applications sur le réseau ; l'application et la carte grand public de KAST ciblent déjà les paiements en stablecoin mondiaux.

La mécanique de la proposition est simple en concept. Un stablecoin USD natif génère un rendement de réserve ( par exemple, à partir de T-bills) au niveau de l'émetteur ; une structure DAT s'engage alors à utiliser ce flux de revenus pour acheter du SOL sur le marché ouvert et soit le retirer, soit le recycler dans des programmes de l'écosystème.

Lecture connexe : Accumulation stratégique de réserves Solana – Voici combien de SOL ont été accumulés. Mumtaz a même esquissé un modèle réduit – « Supposons qu'un DAT Solana gère un stable Solana, appelons-le USDmanlet… [it] génère des rendements. Le DAT prend tous les rendements et achète des SOL avec… les intègre dans l'écosystème et prend les rendements pour les réinjecter… ou pour brûler des SOL. »

Les guerres des stablecoins atteignent Solana

La pique de Mumtaz sur "financer le concurrent" vise directement l'économie de l'USDC et la Base L2 de Coinbase. Coinbase et Circle partagent les revenus de réserve de l'USDC, un poste qui est devenu une source de revenus majeure pour Coinbase alors que l'offre de stablecoins a rebondi ; Coinbase a incubé Base, une couche 2 Ethereum qui est rapidement devenue un lieu à fort débit pour l'activité on-chain.

Aucun de cela n'est néfaste—les conditions de l'USDC sont claires—mais pour les puristes de Solana, il est stratégiquement sous-optimal de laisser des milliards d'activités en stablecoin réglées par Solana générer des profits d'émetteur qui sont ensuite réinvestis dans l'empilement d'un rival. C'est le "problème simple" que Mumtaz dit vouloir résoudre, que ce soit en gravant ou ( de manière plus plausible ) par la concurrence dictée par le marché entre les émetteurs et les DAT.

Le co-fondateur et partenaire directeur de Multicoin Capital, Tushar Jain, a déclaré via X : « L'une des meilleures choses à propos de la culture de Solana est d'adopter de bonnes idées d'autres écosystèmes. L'idée de Hyperliquid d'encourager les émetteurs de stablecoins à acheter HYPE avec les intérêts USDH est un moyen puissant de générer du REV. Pourquoi Circle devrait-il conserver tous les revenus d'intérêts de l'USDC sur Solana ? »

Pour l’instant, il ne s’agit que d’une proposition - il n’y a pas de SIP ou de vote de gouvernance pour "enkyster" quoi que ce soit au niveau du protocole, et Mumtaz lui-même a souligné la voie DAT guidée par le marché. Que la proposition prenne la forme d’émetteurs concurrents s’engageant à racheter, d’un "stable" écosystémique canonique, ou d’un programme de trésorerie plus modulaire, l’objectif final esquissé par Mumtaz est sans ambiguïté : arrêter de fuir des rendements et les diriger vers SOL.

Au moment de la presse, SOL se négociait à 228 $.

SOL dépasse le 0,786 Fib, graphique sur 1 semaine | Source : SOLUSDT sur TradingView.comImage en vedette créée avec DALL.E, graphique provenant de TradingView.com Le processus éditorial de bitcoinist est axé sur la livraison d'un contenu soigneusement recherché, précis et impartial. Nous maintenons des normes de sourcing strictes, et chaque page fait l'objet d'un examen minutieux par notre équipe de meilleurs experts en technologie et d'éditeurs expérimentés. Ce processus garantit l'intégrité, la pertinence et la valeur de notre contenu pour nos lecteurs.