Chez JPMorgan, le refus d'inclure Strategy dans le S&P 500 est qualifié de "coup dur pour les crypto-trésoreries".

# JPMorgan a qualifié le refus d'inclure Strategy dans le S&P 500 de « coup porté aux crypto-trésoreries »

La décision du comité S&P 500 de refuser à la société Strategy l'inclusion dans l'indice « a porté un coup sévère à toute l'industrie des cryptomonnaies d'entreprise ». C'est ce qu'ont déclaré des analystes de JPMorgan, rapporte The Block.

Selon eux, cette mesure signale une approche prudente envers les entreprises qui ont adopté une stratégie d'accumulation de cryptomonnaies.

La stratégie répond à toutes les exigences du S&P 500 : cotation aux États-Unis, capitalisation boursière supérieure à 8,2 milliards de dollars, volumes de transactions quotidiens de plus de 250 000 actions, bénéfice positif au cours du dernier trimestre et des 12 mois précédents. Cependant, le 5 septembre, le comité « secret » a rejeté la demande de l'entreprise sans préciser les raisons.

L'analyste de Bloomberg, Eric Balchunas, a suggéré que plusieurs raisons pourraient avoir influencé le refus. Parmi elles se trouvent la forte volatilité des cotations de la stratégie et les risques pour le modèle commercial en raison de la forte dépendance au bitcoin.

Pourquoi le $MSTR n'a-t-il pas été autorisé dans l'indice S&P 500 malgré le fait qu'il remplisse tous les critères ? Parce que le 'Comité' a dit non. Vous devez comprendre que le SPX est essentiellement un fonds actif géré par un comité secret. Nous avons interviewé le gars qui dirigeait ce comité dans Trillions. Regardez ça. pic.twitter.com/w334JrX9VO

— Eric Balchunas (@EricBalchunas) 5 septembre 2025

Il a ajouté qu'en cas d'inclusion dans le S&P, la société pourrait attirer un volume d'investissements suffisant pour acheter 250 000 BTC.

Risques

Les experts de JPMorgan ont souligné que le refus a causé des dommages non seulement à Strategy, mais aussi à toutes les entreprises suivant la même approche des actifs numériques. Les analystes ont averti que d'autres fournisseurs d'indices comme MSCI et Russell pourraient également revoir leurs approches vis-à-vis des entreprises avec des cryptomonnaies d'entreprise.

La situation est aggravée par le renforcement des règles de Nasdaq. Selon The Information, la bourse exigera des entreprises ayant de grandes participations en cryptomonnaies d'obtenir l'approbation des actionnaires avant d'émettre de nouvelles actions pour acquérir des actifs numériques. Le non-respect de cette règle pourrait entraîner un retrait de la plateforme.

JPMorgan a ajouté que les crypto-cagnottes d'entreprise ont déjà été confrontées à des pressions. Ils ont noté des signes de « fatigue » - tant dans la dynamique des actions que dans la diminution des taux d'accumulation. Au cours des derniers mois, les volumes d'émission d'actions ont diminué par rapport aux trimestres précédents.

Dans une tentative de préserver leur modèle commercial, certains « expérimentent avec des instruments financiers complexes ». Parmi eux, les experts ont inclus les prêts garantis par des bitcoins, les obligations convertibles liées aux tokens et les paiements structurés.

Néanmoins, le scepticisme continue de croître. En conséquence, le capital pourrait se redistribuer au profit des entreprises de cryptomonnaie ayant une véritable activité opérationnelle — les échanges et les sociétés de minage — plutôt qu'en faveur des entreprises dont la valeur dépend exclusivement des investissements dans les actifs numériques, ont averti JPMorgan.

Rappelons que le fondateur de Capriole, Charles Edwards, a déclaré que le ralentissement des achats de bitcoins par les entreprises augmente le risque d'une vente massive de cryptomonnaies.

Dans Galaxy Digital, on a comparé la tendance à la formation d'entreprises avec des réserves en or numérique à la bulle des fiducies d'investissement des années 1920 aux États-Unis.