Le 3 septembre 2025, Ray Dalio, le fondateur de Bridgewater Associates, a déclaré sur la plateforme X que la crise de la dette en dollars était l'un des facteurs qui poussaient à la hausse les prix de l'or et des cryptomonnaies. Ce même jour, le prix international de l'or a atteint un niveau record de 3 578,32 dollars l'once. Parallèlement, le marché de l'or tokenisé dans l'industrie des cryptomonnaies a dépassé 2,6 milliards de dollars, et il a été récemment rapporté que Tether négociait un investissement dans l'exploitation minière de l'or.
Dans un marché de l'or qui progresse à grands pas, avec des nouvelles encourageantes en première ligne, la situation s'annonce brillante, mais une vague de "transformation numérique" a éclaté en son sein. Récemment, le Conseil mondial de l'or (World Gold Council, WGC) a publié, en collaboration avec le prestigieux cabinet d'avocats international Linklaters, un livre blanc révolutionnaire qui introduit officiellement un nouvel écosystème de "l'or numérique de gros" (Wholesale Digital Gold) et une nouvelle définition des "intérêts en or en pool" (Pooled Gold Interests, PGI). La "mise à niveau numérique" du marché de l'or n'est pas seulement une simple transformation technique, mais aussi une réponse stratégique de TradFi vers le marché des cryptomonnaies. L'or, en tant qu'actif financier le plus ancien, entre également dans une nouvelle ère numérique qui met l'accent sur l'efficacité et la flexibilité, afin de déverrouiller ses nouvelles applications dans le système TradFi.
De la restriction des transactions à l'entrave des garanties, WGC propose une "solution numérique" pour le marché de l'or.
Actuellement, le marché de l'or de gré à gré (OTC) à Londres est principalement composé de deux modèles de compensation : l'or distribué et l'or non distribué, dont les avantages et inconvénients respectifs constituent le "gap d'opportunité" mentionné dans le livre blanc.
L'or alloué fait référence à des barres d'or spécifiques dans un coffre-fort physique qui ont un numéro de série unique, des informations sur la pureté et le poids. Son principal avantage réside dans la clarté de la propriété : les investisseurs détiennent un droit direct sur les barres d'or physiques, ce qui permet d'isoler efficacement le risque de crédit entre les banques. Cependant, le "coût" de ce modèle est une complexité accrue, une indivisibilité ne permettant de traiter que par barres entières (généralement d'environ 400 onces) et les limites de liquidité qui en résultent.
En revanche, l'or non réparti représente une créance des investisseurs sur une quantité spécifique d'or détenue par un dépositaire. Comme il n'est pas nécessaire de répartir des barres d'or spécifiques, ce modèle offre une plus grande flexibilité et liquidité, avec des unités de négociation pouvant descendre jusqu'à un millième d'once, et un processus de règlement plus efficace. Cependant, son inconvénient réside dans un risque de contrepartie significatif. En cas de faillite du dépositaire, la créance des investisseurs sur l'or sera liquidée avec d'autres créances non garanties, rendant difficile la protection judiciaire des actifs.
Le livre blanc souligne que les deux modes actuels présentent de graves limitations en tant que garanties financières. L'or non réparti, en raison de sa nature de créance, ne peut généralement pas être considéré comme une garantie admissible selon les lois britanniques et européennes. Quant à l'or réparti, bien qu'il soit juridiquement viable, son "coût" implique des transferts, des livraisons et des séparations physiques fréquents dans le processus opérationnel, entraînant des coûts et une complexité très élevés, ce qui rend son utilisation en tant que garantie difficile.
WGC a proposé un tout nouveau modèle PGI comme solution. La base du PGI est un "pool de barres d'or physiques" détenu conjointement par un "participant central" et indépendant des actifs propres de l'institution de garde, dont les droits peuvent être divisés.
La pierre angulaire juridique de PGI est la clé de sa distinction par rapport aux modèles existants. Le livre blanc indique que le schéma est basé sur l'article 20A de la loi britannique de 1979 sur la vente de biens : permettant le transfert de la propriété de parts indivisibles dans des "marchandises de masse identifiées" sans le besoin de diviser le bien physique. Grâce à ce cadre juridique, PGI peut être défini comme un "bien incorporel", ce qui signifie que le transfert de PGI ne nécessite pas le déplacement de biens physiques, mais constitue un transfert de droits exécuté sur un registre numérique.
Les avantages clés de PGI se manifestent principalement dans trois domaines : tout d'abord, comme l'or non réparti, il peut être divisé en unités de transaction de mille onces, offrant ainsi une grande flexibilité ; ensuite, en raison de la définition légale de "droit exclusif", les actifs des détenteurs de PGI sont "anti-faillite". Même si l'institution de garde fait faillite, leurs actifs ne seront pas liquidés, comblant ainsi les lacunes de l'or non réparti ; enfin, PGI, en tant que bien incorporel, est naturellement adapté pour être utilisé comme garantie, et sa conception prend en compte les exigences de conformité de l'UE, de l'EMIR britannique et de la loi Dodd-Frank américaine, ce qui pourrait activer le potentiel de l'or en tant que garantie dans les opérations de gré à gré et auprès des contreparties centrales.
chemin pratique pour la tokenisation de l'or
En fait, face aux problèmes de faible liquidité, de difficulté de nantissement et de risque de crédit qui existent depuis longtemps sur le marché de l'or, le marché des cryptomonnaies a déjà exploré la tokenisation de l'or, fournissant un exemple pratique viable pour la numérisation et la financiarisation de l'or.
En tant que pionnier du marché des cryptomonnaies, Tether a émis le Tether Gold (XAUT) en 2020, avec une capitalisation boursière dépassant 1,3 milliard de dollars. Chaque jeton XAUT représente une once troy d'or standard LBMA, stockée dans un coffre-fort en Suisse. D'un point de vue technique, le XAUT est un jeton ERC-20 émis sur Ethereum, permettant un trading mondial ininterrompu 24/7, sans être limité par les heures de marché traditionnelles.
XAUT présente l'avantage d'une grande liquidité et d'une haute divisibilité (pouvant aller jusqu'à un millionième d'once), et est largement utilisé en tant qu'actif cryptographique dans l'écosystème DeFi. XAUT offre aux investisseurs du marché des cryptomonnaies un moyen d'accéder à l'exposition à l'or, agissant comme un outil de couverture contre la volatilité des cryptomonnaies. Cependant, le principal inconvénient de XAUT réside dans son contrôle hautement centralisé et son manque de transparence, les actifs sous-jacents dépendant entièrement de la crédibilité et de la capacité de remboursement de Tether, ce qui entraîne des risques de contrepartie évidents. Bien que Tether soit soumis à la juridiction des Îles Vierges britanniques, son cadre juridique n'est pas largement reconnu sur les marchés financiers traditionnels, et ses droits de propriété ressemblent à des droits de bénéficiaire basés sur un accord, plutôt qu'à des droits de propriété exclusive clairement définis.
Paxos Gold (PAXG) représente une voie de l'or tokenisé axée sur la conformité, avec une capitalisation boursière atteignant actuellement environ 1 milliard de dollars. PAXG est émis par la société de fiducie Paxos Trust Company, soumise à une réglementation stricte du Département des services financiers de New York (NYDFS). Le soutien d'une réglementation forte est un avantage significatif de PAXG en matière de conformité par rapport à de nombreux projets similaires.
De la même manière, le PAXG est également un jeton ERC-20 émis sur Ethereum, chaque jeton représentant une once troy d'or standard LBMA dans le coffre de Londres. Paxos affirme que les investisseurs possèdent des droits de propriété sur des lingots d'or physiques spécifiques et a développé une fonctionnalité unique : les utilisateurs peuvent entrer leur adresse de portefeuille Ethereum pour consulter le numéro de série et les caractéristiques physiques des lingots d'or associés à leurs jetons, offrant ainsi un niveau de confiance et de transparence supplémentaire aux détenteurs.
En plus de l'approbation réglementaire, l'avantage unique de PAXG réside également dans son mécanisme d'échange flexible : les investisseurs institutionnels peuvent le racheter directement sous forme de lingots d'or physiques. De plus, PAXG a obtenu une large reconnaissance dans des protocoles DeFi de premier plan tels que Curve et Aave, ce qui permet de l'utiliser pour le prêt et la fourniture de liquidité, augmentant ainsi son attrait en termes de rendement. Grâce à sa structure de société fiduciaire, PAXG établit un cadre juridique similaire à un droit exclusif au sein des systèmes judiciaires traditionnels, servant de pont entre le TradFi et le marché des cryptomonnaies.
La lutte des paradigmes des trois types de solutions de numérisation de l'or.
La tokenisation de l'or de XAUT et PAXG montre des différences fondamentales par rapport au programme d'or numérique PGI de la WGC en termes juridiques, techniques, de positionnement sur le marché et de cas d'utilisation principaux, révélant ainsi les différentes directions choisies par la finance traditionnelle et le marché des cryptomonnaies face à la même problématique.
En termes juridiques et de propriété, WGC fait davantage confiance au droit. PGI ne développe pas une toute nouvelle catégorie d'actifs, mais établit une nouvelle définition de la propriété d'« actifs incorporels » dans le cadre juridique existant, dont l'avantage réside dans le fait que la force juridique et l'exécutoire seront garantis par un système judiciaire éprouvé depuis des siècles. Bien que cette solution puisse sacrifier une partie des avantages de décentralisation de la blockchain, elle offre également la certitude juridique nécessaire aux investisseurs institutionnels.
En comparaison, les cryptomonnaies font davantage confiance au code. Bien que le PAXG tente d'établir des droits de propriété similaires dans un cadre juridique traditionnel grâce à sa structure de société fiduciaire réglementée, les propriétés décentralisées de la norme de jeton ERC-20 demeurent intrinsèquement en contradiction avec la loi ; la propriété de l'XAUT est principalement définie par les termes du protocole de Tether et des contrats intelligents, et l'efficacité juridique des deux n'a pas encore été vérifiée dans les systèmes judiciaires mainstream.
D'un point de vue technique et de positionnement sur le marché, PGI est essentiellement une infrastructure, qui met l'accent sur la "neutralité technologique", permettant la compatibilité avec des solutions émergentes telles que la technologie des registres distribués. La description de WGC pourrait suggérer que cette solution a plus de chances d'être une chaîne de consortium sous licence, exploitée en collaboration par des acteurs clés, visant à numériser et automatiser les processus de règlement entre institutions, dont le public cible est un marché institutionnel hautement fermé, avec des exigences de confiance et d'efficacité extrêmement élevées, visant à résoudre les problèmes de règlement et de garantie entre grandes institutions sur le marché OTC de Londres.
XAUT et PAXG ressemblent davantage à des produits, tous deux émis sur des blockchains publiques comme Ethereum, devenant une catégorie d'actifs sans autorisation, que tout utilisateur peut détenir, transférer et échanger via un portefeuille crypto, sans passer par les processus KYC/AML complexes des institutions TradFi. Par conséquent, ils s'adressent au marché DeFi et de détail, servant des protocoles natifs de la crypto et des investisseurs de détail.
En termes d'utilisation fondamentale, l'objectif principal du WGC est de libérer le potentiel de l'or en tant que garantie de niveau institutionnel. En s'attaquant aux points de douleur juridiques et pratiques de l'or en tant que garantie, le PGI permettra à l'or d'être utilisé de manière efficace dans des scénarios tels que le rachat et les prêts, revitalisant ainsi un actif existant d'une valeur de mille milliards. Le PDG du WGC a déclaré que l'or doit évoluer d'un actif "non générateur de revenus" à un actif "générateur de revenus".
XAUT et PAXG se consacrent principalement à l'autonomisation de l'écosystème crypto, en tant que stablecoins adossés à l'or, ils peuvent être utilisés pour le prêt, la fourniture de liquidité, la couverture de volatilité et la diversification de portefeuille dans DeFi. Les cas d'utilisation des deux solutions semblent similaires en surface, mais leur logique interne est complètement différente. La mission de PGI est de transformer un marché TradFi historique et de grande envergure ; XAUT et PAXG se positionnent quant à eux sur le marché DeFi en pleine croissance.
PGI est une tentative de TradFi de "prendre l'essentiel" de la technologie blockchain, en adoptant une forme numérisée tout en conservant l'essence de TradFi. Ce type d'innovation sélective pourrait maximiser les avantages de l'intégration des technologies numériques dans le cadre actuel tout en évitant autant que possible les risques réglementaires.
PGI, PAXG et XAUT pourraient former un écosystème "or" multidimensionnel et multicouche. PGI domine le marché des institutions, se concentrant sur la résolution des problèmes de règlement et de collatéral de grande valeur et de gros montants ; PAXG, grâce à ses avantages de conformité, a l'opportunité de devenir un pont entre les institutions traditionnelles et le marché des cryptomonnaies, offrant un canal fiable et réglementé entre TradFi et DeFi ; XAUT peut continuer à se concentrer sur le marché de détail et le marché natif des cryptomonnaies, occupant une place avec sa haute liquidité et sa large compatibilité.
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L'Association mondiale de l'or prévoit de lancer de l'or numérique, en analysant les différentes voies pratiques de PGI, PAXG et XAUT.
Auteur : J.A.E, PANews
Le 3 septembre 2025, Ray Dalio, le fondateur de Bridgewater Associates, a déclaré sur la plateforme X que la crise de la dette en dollars était l'un des facteurs qui poussaient à la hausse les prix de l'or et des cryptomonnaies. Ce même jour, le prix international de l'or a atteint un niveau record de 3 578,32 dollars l'once. Parallèlement, le marché de l'or tokenisé dans l'industrie des cryptomonnaies a dépassé 2,6 milliards de dollars, et il a été récemment rapporté que Tether négociait un investissement dans l'exploitation minière de l'or.
Dans un marché de l'or qui progresse à grands pas, avec des nouvelles encourageantes en première ligne, la situation s'annonce brillante, mais une vague de "transformation numérique" a éclaté en son sein. Récemment, le Conseil mondial de l'or (World Gold Council, WGC) a publié, en collaboration avec le prestigieux cabinet d'avocats international Linklaters, un livre blanc révolutionnaire qui introduit officiellement un nouvel écosystème de "l'or numérique de gros" (Wholesale Digital Gold) et une nouvelle définition des "intérêts en or en pool" (Pooled Gold Interests, PGI). La "mise à niveau numérique" du marché de l'or n'est pas seulement une simple transformation technique, mais aussi une réponse stratégique de TradFi vers le marché des cryptomonnaies. L'or, en tant qu'actif financier le plus ancien, entre également dans une nouvelle ère numérique qui met l'accent sur l'efficacité et la flexibilité, afin de déverrouiller ses nouvelles applications dans le système TradFi.
De la restriction des transactions à l'entrave des garanties, WGC propose une "solution numérique" pour le marché de l'or.
Actuellement, le marché de l'or de gré à gré (OTC) à Londres est principalement composé de deux modèles de compensation : l'or distribué et l'or non distribué, dont les avantages et inconvénients respectifs constituent le "gap d'opportunité" mentionné dans le livre blanc.
L'or alloué fait référence à des barres d'or spécifiques dans un coffre-fort physique qui ont un numéro de série unique, des informations sur la pureté et le poids. Son principal avantage réside dans la clarté de la propriété : les investisseurs détiennent un droit direct sur les barres d'or physiques, ce qui permet d'isoler efficacement le risque de crédit entre les banques. Cependant, le "coût" de ce modèle est une complexité accrue, une indivisibilité ne permettant de traiter que par barres entières (généralement d'environ 400 onces) et les limites de liquidité qui en résultent.
En revanche, l'or non réparti représente une créance des investisseurs sur une quantité spécifique d'or détenue par un dépositaire. Comme il n'est pas nécessaire de répartir des barres d'or spécifiques, ce modèle offre une plus grande flexibilité et liquidité, avec des unités de négociation pouvant descendre jusqu'à un millième d'once, et un processus de règlement plus efficace. Cependant, son inconvénient réside dans un risque de contrepartie significatif. En cas de faillite du dépositaire, la créance des investisseurs sur l'or sera liquidée avec d'autres créances non garanties, rendant difficile la protection judiciaire des actifs.
Le livre blanc souligne que les deux modes actuels présentent de graves limitations en tant que garanties financières. L'or non réparti, en raison de sa nature de créance, ne peut généralement pas être considéré comme une garantie admissible selon les lois britanniques et européennes. Quant à l'or réparti, bien qu'il soit juridiquement viable, son "coût" implique des transferts, des livraisons et des séparations physiques fréquents dans le processus opérationnel, entraînant des coûts et une complexité très élevés, ce qui rend son utilisation en tant que garantie difficile.
WGC a proposé un tout nouveau modèle PGI comme solution. La base du PGI est un "pool de barres d'or physiques" détenu conjointement par un "participant central" et indépendant des actifs propres de l'institution de garde, dont les droits peuvent être divisés.
La pierre angulaire juridique de PGI est la clé de sa distinction par rapport aux modèles existants. Le livre blanc indique que le schéma est basé sur l'article 20A de la loi britannique de 1979 sur la vente de biens : permettant le transfert de la propriété de parts indivisibles dans des "marchandises de masse identifiées" sans le besoin de diviser le bien physique. Grâce à ce cadre juridique, PGI peut être défini comme un "bien incorporel", ce qui signifie que le transfert de PGI ne nécessite pas le déplacement de biens physiques, mais constitue un transfert de droits exécuté sur un registre numérique.
Les avantages clés de PGI se manifestent principalement dans trois domaines : tout d'abord, comme l'or non réparti, il peut être divisé en unités de transaction de mille onces, offrant ainsi une grande flexibilité ; ensuite, en raison de la définition légale de "droit exclusif", les actifs des détenteurs de PGI sont "anti-faillite". Même si l'institution de garde fait faillite, leurs actifs ne seront pas liquidés, comblant ainsi les lacunes de l'or non réparti ; enfin, PGI, en tant que bien incorporel, est naturellement adapté pour être utilisé comme garantie, et sa conception prend en compte les exigences de conformité de l'UE, de l'EMIR britannique et de la loi Dodd-Frank américaine, ce qui pourrait activer le potentiel de l'or en tant que garantie dans les opérations de gré à gré et auprès des contreparties centrales.
chemin pratique pour la tokenisation de l'or
En fait, face aux problèmes de faible liquidité, de difficulté de nantissement et de risque de crédit qui existent depuis longtemps sur le marché de l'or, le marché des cryptomonnaies a déjà exploré la tokenisation de l'or, fournissant un exemple pratique viable pour la numérisation et la financiarisation de l'or.
En tant que pionnier du marché des cryptomonnaies, Tether a émis le Tether Gold (XAUT) en 2020, avec une capitalisation boursière dépassant 1,3 milliard de dollars. Chaque jeton XAUT représente une once troy d'or standard LBMA, stockée dans un coffre-fort en Suisse. D'un point de vue technique, le XAUT est un jeton ERC-20 émis sur Ethereum, permettant un trading mondial ininterrompu 24/7, sans être limité par les heures de marché traditionnelles.
XAUT présente l'avantage d'une grande liquidité et d'une haute divisibilité (pouvant aller jusqu'à un millionième d'once), et est largement utilisé en tant qu'actif cryptographique dans l'écosystème DeFi. XAUT offre aux investisseurs du marché des cryptomonnaies un moyen d'accéder à l'exposition à l'or, agissant comme un outil de couverture contre la volatilité des cryptomonnaies. Cependant, le principal inconvénient de XAUT réside dans son contrôle hautement centralisé et son manque de transparence, les actifs sous-jacents dépendant entièrement de la crédibilité et de la capacité de remboursement de Tether, ce qui entraîne des risques de contrepartie évidents. Bien que Tether soit soumis à la juridiction des Îles Vierges britanniques, son cadre juridique n'est pas largement reconnu sur les marchés financiers traditionnels, et ses droits de propriété ressemblent à des droits de bénéficiaire basés sur un accord, plutôt qu'à des droits de propriété exclusive clairement définis.
Paxos Gold (PAXG) représente une voie de l'or tokenisé axée sur la conformité, avec une capitalisation boursière atteignant actuellement environ 1 milliard de dollars. PAXG est émis par la société de fiducie Paxos Trust Company, soumise à une réglementation stricte du Département des services financiers de New York (NYDFS). Le soutien d'une réglementation forte est un avantage significatif de PAXG en matière de conformité par rapport à de nombreux projets similaires.
De la même manière, le PAXG est également un jeton ERC-20 émis sur Ethereum, chaque jeton représentant une once troy d'or standard LBMA dans le coffre de Londres. Paxos affirme que les investisseurs possèdent des droits de propriété sur des lingots d'or physiques spécifiques et a développé une fonctionnalité unique : les utilisateurs peuvent entrer leur adresse de portefeuille Ethereum pour consulter le numéro de série et les caractéristiques physiques des lingots d'or associés à leurs jetons, offrant ainsi un niveau de confiance et de transparence supplémentaire aux détenteurs.
En plus de l'approbation réglementaire, l'avantage unique de PAXG réside également dans son mécanisme d'échange flexible : les investisseurs institutionnels peuvent le racheter directement sous forme de lingots d'or physiques. De plus, PAXG a obtenu une large reconnaissance dans des protocoles DeFi de premier plan tels que Curve et Aave, ce qui permet de l'utiliser pour le prêt et la fourniture de liquidité, augmentant ainsi son attrait en termes de rendement. Grâce à sa structure de société fiduciaire, PAXG établit un cadre juridique similaire à un droit exclusif au sein des systèmes judiciaires traditionnels, servant de pont entre le TradFi et le marché des cryptomonnaies.
La lutte des paradigmes des trois types de solutions de numérisation de l'or.
La tokenisation de l'or de XAUT et PAXG montre des différences fondamentales par rapport au programme d'or numérique PGI de la WGC en termes juridiques, techniques, de positionnement sur le marché et de cas d'utilisation principaux, révélant ainsi les différentes directions choisies par la finance traditionnelle et le marché des cryptomonnaies face à la même problématique.
En termes juridiques et de propriété, WGC fait davantage confiance au droit. PGI ne développe pas une toute nouvelle catégorie d'actifs, mais établit une nouvelle définition de la propriété d'« actifs incorporels » dans le cadre juridique existant, dont l'avantage réside dans le fait que la force juridique et l'exécutoire seront garantis par un système judiciaire éprouvé depuis des siècles. Bien que cette solution puisse sacrifier une partie des avantages de décentralisation de la blockchain, elle offre également la certitude juridique nécessaire aux investisseurs institutionnels.
En comparaison, les cryptomonnaies font davantage confiance au code. Bien que le PAXG tente d'établir des droits de propriété similaires dans un cadre juridique traditionnel grâce à sa structure de société fiduciaire réglementée, les propriétés décentralisées de la norme de jeton ERC-20 demeurent intrinsèquement en contradiction avec la loi ; la propriété de l'XAUT est principalement définie par les termes du protocole de Tether et des contrats intelligents, et l'efficacité juridique des deux n'a pas encore été vérifiée dans les systèmes judiciaires mainstream.
D'un point de vue technique et de positionnement sur le marché, PGI est essentiellement une infrastructure, qui met l'accent sur la "neutralité technologique", permettant la compatibilité avec des solutions émergentes telles que la technologie des registres distribués. La description de WGC pourrait suggérer que cette solution a plus de chances d'être une chaîne de consortium sous licence, exploitée en collaboration par des acteurs clés, visant à numériser et automatiser les processus de règlement entre institutions, dont le public cible est un marché institutionnel hautement fermé, avec des exigences de confiance et d'efficacité extrêmement élevées, visant à résoudre les problèmes de règlement et de garantie entre grandes institutions sur le marché OTC de Londres.
XAUT et PAXG ressemblent davantage à des produits, tous deux émis sur des blockchains publiques comme Ethereum, devenant une catégorie d'actifs sans autorisation, que tout utilisateur peut détenir, transférer et échanger via un portefeuille crypto, sans passer par les processus KYC/AML complexes des institutions TradFi. Par conséquent, ils s'adressent au marché DeFi et de détail, servant des protocoles natifs de la crypto et des investisseurs de détail.
En termes d'utilisation fondamentale, l'objectif principal du WGC est de libérer le potentiel de l'or en tant que garantie de niveau institutionnel. En s'attaquant aux points de douleur juridiques et pratiques de l'or en tant que garantie, le PGI permettra à l'or d'être utilisé de manière efficace dans des scénarios tels que le rachat et les prêts, revitalisant ainsi un actif existant d'une valeur de mille milliards. Le PDG du WGC a déclaré que l'or doit évoluer d'un actif "non générateur de revenus" à un actif "générateur de revenus".
XAUT et PAXG se consacrent principalement à l'autonomisation de l'écosystème crypto, en tant que stablecoins adossés à l'or, ils peuvent être utilisés pour le prêt, la fourniture de liquidité, la couverture de volatilité et la diversification de portefeuille dans DeFi. Les cas d'utilisation des deux solutions semblent similaires en surface, mais leur logique interne est complètement différente. La mission de PGI est de transformer un marché TradFi historique et de grande envergure ; XAUT et PAXG se positionnent quant à eux sur le marché DeFi en pleine croissance.
PGI est une tentative de TradFi de "prendre l'essentiel" de la technologie blockchain, en adoptant une forme numérisée tout en conservant l'essence de TradFi. Ce type d'innovation sélective pourrait maximiser les avantages de l'intégration des technologies numériques dans le cadre actuel tout en évitant autant que possible les risques réglementaires.
PGI, PAXG et XAUT pourraient former un écosystème "or" multidimensionnel et multicouche. PGI domine le marché des institutions, se concentrant sur la résolution des problèmes de règlement et de collatéral de grande valeur et de gros montants ; PAXG, grâce à ses avantages de conformité, a l'opportunité de devenir un pont entre les institutions traditionnelles et le marché des cryptomonnaies, offrant un canal fiable et réglementé entre TradFi et DeFi ; XAUT peut continuer à se concentrer sur le marché de détail et le marché natif des cryptomonnaies, occupant une place avec sa haute liquidité et sa large compatibilité.