USDe s'associe à Aave pour lancer une activité de staking à haut rendement, quels risques se cachent derrière ?
Récemment, une activité de staking à haut rendement dans le marché des cryptomonnaies a suscité de larges discussions. Cette activité, lancée en collaboration entre le stablecoin synthétique USDe et la plateforme de prêt décentralisée Aave, promet aux utilisateurs un rendement annualisé proche de 50%. À première vue, cela semble être une stratégie d'incitation courante, mais une analyse approfondie pourrait révéler certains problèmes potentiels dignes d'intérêt.
USDe et sUSDe : stablecoins synthétiques basés sur des actifs cryptographiques
USDe est un nouveau type de stablecoin synthétique, conçu pour échapper à la dépendance du système bancaire traditionnel. Son mécanisme d'ancrage repose principalement sur l'ETH et ses actifs dérivés de staking. USDe utilise une structure "delta neutre", en maintenant des actifs tels que l'ETH et en ouvrant des positions courtes d'équivalence sur des plateformes de dérivés pour assurer la stabilité des prix.
sUSDe est le jeton que les utilisateurs obtiennent après avoir staké USDe, avec la caractéristique d'accumulation automatique des revenus. Ses revenus proviennent principalement des retours de taux de financement des contrats à terme ETH et des revenus dérivés des actifs sous-jacents stakés.
Analyse des sources de rendement annualisé allant jusqu'à 50%
La nouvelle fonction "Liquid Leverage" exige que les utilisateurs déposent sUSDe et USDe dans le protocole Aave dans un ratio de 1:1. Les utilisateurs peuvent bénéficier de trois types de revenus :
Environ 12 % de récompenses d'incitation en USD.
Les revenus du protocole représentés par sUSDe
Taux d'intérêt de dépôt de base d'Aave
Dans l'exemple fourni par l'officiel, supposons un capital de 10 000 USD avec un effet de levier de 5 fois, ce qui peut générer un revenu net annualisé d'environ 5 000 USD, soit un taux de retour d'environ 50 %.
Analyse des risques potentiels
Bien que le prix de l'USDe soit actuellement relativement stable, son modèle de couverture présente toujours des vulnérabilités potentielles :
Un taux de financement négatif peut entraîner une baisse des rendements des protocoles, voire une inversion.
Après la fin de l'incitation, 12 % de gains supplémentaires disparaîtront directement.
La hausse du prix de l'ETH pourrait déclencher une pression de drainage systémique.
Les données montrent que le montant verrouillé de l'USDe et du sUSDe, (TVL), a diminué simultanément pendant la hausse du prix de l'ETH, et le rendement, (APY), n'a pas augmenté en conséquence. Ce phénomène de "pompage lors de la hausse" pourrait refléter des inquiétudes du marché concernant la durabilité des rendements.
Résumé
Les rendements élevés actuels dépendent en grande partie des incitations externes, et non de la normalité du protocole. Une fois que des facteurs de risque tels que la fluctuation élevée du prix de l'ETH, la cessation des incitations et le taux de financement devenant négatif se libèrent simultanément, le modèle USDe pourrait faire face à des défis sévères. La capacité de ce jeu d'incitations à fournir au protocole une fenêtre d'ajustement suffisante pourrait devenir le test clé pour déterminer si USDe peut réellement devenir le "troisième pôle des stablecoins".
Cette page peut inclure du contenu de tiers fourni à des fins d'information uniquement. Gate ne garantit ni l'exactitude ni la validité de ces contenus, n’endosse pas les opinions exprimées, et ne fournit aucun conseil financier ou professionnel à travers ces informations. Voir la section Avertissement pour plus de détails.
Analyse des risques potentiels derrière l'activité de staking à haut rendement USDe et Aave
USDe s'associe à Aave pour lancer une activité de staking à haut rendement, quels risques se cachent derrière ?
Récemment, une activité de staking à haut rendement dans le marché des cryptomonnaies a suscité de larges discussions. Cette activité, lancée en collaboration entre le stablecoin synthétique USDe et la plateforme de prêt décentralisée Aave, promet aux utilisateurs un rendement annualisé proche de 50%. À première vue, cela semble être une stratégie d'incitation courante, mais une analyse approfondie pourrait révéler certains problèmes potentiels dignes d'intérêt.
USDe et sUSDe : stablecoins synthétiques basés sur des actifs cryptographiques
USDe est un nouveau type de stablecoin synthétique, conçu pour échapper à la dépendance du système bancaire traditionnel. Son mécanisme d'ancrage repose principalement sur l'ETH et ses actifs dérivés de staking. USDe utilise une structure "delta neutre", en maintenant des actifs tels que l'ETH et en ouvrant des positions courtes d'équivalence sur des plateformes de dérivés pour assurer la stabilité des prix.
sUSDe est le jeton que les utilisateurs obtiennent après avoir staké USDe, avec la caractéristique d'accumulation automatique des revenus. Ses revenus proviennent principalement des retours de taux de financement des contrats à terme ETH et des revenus dérivés des actifs sous-jacents stakés.
Analyse des sources de rendement annualisé allant jusqu'à 50%
La nouvelle fonction "Liquid Leverage" exige que les utilisateurs déposent sUSDe et USDe dans le protocole Aave dans un ratio de 1:1. Les utilisateurs peuvent bénéficier de trois types de revenus :
Dans l'exemple fourni par l'officiel, supposons un capital de 10 000 USD avec un effet de levier de 5 fois, ce qui peut générer un revenu net annualisé d'environ 5 000 USD, soit un taux de retour d'environ 50 %.
Analyse des risques potentiels
Bien que le prix de l'USDe soit actuellement relativement stable, son modèle de couverture présente toujours des vulnérabilités potentielles :
Les données montrent que le montant verrouillé de l'USDe et du sUSDe, (TVL), a diminué simultanément pendant la hausse du prix de l'ETH, et le rendement, (APY), n'a pas augmenté en conséquence. Ce phénomène de "pompage lors de la hausse" pourrait refléter des inquiétudes du marché concernant la durabilité des rendements.
Résumé
Les rendements élevés actuels dépendent en grande partie des incitations externes, et non de la normalité du protocole. Une fois que des facteurs de risque tels que la fluctuation élevée du prix de l'ETH, la cessation des incitations et le taux de financement devenant négatif se libèrent simultanément, le modèle USDe pourrait faire face à des défis sévères. La capacité de ce jeu d'incitations à fournir au protocole une fenêtre d'ajustement suffisante pourrait devenir le test clé pour déterminer si USDe peut réellement devenir le "troisième pôle des stablecoins".