L'enthousiasme autour de la tokenisation des actifs réels atteint son paroxysme, avec des prévisions de plusieurs milliers de milliards de dollars capturant les gros titres et l'imagination des investisseurs. Pourtant, alors que ce récit a pris de l'avance, la réalité est plus modeste : le marché total des RWA s'élève à 23 milliards de dollars même après un élargissement de 260 % au premier semestre 2025, restant une goutte d'eau à côté de la base d'actifs mondiale de plusieurs centaines de milliers de milliards de dollars.
Résumé
L'Asie détient un potentiel massif pour la tokenisation des RWA, avec des trillions de richesses privées et des lacunes de financement, mais les progrès ont été ralentis par une réglementation fragmentée et un capital institutionnel prudent.
La diversité réglementaire de l'Asie est une force, et non une faiblesse — son patchwork de programmes pilotes et de cadres permet un apprentissage rapide, des expérimentations transfrontalières et des modèles adaptables qui peuvent évoluer.
L'infrastructure collaborative est la clé de l'échelle, avec les décideurs politiques, les institutions TradFi et les entreprises technologiques co-créant des systèmes et des règles flexibles qui soutiennent des cas d'utilisation de tokenisation dans le monde réel.
Au lieu d'attendre des normes mondiales, l'Asie peut prendre les devants en se développant de l'intérieur, prouvant que l'expérimentation régionale et la collaboration peuvent poser les bases de cadres plus larges et interopérables.
Il est crucial de noter que le potentiel de tokenisation des RWA en Asie est énorme. Avec 11 trillions de dollars de richesse privée et un écart de financement d'entreprise de 2,2 trillions de dollars, la région offre un terrain d'essai naturel — mobiliser des capitaux inutilisés, débloquer de nouveaux collatéraux et élargir l'accès des investisseurs à des classes d'actifs traditionnellement illiquides.
Alors, pourquoi ne parvient-il pas à se développer comme prévu ? L'adoption continue d'être freinée par des lacunes réglementaires et d'infrastructure qui rendent l'argent institutionnel, qui stimule l'échelle, prudent en attendant des modèles éprouvés. Cependant, au lieu d'attendre les conditions parfaites, envisagez une perspective différente : les progrès disparates de l'Asie en font une rampe de lancement passionnante pour l'échelle des marchés tokenisés. Sa diversité est un catalyseur pour construire les infrastructures fondamentales nécessaires pour transformer la promesse de la tokenisation en pratique courante — sans attendre qu'un cadre universel émerge.
Le patchwork de l'Asie : une caractéristique, pas un défaut
Le paysage réglementaire de l'Asie est souvent décrit comme fragmenté. Mais cette complexité devient rapidement son plus grand atout dans la course à la construction de marchés RWA viables. Au lieu d'imposer une approche unique, la diversité de la région a créé plusieurs bacs à sable parallèles pour tester et adapter de nouveaux modèles à leurs structures financières uniques.
Par exemple, Singapour et Hong Kong se sont imposés comme des leaders régionaux avec des cadres qui équilibrent expérimentation et protection des consommateurs. Pendant ce temps, des marchés comme la Thaïlande et le Japon tracent leurs propres chemins, allant de pilotes prudents à des définitions juridiques détaillées pour les titres numériques et la garde.
Collectivement, ce mélange d'expérimentation permet à des percées dans un marché d'informer les meilleures pratiques dans un autre — créant un réseau dynamique de partage de connaissances à travers les frontières. L'histoire montre que cette pollinisation croisée réglementaire fonctionne : le cadre des REIT de Singapour reste une référence pour des pairs comme Hong Kong, qui a affiné ses propres directives pour rester compétitif. De même, les leçons des pilotes de tokenisation en Asie peuvent aider à façonner des règles plus intelligentes au niveau régional, garantissant que des cadres viables se répandent plus rapidement que si les marchés agissaient seuls.
La collaboration est la clé pour l'échelle
L'expérimentation à elle seule, cependant, ne suffira pas à atteindre l'échelle. Une participation institutionnelle durable nécessite clarté, stabilité et infrastructure de marché de confiance — et aucune entité ne peut fournir cela de manière isolée. À travers l'Asie, les décideurs politiques, les banques et les fournisseurs de technologie co-créent des règles, partagent le risque et façonnent des cadres communs.
Singapour illustre cette approche. Aux côtés de partenariats mondiaux avec des organismes de normalisation tels que l'International Swaps and Derivatives Association, l'Autorité monétaire de Singapour dirige des initiatives telles que Global Layer One, qui rassemble divers acteurs de l'industrie pour co-développer des systèmes interopérables pouvant soutenir des transactions tokenisées transfrontalières.
Une telle collaboration stratifiée et intersectorielle comble le fossé entre les marchés numériques émergents et la finance traditionnelle. Les associations mondiales apportent une crédibilité à la finance traditionnelle, les régulateurs traduisent des principes généraux en règles pratiques sur le terrain, et les groupes industriels locaux testent l'infrastructure et construisent les rails technologiques qui rendent cette confiance possible.
Un cadre réglementaire bien défini mais adaptable — informé à la fois par les meilleures pratiques mondiales et les réalités locales — est essentiel pour donner aux institutions la confiance dont elles ont besoin pour engager des capitaux réels.
Le mythe des normes universelles
La réticence à étendre les actifs réels (RWAs) repose sur la conviction que les marchés doivent attendre un standard universel — une voie d'adoption fluide et sans frontières, à l'instar de la blockchain elle-même. Mais c'est une illusion.
Poursuivre un modèle hypothétique universel pour les actifs tokenisés est contre-productif à l'innovation. Les RWA n'ont actuellement aucun cadre réglementaire mondial dédié, et le traitement varie considérablement selon les juridictions en fonction du contexte local. En réalité, les technologies financières en pleine croissance ont besoin de flexibilité, pas d'uniformité. Les marchés asiatiques réagissent en développant des cadres intermédiaires à travers leurs pilotes et collaborations.
Le Conseil de coopération du Golfe suit une approche en patchwork similaire, déclenchant un boom de la tokenisation dans des secteurs tels que les métaux de base et la location d'avions. En revanche, la réglementation de l'UE sur les marchés des crypto-actifs représente un modèle différent basé sur l'objectif de longue date de l'UE en matière d'harmonisation des marchés financiers ( suivant des précédents comme MiFID II et PSD2) pour offrir une clarté juridique et une légitimité à l'industrie crypto.
En fin de compte, bien que chaque région emprunte son propre chemin, un ensemble de principes partagés émergera probablement pour guider l'évolution des cadres interopérables dans le monde entier.
Il est temps de s'étendre à partir de la mosaïque
Avant tout, les institutions ont besoin d'espaces clairs et crédibles pour expérimenter maintenant. Les marchés diversifiés de l'Asie offrent des bacs à sable idéaux pour réaliser des pilotes, étendre ce qui fonctionne et connecter les leçons apprises à travers les frontières. Si l'objectif est de débloquer du capital réel et de produire un impact tangible, il n'y a pas de temps à perdre.
Au lieu d'attendre un manuel universel, chaque juridiction peut progresser à son propre rythme tout en contribuant à une base commune de normes pour les marchés RWA. Avec ce puzzle qui prend forme dans un discours transfrontalier croissant, l'Asie ne se contente pas de suivre le rythme — elle peut établir la référence, prouvant que la collaboration à travers la complexité est la manière dont l'industrie passe du pilote à la généralisation.
Rehan Ahmed
Rehan Ahmed est le PDG et membre fondateur de Marketnode, où il dirige l'équipe, en se concentrant sur le développement de produits et la numérisation des classes d'actifs telles que le crédit, les fonds et les produits structurés. Avant Marketnode, Rehan était Responsable des Produits de Revenu Fixe et des Actifs Numériques chez SGX Group, où il a supervisé le lancement d'une plateforme d'émission obligataire numérique qui a abouti au partenariat avec Marketnode ainsi qu'à la plateforme de négociation obligataire institutionnelle de SGX Group. Il était l'un des principaux représentants de SGX Group dans des organismes industriels tels que l'ICMA, la FIX Trading Community et le Singapore National Markets Practice Group (NMPG).
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Construire l'épine dorsale : la course de l'Asie pour réaliser les marchés RWA
L'enthousiasme autour de la tokenisation des actifs réels atteint son paroxysme, avec des prévisions de plusieurs milliers de milliards de dollars capturant les gros titres et l'imagination des investisseurs. Pourtant, alors que ce récit a pris de l'avance, la réalité est plus modeste : le marché total des RWA s'élève à 23 milliards de dollars même après un élargissement de 260 % au premier semestre 2025, restant une goutte d'eau à côté de la base d'actifs mondiale de plusieurs centaines de milliers de milliards de dollars.
Résumé
Il est crucial de noter que le potentiel de tokenisation des RWA en Asie est énorme. Avec 11 trillions de dollars de richesse privée et un écart de financement d'entreprise de 2,2 trillions de dollars, la région offre un terrain d'essai naturel — mobiliser des capitaux inutilisés, débloquer de nouveaux collatéraux et élargir l'accès des investisseurs à des classes d'actifs traditionnellement illiquides.
Alors, pourquoi ne parvient-il pas à se développer comme prévu ? L'adoption continue d'être freinée par des lacunes réglementaires et d'infrastructure qui rendent l'argent institutionnel, qui stimule l'échelle, prudent en attendant des modèles éprouvés. Cependant, au lieu d'attendre les conditions parfaites, envisagez une perspective différente : les progrès disparates de l'Asie en font une rampe de lancement passionnante pour l'échelle des marchés tokenisés. Sa diversité est un catalyseur pour construire les infrastructures fondamentales nécessaires pour transformer la promesse de la tokenisation en pratique courante — sans attendre qu'un cadre universel émerge.
Le patchwork de l'Asie : une caractéristique, pas un défaut
Le paysage réglementaire de l'Asie est souvent décrit comme fragmenté. Mais cette complexité devient rapidement son plus grand atout dans la course à la construction de marchés RWA viables. Au lieu d'imposer une approche unique, la diversité de la région a créé plusieurs bacs à sable parallèles pour tester et adapter de nouveaux modèles à leurs structures financières uniques.
Par exemple, Singapour et Hong Kong se sont imposés comme des leaders régionaux avec des cadres qui équilibrent expérimentation et protection des consommateurs. Pendant ce temps, des marchés comme la Thaïlande et le Japon tracent leurs propres chemins, allant de pilotes prudents à des définitions juridiques détaillées pour les titres numériques et la garde.
Collectivement, ce mélange d'expérimentation permet à des percées dans un marché d'informer les meilleures pratiques dans un autre — créant un réseau dynamique de partage de connaissances à travers les frontières. L'histoire montre que cette pollinisation croisée réglementaire fonctionne : le cadre des REIT de Singapour reste une référence pour des pairs comme Hong Kong, qui a affiné ses propres directives pour rester compétitif. De même, les leçons des pilotes de tokenisation en Asie peuvent aider à façonner des règles plus intelligentes au niveau régional, garantissant que des cadres viables se répandent plus rapidement que si les marchés agissaient seuls.
La collaboration est la clé pour l'échelle
L'expérimentation à elle seule, cependant, ne suffira pas à atteindre l'échelle. Une participation institutionnelle durable nécessite clarté, stabilité et infrastructure de marché de confiance — et aucune entité ne peut fournir cela de manière isolée. À travers l'Asie, les décideurs politiques, les banques et les fournisseurs de technologie co-créent des règles, partagent le risque et façonnent des cadres communs.
Singapour illustre cette approche. Aux côtés de partenariats mondiaux avec des organismes de normalisation tels que l'International Swaps and Derivatives Association, l'Autorité monétaire de Singapour dirige des initiatives telles que Global Layer One, qui rassemble divers acteurs de l'industrie pour co-développer des systèmes interopérables pouvant soutenir des transactions tokenisées transfrontalières.
Une telle collaboration stratifiée et intersectorielle comble le fossé entre les marchés numériques émergents et la finance traditionnelle. Les associations mondiales apportent une crédibilité à la finance traditionnelle, les régulateurs traduisent des principes généraux en règles pratiques sur le terrain, et les groupes industriels locaux testent l'infrastructure et construisent les rails technologiques qui rendent cette confiance possible.
Un cadre réglementaire bien défini mais adaptable — informé à la fois par les meilleures pratiques mondiales et les réalités locales — est essentiel pour donner aux institutions la confiance dont elles ont besoin pour engager des capitaux réels.
Le mythe des normes universelles
La réticence à étendre les actifs réels (RWAs) repose sur la conviction que les marchés doivent attendre un standard universel — une voie d'adoption fluide et sans frontières, à l'instar de la blockchain elle-même. Mais c'est une illusion.
Poursuivre un modèle hypothétique universel pour les actifs tokenisés est contre-productif à l'innovation. Les RWA n'ont actuellement aucun cadre réglementaire mondial dédié, et le traitement varie considérablement selon les juridictions en fonction du contexte local. En réalité, les technologies financières en pleine croissance ont besoin de flexibilité, pas d'uniformité. Les marchés asiatiques réagissent en développant des cadres intermédiaires à travers leurs pilotes et collaborations.
Le Conseil de coopération du Golfe suit une approche en patchwork similaire, déclenchant un boom de la tokenisation dans des secteurs tels que les métaux de base et la location d'avions. En revanche, la réglementation de l'UE sur les marchés des crypto-actifs représente un modèle différent basé sur l'objectif de longue date de l'UE en matière d'harmonisation des marchés financiers ( suivant des précédents comme MiFID II et PSD2) pour offrir une clarté juridique et une légitimité à l'industrie crypto.
En fin de compte, bien que chaque région emprunte son propre chemin, un ensemble de principes partagés émergera probablement pour guider l'évolution des cadres interopérables dans le monde entier.
Il est temps de s'étendre à partir de la mosaïque
Avant tout, les institutions ont besoin d'espaces clairs et crédibles pour expérimenter maintenant. Les marchés diversifiés de l'Asie offrent des bacs à sable idéaux pour réaliser des pilotes, étendre ce qui fonctionne et connecter les leçons apprises à travers les frontières. Si l'objectif est de débloquer du capital réel et de produire un impact tangible, il n'y a pas de temps à perdre.
Au lieu d'attendre un manuel universel, chaque juridiction peut progresser à son propre rythme tout en contribuant à une base commune de normes pour les marchés RWA. Avec ce puzzle qui prend forme dans un discours transfrontalier croissant, l'Asie ne se contente pas de suivre le rythme — elle peut établir la référence, prouvant que la collaboration à travers la complexité est la manière dont l'industrie passe du pilote à la généralisation.
Rehan Ahmed
Rehan Ahmed est le PDG et membre fondateur de Marketnode, où il dirige l'équipe, en se concentrant sur le développement de produits et la numérisation des classes d'actifs telles que le crédit, les fonds et les produits structurés. Avant Marketnode, Rehan était Responsable des Produits de Revenu Fixe et des Actifs Numériques chez SGX Group, où il a supervisé le lancement d'une plateforme d'émission obligataire numérique qui a abouti au partenariat avec Marketnode ainsi qu'à la plateforme de négociation obligataire institutionnelle de SGX Group. Il était l'un des principaux représentants de SGX Group dans des organismes industriels tels que l'ICMA, la FIX Trading Community et le Singapore National Markets Practice Group (NMPG).