Nouvelles tendances de GMX V2 : Développements et défis dans le cadre du plan STIP d'Arbitrum

Récemment, GMX a obtenu 12 millions de tokens ARB dans le programme d'incitation à court terme (STIP) d'Arbitrum, ce qui constitue la plus grande récompense parmi les projets sur Arbitrum. GMX a déclaré qu'elle utiliserait ces fonds pour promouvoir le développement conjoint de V2 et de l'écosystème DeFi d'Arbitrum. Ce programme, mis en œuvre à partir du 8 novembre, fonctionne depuis près de 10 jours. Alors, quel est l'effet de l'utilisation de ces fonds ? A-t-il aidé GMX à atteindre la croissance escomptée ? L'objectif de GMX V2 de équilibrer les positions longues et courtes par l'ajustement des frais a-t-il été atteint ?

Les principales utilisations de 12 millions d'ARB

Les 12 millions de jetons ARB alloués à GMX dans le cadre du plan STIP seront progressivement distribués sur une période de 12 semaines, avec une certaine quantité de jetons allouée chaque semaine comme un cycle. Ces fonds seront principalement utilisés pour les aspects suivants :

1. Inciter les fournisseurs de liquidité pour les contrats à terme GMX V2 et le marché au comptant, en plus des frais de transaction, à recevoir des récompenses supplémentaires en ARB.

2. Un mécanisme d'incitation a été mis en place pour transférer la liquidité du pool GLP de GMX V1 au pool GM de GMX V2.

3. Subventionner les frais de transaction GMX pour ramener les frais de transaction moyens à 0,02 % afin d'améliorer la compétitivité.

4. Projets développés sur GMX V2 mais n'ayant pas obtenu de subventions Arbitrum.

Ces mesures visent à améliorer la compétitivité globale de GMX tout en maintenant son avantage de trading sans glissement. En incitant au trading et en augmentant la liquidité, GMX espère pouvoir créer un cercle vertueux, réduisant finalement les coûts pour les traders.

Changement de la liquidité GMX V2

À partir du 17 novembre, le programme d'incitation GMX sur Arbitrum fonctionne depuis près de 10 jours. Pendant cette période, la liquidité globale de GMX, le volume non réglé et le volume des transactions ont-ils augmenté ?

Dans l'ensemble, la liquidité de GMX V1 et V2 est passée de 496 millions de dollars le 8 novembre à 528 millions de dollars le 17 novembre, enregistrant une augmentation de 6,45 %. La liquidité de GMX V1 a diminué de 9 %, tandis que la liquidité de GMX V2 est passée de 96,77 millions de dollars à 164 millions de dollars, soit une augmentation de 69,5 %.

Bien que la croissance globale de la liquidité de GMX V1+V2 ne soit pas très importante, la croissance significative de la liquidité de GMX V2 reste d'une grande importance, car V2 offre une efficacité des fonds supérieure. Cependant, il convient de noter que la croissance de la liquidité de GMX V2 s'est principalement produite le premier jour du début des incitations, après quoi le rythme de croissance a considérablement ralenti.

En ce qui concerne le volume non réglé, il est passé de 152 millions de dollars le 8 novembre à 182 millions de dollars le 13 novembre, mais est tombé à 137 millions de dollars le 17 novembre, atteignant même un niveau inférieur à celui d'avant le début des incitations.

Le volume des transactions présente de grandes fluctuations, étroitement lié à la volatilité du marché. Il a atteint un maximum de 555 millions de dollars le 9 novembre ; le 16 novembre, il était de 365 millions de dollars. Récemment, le volume des transactions de V1 reste supérieur à celui de V2.

Dans l'ensemble, les variations de liquidité indiquent que GMX se dirige dans la bonne direction, mais la croissance est principalement concentrée dans les deux premiers jours du début des incitations.

Problème d'équilibre entre longs et courts dans le pool GM

Le GMX V1 a toujours rencontré un problème de déséquilibre entre les positions longues et courtes, en particulier dans des marchés tendance, ce qui peut entraîner un risque élevé pour le GLP. Au 17 novembre, ce problème reste très grave. Les positions longues non liquidées du GMX V1 s'élèvent à 19,26 millions de dollars, tandis que les positions courtes ne sont que de 687 000 dollars, avec un écart de près de 30 fois.

GMX V2 tente d'attirer les arbitragistes pour équilibrer les positions longues et courtes en ajustant la structure des frais, afin de réduire le risque pour les fournisseurs de liquidités. Cependant, les données actuelles montrent que cet objectif n'est pas encore complètement atteint.

Dans GMX V2, le montant total des positions longues non réglées s'élève à 51,66 millions de dollars, tandis que le montant des positions courtes non réglées est de 28,67 millions de dollars, montrant un écart significatif. Certaines actifs comme SOL, DOGE et XRP ont atteint leur plafond pour les positions longues, entraînant un déséquilibre évident entre les positions longues et courtes.

Prenons l'exemple de la paire de trading XRP/USD. Bien que la structure des frais semble offrir des opportunités d'arbitrage aux vendeurs à découvert, la mise en pratique rencontre encore de nombreux défis, rendant l'équilibre entre les positions longues et courtes difficile à atteindre.

Bien que la liquidité et les garanties de trading des paires de trading comme XRP/USD soient ETH/USDC, les fournisseurs de liquidité font toujours face à des risques élevés dans un contexte de déséquilibre sévère des positions longues et courtes et de forte volatilité du marché.

Résumé

Près de 10 jours après la mise en œuvre du programme d'incitation d'Arbitrum, la liquidité de GMX V2 a effectivement augmenté de 69,5 %, mais cette tendance à la hausse n'a pas duré. Le volume ouvert et le volume des transactions sont fortement influencés par le marché et n'ont pas montré de croissance significative.

En même temps, les différents pools GM de GMX V2 continuent de faire face à un déséquilibre dans le ratio longs/courts. Bien que certains pools GM offrent un APR plus élevé et existent sous forme d'ETH et d'USDC, les fournisseurs de liquidité peuvent faire face à un risque accru en raison de la négociation de tokens volatils (comme DOGE, XRP, LTC, etc.).