Tokenisation des actions : Ouvrir une nouvelle courbe de hausse du marché des cryptomonnaies
Au cours de l'année écoulée, la tokenisation des actifs du monde réel (RWA) est passée des marges de la fintech à la mainstream du marché des cryptomonnaies. Les stablecoins sont largement utilisés dans les domaines des paiements et des règlements, et les produits tels que les obligations et les billets à ordre sur la chaîne connaissent une forte hausse, transformant ainsi la vision de "l'activation des actifs traditionnels" en réalité. Dans cette tendance, la tokenisation des actions connue sous le nom de "la chaîne des actions américaines" est devenue l'un des domaines les plus controversés et prometteurs. Elle vise non seulement à transformer la liquidité et la rapidité des transactions sur le marché des titres traditionnels, mais aussi à défier les frontières réglementaires et à ouvrir des espaces d'arbitrage inter-marchés. Pour l'industrie de la cryptographie, cela pourrait introduire un pool d'actifs de plusieurs billions ; pour la finance traditionnelle, c'est une percée technologique "non autorisée", qui apporte à la fois une révolution d'efficacité et sème les graines de conflits de gouvernance.
État du marché et chemin clé
Bien que la "tokenisation" soit devenue un récit important dans le secteur du chiffrement, son avancement dans le domaine des actions reste lent et les voies sont nettement différenciées. Contrairement aux actifs standardisés, la tokenisation des actions implique des questions complexes de propriété légale, de rapidité des transactions, de droits de vote et de distribution des dividendes, ce qui entraîne des produits sur le marché présentant des différences marquées en termes de chemin de conformité, de structure financière et de mise en œuvre sur la chaîne.
Backed Finance a lancé plusieurs jetons ERC-20 adossés à des actions et des ETF en collaboration avec des institutions de garde réglementées, tentant d'établir un "pont intermédiaire pour les titres sur chaîne". Cependant, la TVL et le volume des transactions de ses produits demeurent faibles, faisant face à des défis tels que les doutes des utilisateurs concernant le mécanisme de rachat et le manque d'intégration dans l'écosystème DeFi.
Robinhood a choisi de lancer des jetons dérivés d'actions réglementés dans l'UE, qui sont essentiellement des outils de suivi des prix plutôt que des représentations réelles d'actions. Ce design réduit le risque réglementaire, mais sacrifie la pureté sur la chaîne, formant un compromis de "non-sécurité mais négociable". Son réseau Layer-2 prévu pourrait encore intégrer la tokenisation des actions avec des portefeuilles natifs et des plateformes de trading.
L'écosystème xStocks lancé par Kraken et ses partenaires est basé sur Solana et adopte une approche de conformité structurée destinée aux marchés non américains à l'échelle mondiale. Sa caractéristique réside dans la propriété de trading "DeFi", prenant en charge le trading en continu, le règlement T+0, les échanges sur la chaîne, et tente de se connecter à des DEX natifs de Solana. Cela représente la "vision ultime" des actions tokenisées, mais elle fait encore face à des problèmes tels que la couverture utilisateur limitée et la nécessité d'une vérification KYC pour les souscriptions/rachats réels.
Mécanisme de conformité et capacité de mise en œuvre
La réglementation reste le plus grand défi auquel fait face la tokenisation des actions. Différents projets adoptent différentes stratégies de conformité :
Backed Finance positionne les jetons d'actions comme des titres restreints reconnus par la réglementation suisse, exigeant une vérification KYC/AML et limitant la participation des investisseurs américains. Cette approche est conforme et robuste, mais la circulation est limitée, ce qui rend difficile une intégration approfondie avec les systèmes DeFi.
Robinhood construit des dérivés de titres à travers le cadre MiFID II de l'UE, évitant ainsi la responsabilité légale liée à la détention directe d'actions. Cela offre une certaine certitude de conformité mais sacrifie la programmabilité des actifs et l'ouverture.
Kraken et xStocks adoptent une approche plus agressive de "l'autonomie en chaîne + l'accès mondial des utilisateurs non américains", en utilisant les clauses d'exemption de la loi suisse et en limitant l'accès aux IP américaines par des moyens techniques. Cela conserve les caractéristiques de libre circulation des Jetons mais fait face à des risques réglementaires potentiels.
Actuellement, ces solutions n'ont pas encore réalisé une véritable couverture de conformité mondiale, mais relèvent davantage de "l'arbitrage régional + l'exploitation des lacunes juridiques". Les percées futures pourraient nécessiter une uniformisation de la reconnaissance réglementaire mondiale, un soutien des infrastructures blockchain aux modules de conformité, ainsi que la participation d'institutions financières traditionnelles.
Analyse du marché et perspectives futures
La valeur totale des RWA sur la chaîne dans le monde est d'environ 17,8 milliards de dollars, dont les actifs en actions ne représentent que 0,09 %. Cependant, la tokenisation des actions a augmenté de plus de 3 fois en six mois, montrant un potentiel énorme.
La principale valeur de la tokenisation des actions réside dans la connexion entre le monde réel et le marché en chaîne, mais la véritable demande supplémentaire provient de trois types d'utilisateurs : les investisseurs particuliers à faible seuil qui participent au marché boursier mondial, les particuliers à haute valeur nette recherchant une fluidité des actifs à l'international, ainsi que les protocoles DeFi et les market makers à la recherche d'arbitrage. Actuellement, ces groupes n'ont pas encore fait leur entrée à grande échelle, faisant face à des problèmes de confiance des utilisateurs, de protection de la vie privée et de cas d'utilisation.
Des tournants futurs pourraient survenir avec plusieurs tendances clés :
Les stablecoins émergent comme base monétaire pour la tokenisation des transactions d'actions.
La maturité des protocoles DeFi améliore la capacité de combinaison des actifs traditionnels sur la chaîne.
L2 et l'écosystème des chaînes d'applications explosent pour offrir un nouvel environnement de déploiement pour les jetons d'actions.
Les marchés des capitaux mondiaux et le marché des cryptomonnaies se fusionnent davantage, stimulant la demande de configuration transfrontalière.
Cependant, à court terme, la tokenisation des actions fait encore face à des contraintes telles que la rareté de la liquidité, le coût élevé de l'éducation des utilisateurs et l'incertitude réglementaire, et n'a pas encore formé de projets leaders et d'actifs standards clairement définis.
Conclusion et recommandations
La tokenisation des actions représente une capacité clé de "mapping du monde réel sur la chaîne", devenant potentiellement un important pont entre la finance traditionnelle et la finance cryptographique. Les projets réussis de demain pourraient être une "plateforme d'intégration conforme" intégrant la garde d'actifs, le courtage de transactions, la vérification KYC, les portefeuilles en chaîne et le règlement hors chaîne.
Conseils pour les professionnels du secteur :
Concevoir la voie de conformité comme la priorité.
S'engager activement avec les protocoles DeFi pour promouvoir le déploiement de produits combinés.
Optimiser l'expérience utilisateur et réduire les barrières à l'utilisation.
Participer activement aux dialogues politiques, promouvoir les normes du secteur et les bacs à sable réglementaires.
Conseils aux investisseurs et aux institutions :
Suivre de près le lancement des produits à court terme, la TVL, le mécanisme de market making, les données on-chain et les dynamiques réglementaires.
Évaluation intermédiaire de la prise en charge DeFi, du coût du capital et de l'efficacité de la liquidité.
Suivi à long terme de l'ouverture des utilisateurs américains, de l'intégration de T+0 et de la conformité, ainsi que de la tendance à la redistribution des fonds sur la chaîne.
En somme, la tokenisation des actions américaines est une expérience importante de transformation de la structure du marché des cryptomonnaies. Bien qu'il n'y ait pas encore de performances explosibles, elle pose les bases pour le prochain marché haussier. Si l'on parvient à réaliser une fusion de l'ouverture réglementaire, de la profondeur sur la chaîne et de l'innovation des mécanismes, cela pourrait devenir le moteur clé de la nouvelle hausse du marché des cryptomonnaies.
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GasFeeVictim
· Il y a 1h
J'attends depuis longtemps que les actifs entrent dans une position ! Entrer dans une position pour trader des actions off-chain !
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SpeakWithHatOn
· Il y a 13h
Ancien scénario, la régulation dit NON et c'est fini.
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ChainWatcher
· Il y a 16h
Wall Street va vraiment devenir un marché.
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DancingCandles
· Il y a 16h
Encore une fois, il a sauté entre la réalité et le virtuel.
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0xDreamChaser
· Il y a 16h
Les courtiers vont devenir fous.
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GasWaster
· Il y a 16h
On peut s'attendre à ce que la régulation vienne encore mettre des bâtons dans les roues.
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MetaverseHobo
· Il y a 16h
Faire tout ça de manière si mystérieuse, ce n'est pas une nouvelle façon de se faire prendre pour des cons.
Tokenisation des actions : établir un pont entre la finance traditionnelle et le chiffrement
Tokenisation des actions : Ouvrir une nouvelle courbe de hausse du marché des cryptomonnaies
Au cours de l'année écoulée, la tokenisation des actifs du monde réel (RWA) est passée des marges de la fintech à la mainstream du marché des cryptomonnaies. Les stablecoins sont largement utilisés dans les domaines des paiements et des règlements, et les produits tels que les obligations et les billets à ordre sur la chaîne connaissent une forte hausse, transformant ainsi la vision de "l'activation des actifs traditionnels" en réalité. Dans cette tendance, la tokenisation des actions connue sous le nom de "la chaîne des actions américaines" est devenue l'un des domaines les plus controversés et prometteurs. Elle vise non seulement à transformer la liquidité et la rapidité des transactions sur le marché des titres traditionnels, mais aussi à défier les frontières réglementaires et à ouvrir des espaces d'arbitrage inter-marchés. Pour l'industrie de la cryptographie, cela pourrait introduire un pool d'actifs de plusieurs billions ; pour la finance traditionnelle, c'est une percée technologique "non autorisée", qui apporte à la fois une révolution d'efficacité et sème les graines de conflits de gouvernance.
État du marché et chemin clé
Bien que la "tokenisation" soit devenue un récit important dans le secteur du chiffrement, son avancement dans le domaine des actions reste lent et les voies sont nettement différenciées. Contrairement aux actifs standardisés, la tokenisation des actions implique des questions complexes de propriété légale, de rapidité des transactions, de droits de vote et de distribution des dividendes, ce qui entraîne des produits sur le marché présentant des différences marquées en termes de chemin de conformité, de structure financière et de mise en œuvre sur la chaîne.
Backed Finance a lancé plusieurs jetons ERC-20 adossés à des actions et des ETF en collaboration avec des institutions de garde réglementées, tentant d'établir un "pont intermédiaire pour les titres sur chaîne". Cependant, la TVL et le volume des transactions de ses produits demeurent faibles, faisant face à des défis tels que les doutes des utilisateurs concernant le mécanisme de rachat et le manque d'intégration dans l'écosystème DeFi.
Robinhood a choisi de lancer des jetons dérivés d'actions réglementés dans l'UE, qui sont essentiellement des outils de suivi des prix plutôt que des représentations réelles d'actions. Ce design réduit le risque réglementaire, mais sacrifie la pureté sur la chaîne, formant un compromis de "non-sécurité mais négociable". Son réseau Layer-2 prévu pourrait encore intégrer la tokenisation des actions avec des portefeuilles natifs et des plateformes de trading.
L'écosystème xStocks lancé par Kraken et ses partenaires est basé sur Solana et adopte une approche de conformité structurée destinée aux marchés non américains à l'échelle mondiale. Sa caractéristique réside dans la propriété de trading "DeFi", prenant en charge le trading en continu, le règlement T+0, les échanges sur la chaîne, et tente de se connecter à des DEX natifs de Solana. Cela représente la "vision ultime" des actions tokenisées, mais elle fait encore face à des problèmes tels que la couverture utilisateur limitée et la nécessité d'une vérification KYC pour les souscriptions/rachats réels.
Mécanisme de conformité et capacité de mise en œuvre
La réglementation reste le plus grand défi auquel fait face la tokenisation des actions. Différents projets adoptent différentes stratégies de conformité :
Backed Finance positionne les jetons d'actions comme des titres restreints reconnus par la réglementation suisse, exigeant une vérification KYC/AML et limitant la participation des investisseurs américains. Cette approche est conforme et robuste, mais la circulation est limitée, ce qui rend difficile une intégration approfondie avec les systèmes DeFi.
Robinhood construit des dérivés de titres à travers le cadre MiFID II de l'UE, évitant ainsi la responsabilité légale liée à la détention directe d'actions. Cela offre une certaine certitude de conformité mais sacrifie la programmabilité des actifs et l'ouverture.
Kraken et xStocks adoptent une approche plus agressive de "l'autonomie en chaîne + l'accès mondial des utilisateurs non américains", en utilisant les clauses d'exemption de la loi suisse et en limitant l'accès aux IP américaines par des moyens techniques. Cela conserve les caractéristiques de libre circulation des Jetons mais fait face à des risques réglementaires potentiels.
Actuellement, ces solutions n'ont pas encore réalisé une véritable couverture de conformité mondiale, mais relèvent davantage de "l'arbitrage régional + l'exploitation des lacunes juridiques". Les percées futures pourraient nécessiter une uniformisation de la reconnaissance réglementaire mondiale, un soutien des infrastructures blockchain aux modules de conformité, ainsi que la participation d'institutions financières traditionnelles.
Analyse du marché et perspectives futures
La valeur totale des RWA sur la chaîne dans le monde est d'environ 17,8 milliards de dollars, dont les actifs en actions ne représentent que 0,09 %. Cependant, la tokenisation des actions a augmenté de plus de 3 fois en six mois, montrant un potentiel énorme.
La principale valeur de la tokenisation des actions réside dans la connexion entre le monde réel et le marché en chaîne, mais la véritable demande supplémentaire provient de trois types d'utilisateurs : les investisseurs particuliers à faible seuil qui participent au marché boursier mondial, les particuliers à haute valeur nette recherchant une fluidité des actifs à l'international, ainsi que les protocoles DeFi et les market makers à la recherche d'arbitrage. Actuellement, ces groupes n'ont pas encore fait leur entrée à grande échelle, faisant face à des problèmes de confiance des utilisateurs, de protection de la vie privée et de cas d'utilisation.
Des tournants futurs pourraient survenir avec plusieurs tendances clés :
Cependant, à court terme, la tokenisation des actions fait encore face à des contraintes telles que la rareté de la liquidité, le coût élevé de l'éducation des utilisateurs et l'incertitude réglementaire, et n'a pas encore formé de projets leaders et d'actifs standards clairement définis.
Conclusion et recommandations
La tokenisation des actions représente une capacité clé de "mapping du monde réel sur la chaîne", devenant potentiellement un important pont entre la finance traditionnelle et la finance cryptographique. Les projets réussis de demain pourraient être une "plateforme d'intégration conforme" intégrant la garde d'actifs, le courtage de transactions, la vérification KYC, les portefeuilles en chaîne et le règlement hors chaîne.
Conseils pour les professionnels du secteur :
Conseils aux investisseurs et aux institutions :
En somme, la tokenisation des actions américaines est une expérience importante de transformation de la structure du marché des cryptomonnaies. Bien qu'il n'y ait pas encore de performances explosibles, elle pose les bases pour le prochain marché haussier. Si l'on parvient à réaliser une fusion de l'ouverture réglementaire, de la profondeur sur la chaîne et de l'innovation des mécanismes, cela pourrait devenir le moteur clé de la nouvelle hausse du marché des cryptomonnaies.