Analyse macroéconomique du marché des cryptomonnaies : clarification de la politique monétaire des États-Unis et accélération de l'implantation des institutions en Ethereum

Introduction

Récemment, le marché des cryptomonnaies a connu deux catalyseurs importants : l'offensive législative de la semaine des "cryptomonnaies" à Washington et l'explosion intensive des institutions autour d'Ethereum, formant ensemble le "point de basculement politique" et le "point de basculement financier" de l'industrie crypto pour la seconde moitié de 2025. La logique profonde de ce cycle crypto évolue de Bitcoin vers Ethereum, les stablecoins et les infrastructures financières on-chain. L'éclaircissement des politiques américaines et l'expansion institutionnelle d'Ethereum marquent une entrée de l'industrie crypto dans une phase structurellement positive, et l'allocation du marché devrait progressivement passer d'un "jeu de prix" à la "capture des dividendes institutionnels par les règles + les infrastructures".

Semaine des "Cryptoactifs" aux États-Unis : Trois lois envoient des signaux, les actifs conformes vont connaître une réévaluation de leur valeur

En juillet 2025, le Congrès américain a officiellement lancé la "Semaine des cryptomonnaies", marquant la première fois dans l'histoire des États-Unis qu'un agenda législatif est utilisé pour avancer de manière systématique la gouvernance complète des cryptoactifs. Dans un contexte de bouleversements majeurs dans le paysage financier numérique mondial et de remise en question des modèles de régulation traditionnels, la proposition de cette série de lois est non seulement une réponse aux risques du marché, mais également un signal de la volonté des États-Unis de dominer dans la prochaine compétition des infrastructures financières.

La loi "GENIUS", la plus marquante, établit un cadre réglementaire complet pour les stablecoins, englobant des exigences de garde, des divulgations d'audit, des réserves d'actifs et des processus de règlement, entre autres éléments clés. Cela signifie que le système des stablecoins, qui a longtemps évolué en dehors de la réglementation financière traditionnelle et reposant sur la "confiance du marché", sera pour la première fois intégré dans la structure juridique souveraine américaine. L'adoption à une forte majorité par le Sénat démontre également la solide base de soutien bipartisan de ce projet de loi, ce qui représente une véritable "ancre" institutionnelle pour l'ensemble du secteur des cryptomonnaies.

Le projet de loi « CLARITY » se concentre sur la classification des attributs des cryptoactifs en tant que titres et marchandises, visant à clarifier « quels cryptoactifs sont des titres et lesquels ne le sont pas », tout en précisant les frontières réglementaires. Si ce projet de loi est adopté avec succès, il mettra fin à l'état d'incertitude prolongé des « zones grises de réglementation » des cryptoactifs, offrant aux porteurs de projets, aux échanges et aux gestionnaires de fonds une base légale prévisible, libérant ainsi une grande dynamique d'innovation conforme.

Le projet de loi "Anti-CBDC Surveillance State Act" interdit à la Réserve fédérale d'émettre des monnaies numériques de banque centrale, afin d'empêcher le gouvernement d'établir une capacité de surveillance en temps réel des activités financières individuelles via l'architecture du dollar numérique. Ce projet de loi reflète l'importance accordée par le Congrès américain à la confidentialité financière et à la liberté de marché, et indique également que les États-Unis n'ont pas l'intention de dominer la transformation financière numérique par un monopole étatique, mais choisissent plutôt de soutenir un écosystème de cryptoactifs motivé par le marché, techniquement neutre et ouvert et interconnecté.

Ces projets de loi convergent vers "la régulation pour favoriser l'innovation" et mettent l'accent sur "des frontières claires et une réduction de l'incertitude". Une fois que la législation entrera en phase de mise en œuvre, plusieurs conséquences directes sont attendues : les obstacles à l'entrée massive des investisseurs institutionnels, en raison des préoccupations liées aux risques de conformité, seront progressivement levés ; le rôle des stablecoins en tant que "dollars sur la chaîne" sera confirmé par la politique ; les bourses conformes et les banques de dépôt obtiendront un soutien politique, redéfinissant ainsi la structure de confiance du marché mondial des cryptomonnaies.

D'un point de vue plus profond, cette série de législations constitue une réponse stratégique des États-Unis à une nouvelle round de restructuration de l'ordre financier. Les stablecoins deviennent le vecteur de l'expansion numérique de l'influence du dollar, et le Congrès américain tente de lui injecter une légitimité institutionnelle par des moyens réglementaires. C'est un jeu de mise en place de pouvoir géopolitique financier, ainsi qu'une réponse directe aux politiques de monnaies numériques d'autres pays et régions.

Course à l'armement institutionnel de l'ETH : entrée des ETF, transformation du mécanisme de staking, mise à niveau de la structure des actifs en trois volets.

Récemment, avec la forte reprise du prix de l'ETH, la confiance du marché se rétablit progressivement, et derrière cela se déroule silencieusement une nouvelle "course aux armements de capitaux" autour d'Ethereum. Des géants financiers de Wall Street augmentent continuellement leurs positions via des canaux ETF, tandis que de plus en plus d'entreprises cotées intègrent l'ETH dans leur bilan. Ethereum subit une profonde restructuration de son marché. Cela signifie non seulement que le capital traditionnel reconnaît l'ETH et entre dans une nouvelle phase, mais cela marque également qu'Ethereum évolue rapidement d'un actif décentralisé à forte volatilité et à seuil technologique élevé vers un actif financier mainstream avec une logique de configuration de niveau institutionnel.

Depuis le lancement officiel de l'ETF Ethereum en juillet 2024, il a attiré un flux net de fonds de 5,76 milliards de dollars, représentant près de 4 % de sa capitalisation boursière. Bien que le prix ait temporairement reculé, le flux de fonds est resté stable, montrant la reconnaissance de la valeur d'allocation d'ETH par les investisseurs institutionnels à long terme. Au cours des deux derniers mois, cette tendance a commencé à s'accélérer, plusieurs produits ETF Ethereum ayant enregistré des flux nets mensuels de plus de 1 milliard de dollars, avec une augmentation significative des investissements des acteurs de la finance traditionnelle.

Le changement le plus symbolique provient de l'essor des entreprises cotées en bourse qui adoptent "l'Ethereum de réserve stratégique". Plusieurs entreprises du marché public ont annoncé qu'elles incluraient de l'ETH dans leur bilan, marquant un tournant narratif où l'ETH passe d'un "actif spéculatif" à un "actif de réserve stratégique". Il est particulièrement à noter qu'une entreprise détient actuellement plus d'ETH que la Fondation Ethereum, devenant ainsi le plus grand détenteur institutionnel unique d'ETH au monde.

D'après la structure actuelle de la participation institutionnelle, on peut clairement la diviser en deux camps : d'une part, le "camp natif d'Ethereum", qui regroupe les premiers participants de l'écosystème Ethereum ; d'autre part, la "méthode de Wall Street", qui reproduit directement la logique de réserve de Bitcoin, utilisant l'effet de levier, les opérations financières et la divulgation des résultats pour créer un effet de levier capital. Ce modèle de construction de positions institutionnelles en forme de pincement nord-sud éloigne le point d'ancrage de valeur et le système de soutien des prix de l'émotion spéculative traditionnelle des petits investisseurs, en se déplaçant vers un cadre de capital institutionnalisé, à long terme et structuré.

Cette tendance a des répercussions profondes non seulement sur le plan des prix, mais aussi sur la gouvernance, l'influence et le leadership écologique du réseau Ethereum qui pourraient être reconfigurés. À l'avenir, si les entreprises qui détiennent beaucoup d'ETH continuent d'accroître leurs positions, leur influence potentielle sur la direction de développement d'Ethereum ne pourra pas être ignorée.

Il est à noter qu'à la différence de l'histoire de la réserve de Bitcoin, Ethereum n'a pas encore de figures représentatives qui possèdent à la fois un contexte de foi et une capacité d'appel au capital traditionnel. L'absence de ce type de parrainage a, dans une certaine mesure, ralenti le chemin de conversion de la confiance d'Ethereum dans l'esprit des investisseurs institutionnels.

Dans l'ensemble, l'ETH subit un changement radical de sa structure de capital : passant d'un marché ouvert dominé par les particuliers à une structure de marché institutionnelle pilotée par des ETF, des entreprises cotées et des nœuds institutionnels. Cette transformation aura des répercussions profondes sur le futur chemin de construction du centre de prix de l'ETH et pourrait également remodeler la structure de gouvernance et le rythme de développement de l'écosystème Ethereum.

Stratégie de marché : BTC construit une plateforme à un niveau élevé, ETH et les chaînes d'application de qualité moyenne à élevée connaissent une logique de rattrapage.

Avec le Bitcoin qui a réussi à franchir le cap des 120 000 dollars et à entrer progressivement dans une phase de plateau, la structure de rotation du marché des cryptomonnaies devient de plus en plus claire. Dans un contexte où le BTC domine, l'Éther et les actifs de chaînes d'applications de haute qualité commencent à connaître leur propre période de correction de valorisation. La situation actuelle présente une structure typique de "fluctuation des grandes capitalisations + rotation haussière des capitalisations moyennes", tandis que l'ETH et un certain nombre de protocoles L1/L2 qui combinent narration et soutien technique deviennent la direction la plus précieuse en termes de stratégies, après le Bitcoin.

1. BTC entre dans la phase de construction de plateforme élevée : il y a un support à la baisse et un manque de dynamisme à la hausse. Le Bitcoin a essentiellement terminé la vague principale de hausse entraînée par les trois récits du spot ETF, du cycle de réduction et des réserves institutionnelles. Actuellement, le mouvement entre dans une phase de consolidation latérale, bien qu'il soit toujours dans un canal de hausse technique, l'élan à la hausse a tendance à s'affaiblir à court terme.

2. Formation de la logique de rattrapage de l'ETH : de "leader perdu" à "vallée de valeur" dans la réévaluation. Actuellement, la reconnaissance de l'ETH par les fonds institutionnels augmente rapidement, non seulement avec un flux net continu dans les ETF au comptant, mais aussi avec la tendance des entreprises cotées à accumuler des ETH qui prend de l'ampleur. D'un point de vue technique, le prix de l'ETH a franchi la ligne de tendance baissière antérieure, commence à établir un canal de hausse et a récupéré consécutivement plusieurs niveaux clés de moyennes mobiles techniques.

3. Émergence de chaînes d'application de qualité intermédiaire à élevée : le marché s'accélère vers des actifs de chaînes d'application de qualité intermédiaire à élevée soutenus par "un véritable récit". Certaines chaînes, en raison de leurs multiples avantages de "hautes performances + écosystème solide + positionnement clair", ont rapidement attiré des fonds lors de ce rebond. De plus, avec le passage d'Ethereum à une voie plus modulaire et optimisée pour la disponibilité des données, les protocoles de couche intermédiaire et les solutions L2 Rollup commencent également à libérer progressivement de la valeur, devenant un "centre d'évaluation" important entre les chaînes publiques et la couche d'application.

4. Perspectives de stratégie de marché :

   • Réserves de configuration BTC, pas la direction principale
   • ETH comme actif de configuration central pour la rotation
   • Chaînes publiques de qualité intermédiaire et protocoles modulaires se concentrent sur
   • Avancer le récit, chercher activement de nouvelles opportunités en marge

Conclusion : Régulation claire + montée principale de l'ÉTH, le marché entre dans un cycle institutionnel.

Avec l'avancement des trois lois clés de la "semaine des cryptoactifs" aux États-Unis, le secteur a connu une période de clarté politique sans précédent. Cette clarification de l'environnement réglementaire a non seulement éliminé l'incertitude de conformité en suspens depuis de nombreuses années, mais a également posé une base solide pour le développement institutionnel et régulier du marché des actifs numériques. Avec l'accélération de la course à l'armement des réserves stratégiques des actifs clés comme l'Éther, le marché entre progressivement dans un nouveau cycle dominé par des institutions.

Une caractéristique remarquable des cycles institutionnels est que les fluctuations du marché sont davantage guidées par les fondamentaux et les attentes politiques, les variations des prix des actifs ne sont plus dominées par des émotions disparates et des nouvelles réglementaires, mais se manifestent comme une interaction positive entre le capital et la technologie, ainsi qu'une croissance stable. L'implication profonde du capital institutionnel contribuera également à améliorer la structure de liquidité du marché, incitant les stratégies d'investissement à passer de la spéculation à court terme à l'investissement de valeur à moyen et long terme.

En outre, l'ouverture d'un cycle systémique signifie également la diversification de la structure du marché et la mise à niveau multidimensionnelle de l'écosystème. L'innovation technologique et la réforme de la gouvernance de l'écosystème Ethereum continueront à promouvoir la diversification des applications en chaîne, à renforcer l'utilité du réseau, tandis que la clarté réglementaire accélérera le développement conforme de davantage de projets de qualité, favorisant une profonde intégration des finances en chaîne et des finances traditionnelles.

En résumé, les percées réglementaires de la "semaine des cryptoactifs" aux États-Unis et la tendance à la hausse du capital d'Ethereum ouvrent un chapitre important pour la maturation du marché des cryptomonnaies. Le marché passe d'une phase de "croissance sauvage" désordonnée à une phase de "développement rationnel" institutionnalisé et normalisé. Cela améliore non seulement la valeur d'investissement des actifs, mais cela propulsera également la mise à niveau globale de l'écosystème de l'industrie de la cryptographie, façonnant ainsi la base fondamentale de l'économie numérique future. Les investisseurs doivent saisir les opportunités de croissance des actifs clés et des bénéfices institutionnels, en se positionnant activement sur Ethereum et les chaînes d'applications de qualité, pour embrasser une nouvelle ère de la cryptographie plus saine et durable.