Paris sur l'avenir économique de Séoul : actif numérique

En décembre 2024, une brève turbulence politique a conduit à un vide de pouvoir en Corée du Sud. Le nouveau gouvernement qui est arrivé au pouvoir a rapidement lancé la "Loi fondamentale sur les actifs numériques" et a commencé à abolir les politiques restrictives sur les cryptomonnaies pour les entreprises qui existaient depuis longtemps, ouvrant ainsi l'une des agendas politiques sur les cryptomonnaies les plus radicaux au monde.

La Corée du Sud, en tant qu'économie technologiquement avancée, a une population qui a une large connaissance des actifs numériques, tout en faisant face à des problèmes économiques structurels difficiles à résoudre avec les politiques monétaires traditionnelles. Les actifs numériques offrent non seulement des solutions pour atténuer la pression économique actuelle, mais ils posent également les bases d'un avantage concurrentiel à long terme.

Actuellement, le nombre de personnes en Corée du Sud détenant des comptes de cryptomonnaie a atteint 16 millions, dépassant le nombre de 14,1 millions d'investisseurs en actions dans le pays. Près d'un tiers de la population sud-coréenne participe au commerce de cryptomonnaies, et parmi les adultes de moins de 60 ans, ce taux dépasse même la moitié. 20% des fonctionnaires ont révélé détenir des cryptomonnaies, pour un total d'environ 9,8 millions de dollars. Selon un rapport de recherche, 27% des personnes âgées de 20 à 50 ans en Corée du Sud détiennent des cryptomonnaies, et les actifs numériques représentent 14% de leur portefeuille d'actifs financiers.

Cette adoption généralisée est le résultat d'un engouement croissant pour les cryptomonnaies au fil des ans, les facteurs sous-jacents incluant la pression économique, la familiarité du public avec la technologie, ainsi que le choix finalement fait par le système politique de s'adapter plutôt que de résister à cette transformation.

Base économique

L'acceptation des cryptomonnaies par la Corée du Sud découle des pressions économiques réelles que les outils politiques traditionnels ne parviennent pas à résoudre. Les prévisions de croissance du PIB pour 2025 ne s'élèvent qu'à 0,8 %, et le taux de chômage des jeunes atteint 7,5 %. Le ratio de la dette nationale par rapport au PIB frôle 47 % à 48 %, tandis que le ratio de la dette des ménages par rapport au PIB atteint 90 % à 94 %, se classant parmi les plus élevés des principales économies développées et des pays asiatiques.

Cette structure d'endettement entraîne une pression économique unique : la prise de décision politique est davantage influencée par la pression financière individuelle que par les préoccupations fiscales souveraines. Lorsque les taux d'intérêt augmentent et que la croissance économique stagne, ce fardeau de la dette pèse sur les dépenses de consommation, et il est difficile de résoudre ce problème uniquement par la politique monétaire.

Pour de nombreux jeunes Coréens, les cryptomonnaies représentent un "désespoir financier". Ce n'est pas par un soutien idéologique à la technologie blockchain, mais en réponse à la réalité d'une économie qui offre presque peu d'autres voies de création de richesse. Les rendements des investissements traditionnels comme les actions sont faibles, l'immobilier est difficilement abordable, et la durabilité à long terme du système de retraite national est également remise en question.

Le programme de cryptomonnaie établi par le nouveau gouvernement vise à empêcher la richesse sud-coréenne de s'écouler à l'étranger par le biais d'actifs numériques libellés en dollars. Au premier trimestre de 2025, les échanges de cryptomonnaies sud-coréens ont transféré environ 56,8 billions de wons coréens (environ 40,6 milliards de dollars) d'actifs numériques à l'étranger, dont 26,87 billions de wons coréens (environ 19,1 milliards de dollars) en stablecoins, représentant presque 47,3 % de tous les actifs numériques en fuite.

La "Loi fondamentale sur les actifs numériques" a établi un cadre réglementaire pour l'émission de stablecoins liés au won sud-coréen par les entreprises coréennes. L'exigence de capital est de : 500 millions de wons (environ 370 000 dollars américains) pour entrer sur le marché des stablecoins. Ce seuil relativement bas vise à encourager la concurrence nationale tout en maintenant des normes de base.

Huit grandes banques sud-coréennes ont commencé à collaborer pour développer une stablecoin adossée au won, avec pour objectif de la lancer d'ici la fin 2025 ou début 2026. Cette alliance comprend plusieurs grandes banques. Leur objectif est non seulement de rivaliser avec les stablecoins internationaux, mais aussi de créer une infrastructure financière capable de maintenir les activités économiques sud-coréennes au sein du système national.

Cette stratégie de stablecoin reflète des préoccupations généralisées concernant la domination du dollar dans le domaine de la finance numérique. Actuellement, 99 % des stablecoins dans le monde sont adossés au dollar, ce qui donne aux institutions financières et aux régulateurs américains une influence excessive dans le domaine des infrastructures des actifs numériques.

La Banque centrale de Corée du Sud a exprimé des inquiétudes concernant les stablecoins émis par des entités privées, avertissant que ces monnaies pourraient « sérieusement affaiblir l'efficacité de la politique monétaire et constituer un risque systémique ». Ce désaccord a conduit à la suspension du projet de monnaie numérique de la Banque centrale de Corée (CBDC) en juin 2025.

Transformation des institutions

En 2017, la Corée du Sud a mis en place des mesures restrictives interdisant aux entreprises, aux institutions et aux sociétés financières d'ouvrir des comptes d'échange de cryptomonnaies. Le gouvernement actuel a lancé un processus de levée progressive de ces restrictions.

Au stade initial (mi-2025), les organisations à but non lucratif et certaines institutions publiques sont désormais autorisées à monétiser les cryptomonnaies obtenues par le biais de dons ou de saisies, à condition de respecter des exigences de conformité strictes.

D'ici la fin de 2025, le gouvernement élargira l'éligibilité à l'utilisation des comptes d'échanges de crypto-monnaies à environ 3500 sociétés cotées et investisseurs institutionnels professionnels par le biais de projets pilotes. Les autorités financières ont annoncé que les sociétés cotées seront finalement autorisées à participer directement au trading de crypto-monnaies, ce qui stimulera l'adoption à grande échelle au niveau des entreprises.

Les principales bourses nationales ont lancé ou mis à niveau des produits "de niveau institutionnel", des solutions de garde et des services de soutien pour répondre à la demande croissante des grandes entreprises et des investisseurs professionnels.

Actuellement, les institutions financières traditionnelles sont toujours exclues des transactions directes en cryptomonnaies. Ce cadre garantit que la première vague d'activités en cryptomonnaies des institutions sud-coréennes sera dirigée par des entreprises non financières, ce qui pourrait leur conférer un avantage concurrentiel lorsque la porte de la réglementation s'ouvrira davantage.

Reconnaissance politique

L'agenda de la cryptomonnaie du nouveau gouvernement a obtenu un large soutien politique, qui ne se limite pas à son propre parti. Lors des récentes campagnes électorales, les deux principaux partis ont promis de légaliser les ETF en cryptomonnaie, ce qui est un moment de consensus bipartite rare dans la politique sud-coréenne. La Commission des services financiers a également soumis une feuille de route, prévoyant d'approuver les ETF Bitcoin au comptant et les ETF Ethereum au comptant d'ici la fin de 2025.

Le gouvernement a également pris des mesures plus larges pour soutenir les entreprises de cryptomonnaie. Le ministère des Petites et Moyennes Entreprises et des Start-ups a annoncé un plan pour lever les restrictions, permettant ainsi aux entreprises de cryptomonnaie d'obtenir le statut de société de capital-risque et de bénéficier d'importants avantages fiscaux.

Les investisseurs coréens réagissent vivement aux avancées de ces politiques. Après le dépôt de la demande de marque pour les stablecoins, les actions bancaires ont fortement augmenté. Plus remarquable encore, en juin 2025, les investisseurs particuliers coréens ont investi près de 450 millions de dollars dans les actions d'une société émettrice de stablecoins, en faisant l'action étrangère la plus prisée du mois.

La stratégie de cryptomonnaie du nouveau gouvernement est confrontée à d'énormes pressions externes, notamment des conflits commerciaux potentiels et des risques de récession économique. Sur le plan national, l'opposition de la banque centrale aux stablecoins privés pourrait engendrer une tension réglementaire continue. La politique fiscale n'est pas encore déterminée, la proposition d'imposer une taxe sur les gains en capital sur les revenus des actifs numériques a été reportée à plusieurs reprises, mais reste prévue.

L'impact mondial de la politique des cryptomonnaies en Corée du Sud suscite une attention étroite de la part de la communauté internationale. Pour d'autres pays confrontés à des pressions économiques similaires et à des modèles d'application technologique, cela pourrait devenir un modèle à suivre. La combinaison de la clarté réglementaire, de l'accès institutionnel et des infrastructures de stablecoins locaux constitue une solution intégrée pour l'intégration des actifs numériques.

Si elle réussit, le modèle coréen pourrait influencer l'élaboration des politiques dans d'autres économies asiatiques et fournir un modèle à ceux qui souhaitent embrasser l'innovation des actifs numériques tout en préservant leur souveraineté monétaire.