Analyse approfondie de l'écosystème de paiement en stablecoin

Le système financier mondial connaît une transformation profonde. Les réseaux de paiement traditionnels font face à des défis globaux de la part des stablecoins en raison d'infrastructures obsolètes, de cycles de règlement longs et de coûts élevés. Les stablecoins innovent rapidement les moyens de circulation des valeurs transfrontalières, des transactions d'entreprise et d'accès aux services financiers personnels.

Ces dernières années, les stablecoins ont connu un développement continu et sont devenus une infrastructure essentielle pour les paiements mondiaux. Les grandes entreprises de technologie financière, les processeurs de paiement et les entités souveraines intègrent les stablecoins dans les applications destinées aux consommateurs et les flux de trésorerie des entreprises. Parallèlement, des outils financiers émergents, allant des passerelles de paiement aux canaux d'entrée et de sortie de fonds, jusqu'aux produits de rendement programmables, ont considérablement amélioré la commodité d'utilisation des stablecoins.

Ce rapport analyse en profondeur l'écosystème des stablecoins sous l'angle technique et commercial, en étudiant les acteurs clés, l'infrastructure essentielle et les facteurs de demande dynamique qui façonnent ce domaine. De plus, il explore comment les stablecoins donnent naissance à de nouveaux scénarios d'application financière et les défis auxquels ils sont confrontés dans le processus d'intégration à l'économie mondiale.

I. Pourquoi choisir le paiement en stablecoin ?

Pour comprendre l'impact des stablecoins, il est d'abord nécessaire d'examiner les solutions de paiement traditionnelles. Ces systèmes traditionnels incluent les espèces, les chèques, les cartes de débit, les cartes de crédit, les virements internationaux (SWIFT), les chambres de compensation automatique (ACH) et les paiements de pair à pair, entre autres. Bien qu'ils soient intégrés dans la vie quotidienne, de nombreux canaux de paiement comme l'ACH et le SWIFT existent depuis les années 1970. Ces infrastructures de paiement globales sont aujourd'hui largement obsolètes et hautement fragmentées. Dans l'ensemble, les méthodes de paiement traditionnelles présentent des problèmes de coûts élevés, de friction élevée, de temps de traitement, d'incapacité à régler 24/7 et de complexité des processus en arrière-plan. De plus, elles incluent souvent des services supplémentaires inutiles tels que la vérification d'identité, le prêt, la conformité, la protection contre la fraude et l'intégration bancaire.

Les paiements en stablecoin résolvent efficacement ces problèmes. Par rapport aux méthodes de paiement traditionnelles, l'utilisation de la blockchain pour le règlement des paiements simplifie considérablement le processus de paiement, réduit les intermédiaires et permet une visibilité en temps réel des flux de fonds, ce qui non seulement réduit le temps de règlement, mais également diminue les coûts.

Les principaux avantages des paiements en stablecoin incluent :

• Règlement en temps réel : les transactions sont presque instantanément terminées, éliminant les délais dans les systèmes bancaires traditionnels.
• Sécurisé et fiable : le grand livre immuable de la blockchain garantit la sécurité et la transparence des transactions, offrant une protection aux utilisateurs.
• Coût réduit : l'élimination des intermédiaires réduit considérablement les frais de transaction, permettant aux utilisateurs d'économiser.
• Couverture mondiale : les plateformes décentralisées peuvent atteindre des marchés sous-représentés par les services financiers traditionnels, réalisant ainsi l'inclusion financière.

Deux, paysage de l'industrie des paiements en stablecoin

L'industrie des paiements en stablecoin peut être subdivisée en quatre niveaux de piles technologiques :

1. Première couche : couche d'application

La couche d'application est principalement constituée de divers fournisseurs de services de paiement ( PSP ), qui intègrent plusieurs institutions de paiement indépendantes sur une plateforme d'agrégation unifiée. Ces plateformes offrent aux utilisateurs un moyen d'accès pratique aux stablecoins, fournissent des outils aux développeurs travaillant sur la couche d'application et offrent des services de carte de crédit aux utilisateurs de Web3.

a. Passerelle de paiement

La passerelle de paiement est un service qui traite les paiements de manière sécurisée et facilite les transactions entre acheteurs et vendeurs.

Les entreprises réputées qui innovent dans ce domaine incluent :

• Stripe: fournisseur de paiement traditionnel, intègre des stablecoins comme l'USDC pour les paiements mondiaux.
• MetaMask : ne fournit pas de fonctionnalités d'échange direct de devises légales, les utilisateurs peuvent effectuer des opérations de dépôt et de retrait en s'intégrant à des services tiers.
• Helio : 450 000 portefeuilles actifs et 6 000 commerçants. Grâce au plugin Solana Pay, des millions de commerçants Shopify peuvent effectuer des paiements en cryptomonnaie et convertir instantanément l'USDY en d'autres stablecoins, comme l'USDC, l'EURC et le PYUSD.
• Les applications de paiement Web2 telles qu'Apple Pay, PayPal, Cash App, Nubank et Revolut permettent également aux utilisateurs d'effectuer des paiements en stablecoin, élargissant ainsi les cas d'utilisation des stablecoins.

Le domaine des fournisseurs de passerelles de paiement peut être clairement divisé en deux catégories ( qui se chevauchent dans une certaine mesure ).

1. passerelle de paiement destinée aux développeurs ; 2) passerelle de paiement destinée aux consommateurs. La plupart des fournisseurs de passerelles de paiement ont tendance à se concentrer davantage sur l'une des catégories, façonnant ainsi leur produit principal, l'expérience utilisateur et le marché cible.

Les passerelles de paiement destinées aux développeurs visent à servir les entreprises, les entreprises de technologie financière et les entreprises qui ont besoin d'intégrer une infrastructure de stablecoin dans leurs flux de travail. Elles offrent généralement des interfaces de programmation d'application (API), des kits de développement logiciel (SDK) et des outils pour les développeurs, afin de s'intégrer aux systèmes de paiement existants et de réaliser des paiements automatiques, des portefeuilles de stablecoin, des comptes virtuels et des règlements en temps réel. Certains projets émergents axés sur la fourniture de tels outils pour les développeurs comprennent :

• BVNK : fournit une infrastructure de paiement de niveau entreprise afin de faciliter l'intégration des stablecoins. BVNK propose des solutions API, permettant un processus fluide, avec une plateforme de paiement pour les paiements commerciaux transfrontaliers, ainsi qu'un compte entreprise permettant aux entreprises de détenir et d'échanger divers stablecoins et devises légales, et des services marchands fournissant les outils nécessaires aux entreprises pour accepter les paiements en stablecoin de leurs clients. Traitement de plus de 10 milliards de dollars de volume de transactions annualisé, avec un taux de croissance annuel de 200 %, une valorisation de 750 millions de dollars, et des clients comprenant des régions émergentes telles que l'Afrique, l'Amérique latine et le sud-est asiatique.
• Fer ( en beta) : Fournit une API permettant d'intégrer de manière transparente les transactions de stablecoin dans leurs activités existantes. Elle offre aux entreprises des canaux d'entrée et de sortie mondiaux, une infrastructure de paiement en stablecoin, des portefeuilles et des comptes virtuels, prenant en charge des flux de paiement personnalisés( incluant des paiements récurrents, l'émission de factures ou des paiements à la demande).
• Juicyway : fournit une série d'API de paiement d'entreprise, de distribution de salaires et de paiements en masse, prenant en charge les monnaies suivantes : Naira nigérian (NGN), Dollar canadien (CAD), Dollar américain (USD), Tether (USDT), USDC (USDC). Principalement destiné au marché africain, il n'y a pas encore de données opérationnelles.

Les passerelles de paiement orientées vers les consommateurs se concentrent sur l'utilisateur, offrant une interface simple et conviviale pour faciliter les paiements en stablecoin, les transferts d'argent et les services financiers. Elles incluent généralement des portefeuilles mobiles, un support multi-jetons, des canaux de dépôt et de retrait en monnaie fiduciaire, ainsi que des transactions transfrontalières sans friction. Certains projets renommés qui se concentrent sur la fourniture de cette expérience de paiement simple aux utilisateurs incluent :

• Decaf : plateforme bancaire en ligne, permettant la consommation personnelle, les transferts et les transactions en stablecoin dans plus de 184 pays ; Decaf collabore avec des canaux locaux en Amérique latine, y compris Western Union, pour presque zéro frais de retrait, avec plus de 10 000 utilisateurs en Amérique du Sud et une haute évaluation parmi les développeurs Solana.
• Meso : solution de dépôt et de retrait, intégrée directement avec les commerçants, permettant aux utilisateurs et aux entreprises de convertir facilement entre la monnaie fiduciaire et le stablecoin, avec très peu de friction. Meso prend également en charge les achats d'USDC via Apple Pay, simplifiant ainsi le processus d'acquisition de stablecoin pour les consommateurs.
• Venmo : La fonction de portefeuille de stablecoin de Venmo utilise la technologie des stablecoins, mais ses fonctionnalités sont intégrées dans son application de paiement pour consommateurs existante, permettant aux utilisateurs d'envoyer, de recevoir et d'utiliser facilement des dollars numériques sans avoir à interagir directement avec l'infrastructure blockchain.

b. Carte U

La carte de cryptomonnaie est une carte de paiement qui permet aux utilisateurs de dépenser des cryptomonnaies ou des stablecoins chez des commerçants traditionnels. Ces cartes sont généralement intégrées à des réseaux de cartes de crédit traditionnels comme Visa ou Mastercard(, permettant des transactions sans couture en convertissant automatiquement les actifs de cryptomonnaie en monnaie fiduciaire au point de vente.

Le projet comprend :

• Reap : Émetteur asiatique de cartes, ses clients incluent Infini, Kast, Genosis pay, Redotpay, Ether.fi et plus de 40 autres entreprises, vend des solutions en marque blanche, principalement basé sur des commissions sur le volume des transactions ) comme Kast 85%-Reap 15% ( collabore avec des banques de Hong Kong, pouvant couvrir la plupart des régions en dehors des États-Unis, supporte les dépôts multi-chaînes ; en juillet 2024, le volume des transactions atteindra 30 millions de dollars.
• Raincards : émetteur de cartes en Amérique, prend en charge des sociétés telles qu'Avalanche, Offramp, takenos, etc., avec la caractéristique principale de pouvoir servir les utilisateurs américains et latino-américains. J'ai émis une carte d'entreprise USDC en utilisant des actifs en chaîne ) comme USDC( pour payer les frais de déplacement, les fournitures de bureau et d'autres frais d'affaires quotidiens.
• Fiat24: Émetteur européen + banque web3, modèle commercial similaire aux deux entreprises ci-dessus, prend en charge l'émission de jetons pour des entreprises comme ethsign, safepal; licence suisse, principalement au service des utilisateurs européens + asiatiques, ne prend pas encore en charge les transactions sur toute la chaîne, seulement les dépôts arbitrum. Croissance lente, total des utilisateurs 20 000, revenus mensuels de 100 000 à 150 000 $.
• Kast : U-card à croissance rapide sur Solana, avec plus de 10 000 cartes émises, 5-6k utilisateurs actifs mensuels, volume de transactions de 7 millions de dollars en décembre 2024, revenus de 200 000 dollars.
• 1Money: écosystème de stablecoin, a récemment lancé une carte de crédit prenant en charge les stablecoins, et fournit un kit de développement logiciel pour faciliter l'intégration L1 et L2, en bêta sans données.

Les fournisseurs de cartes de cryptomonnaie sont nombreux, et ils diffèrent principalement en termes de zones de service et de monnaies prises en charge, tout en offrant généralement des services à faibles frais aux utilisateurs finaux pour encourager l'utilisation des cartes de cryptomonnaie.

) 2. Deuxième couche : traitement des paiements

En tant que couche clé de la pile technologique des stablecoins, les processeurs de paiement sont le pilier des canaux de paiement, couvrant principalement deux types : 1. Fournisseurs de services de dépôt et de retrait 2. Fournisseurs de services d'émission de stablecoins. Ils agissent comme une couche intermédiaire clé dans le cycle de vie des paiements, reliant les paiements Web3 aux systèmes financiers traditionnels.

a. Traiteur de dépôt et de retrait

• Moonpay : prend en charge plus de 80 cryptomonnaies, propose divers moyens de dépôt et de retrait ainsi que des services d'échange de jetons, répondant aux besoins variés des utilisateurs en matière de transactions en cryptomonnaies.
• Ramp Network : couvre plus de 150 pays et offre des services de dépôt et de retrait pour plus de 90 types d'actifs cryptographiques. Ce réseau gère toutes les vérifications d'identité KYC###, les exigences de lutte contre le blanchiment d'argent AML( et de conformité, garantissant la conformité et la sécurité des services de dépôt et de retrait.
• Alchemy Pay : une solution de passerelle de paiement hybride qui prend en charge l'échange et le paiement bidirectionnels entre les devises fiat et les actifs cryptographiques, réalisant ainsi l'intégration des paiements en devises fiat traditionnelles et en actifs cryptographiques.

b. Émission de stablecoin & traitement coordonné des opérateurs

• Bridge : Les produits phares de Bridge comprennent l'API de coordination et l'API d'émission. La première aide les entreprises à intégrer divers paiements et échanges de stablecoin, tandis que la seconde permet aux entreprises d'émettre rapidement des stablecoins. La plateforme est actuellement agréée aux États-Unis et en Europe, et a établi des partenariats importants avec le département d'État et le ministère des Finances des États-Unis, disposant d'une forte capacité opérationnelle de conformité et d'avantages en ressources.
• Brale )in beta( : similaire au produit Bridge, il s'agit d'une plateforme d'émission de stablecoin réglementée, offrant des API de coordination et de gestion des réserves de stablecoin. Elle dispose d'une licence de conformité dans tous les États américains, et les entreprises partenaires doivent passer par la vérification d'identité KYB), tandis que les utilisateurs doivent créer un compte sur Brale pour effectuer le KYC. Les clients de Brale sont principalement des OG( en chaîne tels que : Etherfuse, Penera, etc.), qui sont légèrement moins soutenus par des investisseurs et des BD par rapport à Bridge.
• Perena (en beta): La plateforme Numeraire de Perena réduit le seuil d'émission des stablecoins de niche en encourageant les utilisateurs à fournir une liquidité concentrée dans une seule réserve. Numeraire adopte un modèle "centre-hub - rayonnant", où l'USD* sert d'actif de réserve central, agissant comme le "hub" pour l'émission et l'échange de stablecoins. Ce mécanisme permet de frapper, racheter et échanger efficacement plusieurs stablecoins, chacun étant connecté à l'USD* en tant que "rayon" similaire. Grâce à cette structure systémique, Numeraire garantit une profondeur de liquidité et améliore l'efficacité du capital, car les petits stablecoins peuvent interopérer via l'USD*, sans avoir besoin de fournir des pools de liquidité dispersés pour chaque paire de trading. L'objectif de conception final du système est non seulement d'améliorer la stabilité des prix et de réduire le slippage, mais aussi de permettre une conversion transparente entre les stablecoins.

( 3. Troisième couche : Émetteur d'actifs

Les émetteurs d'actifs sont responsables de la création, de la maintenance et du rachat de stablecoins. Leur modèle commercial est généralement axé sur le bilan, similaire au fonctionnement des banques - acceptant les clients.