Effet de l'épée à double tranchant de la loi « GENIUS » : opportunités et risques coexistent

Récemment, le sujet le plus discuté dans le monde des cryptomonnaies est sans aucun doute le projet de loi GENIUS qui vient d'être adopté. Beaucoup pensent que cela ouvre la voie à la conformité pour les cryptomonnaies, en particulier les stablecoins, et qu'un marché de plusieurs milliers de milliards est sur le point d'exploser. Les partisans affirment que cela renforcera la position dominante du dollar à l'échelle mondiale tout en offrant une protection solide aux consommateurs.

Cependant, en tant qu'observateur rationnel, il est nécessaire d'analyser avec prudence les impacts potentiellement négatifs que ce projet de loi pourrait entraîner. Explorons en langage simple les inquiétudes sous-jacentes à la loi GEN.

En tant que participant au monde de la blockchain, je suis personnellement favorable à l'adoption de cette loi. Elle introduit la blockchain et les technologies cryptographiques dans la vie quotidienne, franchissant une étape clé vers une application à grande échelle, tout en ajoutant une garantie au processus de mondialisation. Les diverses préoccupations énumérées dans cet article peuvent être considérées comme un avertissement contre une époque prospère, mais aussi comme un exercice de réflexion. Les lecteurs peuvent prendre cela avec une certaine prudence, comme une référence.

Le paradoxe de l'hégémonie du dollar : un dollar fort pourrait entraver le retour de l'industrie manufacturière

L'un des objectifs principaux du projet de loi « GENIUS » est de faire des stablecoins en dollars américains la monnaie dominante de l'économie numérique mondiale, afin de maintenir la suprématie du dollar. Le projet de loi exige que les émetteurs de stablecoins conformes doivent avoir des réserves de garantie 1:1 avec des actifs liquides de haute qualité (, principalement des bons du Trésor américain à court terme ).

Cela créera une énorme demande pour les obligations du Trésor américain, faisant grimper le taux de change du dollar. Cependant, un dollar fort pourrait avoir un impact sévère sur l'industrie manufacturière américaine, entravant les efforts de relocalisation de la production.

Un dollar américain fort entraînera le cycle vicieux suivant : afflux de capitaux étrangers sur les marchés financiers américains → appréciation du dollar → baisse de la compétitivité des fabricants américains à l'étranger → élargissement du déficit commercial → rétrécissement supplémentaire de l'industrie manufacturière locale. La loi GENIUS pourrait aggraver ce cycle.

L'utilisation de stablecoins en dollars américains à l'échelle mondiale équivaut à l'émission par les États-Unis d'un "dollar numérique" à travers le monde, ce qui fera encore grimper le taux de change du dollar. Pour l'industrie manufacturière locale américaine et les multinationales, cela ne fait aucun doute que c'est un coup dur supplémentaire. Le rêve du retour de l'industrie manufacturière face à un dollar fort semble encore plus hors de portée.

Consolider la position du dollar ou accélérer la tendance à la "dollarisation"

Le projet de loi « GENIUS » tente de centraliser davantage le cœur de l'écosystème des monnaies numériques sous la réglementation du dollar. Cependant, cette sur-centralisation pourrait en fait accélérer le processus de « dé-dollarisation » à l'échelle mondiale.

C'est justement à cause des craintes que les États-Unis militarisent le système financier que de nombreux pays commencent à chercher des alternatives. La loi « GENIUS » envoie un signal clair aux concurrents des États-Unis : avant l'établissement d'un nouveau système de dollar numérique, la fenêtre pour établir des systèmes alternatifs est déjà ouverte.

Bien que la domination du dollar soit difficile à ébranler à court terme, il est possible d'atteindre une "dollarisation" sur certains marchés. La vague de "dollarisation" dirigée par des pays émergents comme la Russie et la Chine s'accélère, incluant la promotion des règlements en monnaie locale, l'augmentation des réserves d'or, et le développement de systèmes de paiement en cryptomonnaies non-dollars.

L'aggravation de la dette publique et des risques de crédit

Les stablecoins ont créé une demande énorme pour les obligations du gouvernement américain, ce qui a facilité l'emprunt pour le gouvernement américain. Cependant, cela pourrait affaiblir la discipline budgétaire et aggraver les problèmes d'endettement.

C'est en réalité une forme de monétisation de la dette, qui pourrait conduire à l'inflation, transférant la richesse des poches du public. Plus dangereux encore, cela pourrait transformer le risque d'inflation d'un choix politique cyclique en une caractéristique structurelle du système financier.

Le projet de loi a également créé un nouveau mécanisme de transmission de l'instabilité financière. Le marché des stablecoins est étroitement lié au marché des obligations d'État américaines, et tout problème de l'une ou l'autre partie pourrait entraîner un risque systémique.

De plus, le projet de loi soulève des controverses concernant les conflits d'intérêts, en particulier la question de la participation de la famille présidentielle aux activités liées aux stablecoins. Cela affecte non seulement la crédibilité du projet de loi, mais jette également une ombre sur la réputation de l'ensemble du secteur. L'incertitude politique pourrait devenir une bombe à retardement pour le développement de l'industrie.

Paradis de l'innovation ou jardin secret des géants ?

Le projet de loi impose des normes de réglementation strictes aux émetteurs de stablecoins, ce qui signifie des coûts de conformité élevés. Pour les startups, c'est presque un obstacle insurmontable.

Les bénéficiaires sont très probablement les géants de Wall Street et les entreprises de technologie financière matures qui ont déjà établi un système de conformité solide. Le projet de loi pourrait avoir créé une "zone de protection" pour les géants de l'industrie, bloquant les équipes d'innovation les plus perturbatrices.

Le résultat final pourrait être un marché oligopolistique dominé par quelques grandes institutions, plutôt qu'un écosystème d'innovation dynamique. Cela pourrait simplement préparer le terrain pour la prochaine crise provoquée par les oligopoles.

Préoccupations en matière de confidentialité : mode de surveillance par l'agent

Bien que le gouvernement n'ait pas directement émis de monnaie numérique de banque centrale (CBDC), la loi « GENIUS » exige que toutes les entreprises de stablecoins privées effectuent une vérification stricte de l'identité des utilisateurs et enregistrent toutes les données de transaction.

Cela ressemble à la méthode utilisée dans le "programme Prism" - le gouvernement peut obtenir les enregistrements des transactions des utilisateurs auprès des entreprises privées sans avoir besoin d'un mandat de perquisition. Le gouvernement a en réalité "sous-traité" la surveillance au secteur privé, établissant un système de "surveillance par procuration".

Ironiquement, la loi « GENIUS » est considérée comme un jalon dans le développement de la blockchain, mais au prix d'une sérieuse érosion de l'anonymat et de la résistance à la censure de la blockchain.

Conclusion

Le projet de loi « GENIUS » est une épée à double tranchant. Il tente de consolider la position du dollar, d'apporter une certitude réglementaire, mais pourrait également aggraver les difficultés de l'économie réelle, enfouir les risques d'inflation, étouffer l'innovation de base et éroder la confidentialité financière de manière plus insidieuse.

L'avenir est déjà là, mais sa direction nécessite que chacun d'entre nous reste conscient, continue de prêter attention et de réfléchir.