## Les stablecoins adossés au Dollar qui dominent le marché
Le conseiller du département des infrastructures de marché et des paiements de la Banque centrale européenne (BCE), Jürgen Scharf, a averti le 28 que les stablecoins sont susceptibles de transformer la finance internationale et qu'une réponse stratégique doit être adoptée, sinon la souveraineté monétaire et la stabilité financière de l'Europe pourraient être compromises.
Le principal risque pour l'Europe est, selon lui, que les stablecoins libellés en dollar américain, tels que USDT et USDC, dominent le marché mondial. Alors que les stablecoins en dollar américain représentent 99 % d'une capitalisation boursière de 230 milliards de dollars (environ 34 billions de yens) sur le marché des stablecoins, la capitalisation boursière des stablecoins en euro est inférieure à 350 millions d'euros (environ 59,9 milliards de yens), ce qui crée un écart significatif entre les deux.
De plus, aux États-Unis, la loi Genius, qui établit un cadre réglementaire pour les stablecoins, a été promulguée le 18 juillet. M. Scharf a noté que cette loi a "des aspects plus tolérants" que la MiCA, la réglementation européenne complète sur les actifs cryptographiques (cryptomonnaies). En conséquence, la réglementation concernant les stablecoins libellés en Dollar est devenue plus souple, et l'offre de stablecoins devrait passer d'environ 10 fois son niveau actuel à 2 trillions de Dollars (environ 296 trillions de yens) d'ici la fin 2028.
M. Scharf a déclaré que si les stablecoins libellés en Dollar devenaient largement utilisés dans la zone euro, cela aurait des conséquences étendues et pourrait affaiblir l'influence de la politique monétaire de la BCE. Selon lui, l'expansion des stablecoins libellés en Dollar pourrait accroître la prééminence économique et géopolitique des États-Unis, entraînant une augmentation des coûts de financement en Europe et une dépendance géopolitique.
plusieurs itinéraires
M. Schaaf a expliqué, en donnant des exemples concrets, plusieurs voies par lesquelles les stablecoins libellés en Dollar pourraient affaiblir le contrôle financier en Europe.
Dans le domaine des paiements, l'adoption des stablecoins progresse dans les transferts d'argent et le commerce électronique. Les grandes sociétés de cartes américaines Visa et Mastercard ont déjà intégré des stablecoins libellés en Dollar dans leurs systèmes de paiement. De plus, des détaillants américains majeurs comme Walmart et Amazon envisagent également d'utiliser des stablecoins, ce qui pourrait entraîner un transfert important des flux de paiements en dehors des systèmes financiers traditionnels.
De plus, les stablecoins qui fonctionnent comme des actifs de paiement sont largement utilisés dans la finance décentralisée (DeFi), les échanges de cryptomonnaies, le règlement des transactions sur le marché des actifs tokenisés et les paiements transfrontaliers. De nouveaux cas d'utilisation, tels que le règlement DVP pour les investisseurs institutionnels et le soutien aux transactions interbancaires, ont également été réalisés, mettant en avant leur rapidité, leur accessibilité mondiale et leur interopérabilité.
De plus, il existe des plateformes qui offrent des rendements pour la détention de stablecoins. Si ces stablecoins de rendement se répandent parmi les entreprises et les consommateurs à la recherche de rendements, cela pourrait entraîner un flux de dépôts hors des banques européennes, menaçant ainsi la fonction d'intermédiation financière et entravant l'octroi de crédit, a averti M. Scharf. L'impact serait particulièrement important en Europe, où les banques jouent un rôle central dans le système financier, et M. Scharf a souligné que si les stablecoins libellés en Dollar deviennent largement utilisés dans la zone euro, cela pourrait affaiblir le contrôle de la BCE sur l'environnement financier.
Ce que l'Europe peut faire
M. Scharf a souligné que, tant qu'une alternative euro fiable ne sera pas mise en place dans l'infrastructure de paiement par token, les stablecoins libellés en Dollar pourraient prendre rapidement l'avantage. "Cette prédominance du Dollar permettra aux États-Unis d'obtenir un avantage stratégique et économique, tout en finançant à moindre coût et en exerçant une influence mondiale," a-t-il déclaré.
Cela signifie pour l'Europe une augmentation des coûts de financement par rapport aux États-Unis, une réduction de la liberté de la politique monétaire et une dépendance géopolitique accrue.
Face à une telle situation, il a souligné qu'il n'y a pas de marge d'attente pour l'Europe. Il a présenté plusieurs mesures à prendre, comme suit.
Renforcement du soutien aux stablecoins en euros réglementés
Projet de l'euro numérique par la BCE et collaboration avec le secteur privé
Expansion de l'utilisation de la technologie de registre distribué (DLT) sur le marché financier de gros
Renforcement de la coopération internationale sur la réglementation des stablecoins
M. Scharf a positionné l'euro numérique comme un élément complémentaire d'une stratégie de paiement numérique plus large, en affirmant qu'il devrait "devenir une ligne de défense solide pour protéger la souveraineté monétaire de l'Europe au moment du paiement."
La BCE a approuvé début juillet deux projets pilotes DLT, « Pontes » et « Appia », visant à renforcer l'infrastructure de paiement en gros et de paiement transfrontalier en Europe, et elle estime que cette initiative contribuera de manière significative dans ce domaine.
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Conseiller de la BCE, inquiétude concernant l'expansion des stablecoins libellés en Dollar – une réponse avec l'euro numérique ?
Le conseiller du département des infrastructures de marché et des paiements de la Banque centrale européenne (BCE), Jürgen Scharf, a averti le 28 que les stablecoins sont susceptibles de transformer la finance internationale et qu'une réponse stratégique doit être adoptée, sinon la souveraineté monétaire et la stabilité financière de l'Europe pourraient être compromises.
Le principal risque pour l'Europe est, selon lui, que les stablecoins libellés en dollar américain, tels que USDT et USDC, dominent le marché mondial. Alors que les stablecoins en dollar américain représentent 99 % d'une capitalisation boursière de 230 milliards de dollars (environ 34 billions de yens) sur le marché des stablecoins, la capitalisation boursière des stablecoins en euro est inférieure à 350 millions d'euros (environ 59,9 milliards de yens), ce qui crée un écart significatif entre les deux.
De plus, aux États-Unis, la loi Genius, qui établit un cadre réglementaire pour les stablecoins, a été promulguée le 18 juillet. M. Scharf a noté que cette loi a "des aspects plus tolérants" que la MiCA, la réglementation européenne complète sur les actifs cryptographiques (cryptomonnaies). En conséquence, la réglementation concernant les stablecoins libellés en Dollar est devenue plus souple, et l'offre de stablecoins devrait passer d'environ 10 fois son niveau actuel à 2 trillions de Dollars (environ 296 trillions de yens) d'ici la fin 2028.
M. Scharf a déclaré que si les stablecoins libellés en Dollar devenaient largement utilisés dans la zone euro, cela aurait des conséquences étendues et pourrait affaiblir l'influence de la politique monétaire de la BCE. Selon lui, l'expansion des stablecoins libellés en Dollar pourrait accroître la prééminence économique et géopolitique des États-Unis, entraînant une augmentation des coûts de financement en Europe et une dépendance géopolitique.
plusieurs itinéraires
M. Schaaf a expliqué, en donnant des exemples concrets, plusieurs voies par lesquelles les stablecoins libellés en Dollar pourraient affaiblir le contrôle financier en Europe.
Dans le domaine des paiements, l'adoption des stablecoins progresse dans les transferts d'argent et le commerce électronique. Les grandes sociétés de cartes américaines Visa et Mastercard ont déjà intégré des stablecoins libellés en Dollar dans leurs systèmes de paiement. De plus, des détaillants américains majeurs comme Walmart et Amazon envisagent également d'utiliser des stablecoins, ce qui pourrait entraîner un transfert important des flux de paiements en dehors des systèmes financiers traditionnels.
De plus, les stablecoins qui fonctionnent comme des actifs de paiement sont largement utilisés dans la finance décentralisée (DeFi), les échanges de cryptomonnaies, le règlement des transactions sur le marché des actifs tokenisés et les paiements transfrontaliers. De nouveaux cas d'utilisation, tels que le règlement DVP pour les investisseurs institutionnels et le soutien aux transactions interbancaires, ont également été réalisés, mettant en avant leur rapidité, leur accessibilité mondiale et leur interopérabilité.
De plus, il existe des plateformes qui offrent des rendements pour la détention de stablecoins. Si ces stablecoins de rendement se répandent parmi les entreprises et les consommateurs à la recherche de rendements, cela pourrait entraîner un flux de dépôts hors des banques européennes, menaçant ainsi la fonction d'intermédiation financière et entravant l'octroi de crédit, a averti M. Scharf. L'impact serait particulièrement important en Europe, où les banques jouent un rôle central dans le système financier, et M. Scharf a souligné que si les stablecoins libellés en Dollar deviennent largement utilisés dans la zone euro, cela pourrait affaiblir le contrôle de la BCE sur l'environnement financier.
Ce que l'Europe peut faire
M. Scharf a souligné que, tant qu'une alternative euro fiable ne sera pas mise en place dans l'infrastructure de paiement par token, les stablecoins libellés en Dollar pourraient prendre rapidement l'avantage. "Cette prédominance du Dollar permettra aux États-Unis d'obtenir un avantage stratégique et économique, tout en finançant à moindre coût et en exerçant une influence mondiale," a-t-il déclaré.
Cela signifie pour l'Europe une augmentation des coûts de financement par rapport aux États-Unis, une réduction de la liberté de la politique monétaire et une dépendance géopolitique accrue.
Face à une telle situation, il a souligné qu'il n'y a pas de marge d'attente pour l'Europe. Il a présenté plusieurs mesures à prendre, comme suit.
M. Scharf a positionné l'euro numérique comme un élément complémentaire d'une stratégie de paiement numérique plus large, en affirmant qu'il devrait "devenir une ligne de défense solide pour protéger la souveraineté monétaire de l'Europe au moment du paiement."
La BCE a approuvé début juillet deux projets pilotes DLT, « Pontes » et « Appia », visant à renforcer l'infrastructure de paiement en gros et de paiement transfrontalier en Europe, et elle estime que cette initiative contribuera de manière significative dans ce domaine.