Le marché des stablecoins à Hong Kong connaît une montée en température, la régulation répond avec prudence

À l'approche de la date d'entrée en vigueur des "règlements sur les stablecoins" de Hong Kong le 1er août, le sujet des stablecoins redevient un point central sur le marché. Comparé à l'énorme réaction suscitée par le projet de loi sur les stablecoins aux États-Unis, l'influence des stablecoins à Hong Kong dans le domaine de la cryptographie est relativement limitée, mais ils montrent une capacité d'attraction étonnante sur le marché boursier.

Depuis l'adoption du projet de stablecoin à Hong Kong, le secteur des stablecoins des actions de Hong Kong a connu une hausse significative. De nombreuses actions connexes ont doublé, voire multiplié par 10, leurs valeurs, suscitant une réaction enthousiaste des investisseurs, tandis que les entreprises cotées ont saisi l'occasion d'augmenter leur capital. Cependant, face à une telle atmosphère de marché brûlante, les autorités de régulation de Hong Kong ont commencé à montrer certaines inquiétudes. Récemment, le président de l'Autorité monétaire de Hong Kong a publié un article sur le site officiel, essayant de tempérer l'enthousiasme du marché des stablecoins.

Bien que le contenu spécifique des réglementations sur les stablecoins à Hong Kong, telles que le système de licences, la réserve totale, les exigences en capital libéré, etc., soit très similaire à celui des autres régions, la réaction qu'elles suscitent sur le marché est cependant complètement différente. Le marché des cryptomonnaies adopte une attitude relativement pessimiste quant aux perspectives des stablecoins à Hong Kong, estimant que même si Hong Kong continue d'améliorer son cadre réglementaire, il sera finalement difficile de surmonter la position dominante des stablecoins en dollars américains en raison d'une demande de marché limitée.

Cependant, dans le domaine de la finance traditionnelle, cette nouvelle est considérée comme un avantage significatif. De grandes entreprises se positionnent, les médias traditionnels et les courtiers se précipitent pour en parler, ce qui permet au sujet des stablecoins de véritablement sortir du cercle des cryptomonnaies. Les discussions sur la nature, les cas d'utilisation et la valeur des stablecoins continuent de s'intensifier, allant même jusqu'à un débat sur la nécessité des stablecoins en yuan.

Juste avant l'entrée en vigueur de la réglementation, le directeur général de l'Autorité monétaire de Hong Kong a déclaré que les stablecoins font face à des risques de conceptualisation excessive et de bulle. Il a indiqué que seuls quelques licences de stablecoins seraient approuvées au début et a appelé les investisseurs à rester calmes et à réfléchir de manière indépendante lors de l'assimilation des bonnes nouvelles du marché. Parallèlement, l'Autorité monétaire consultera le marché sur les directives de réglementation et de lutte contre le blanchiment d'argent, en particulier pour établir des exigences plus strictes en matière de lutte contre le blanchiment d'argent afin de réduire le risque que les stablecoins soient utilisés comme outils de blanchiment d'argent.

Le marché boursier de Hong Kong connaît un engouement incroyable pour les concepts liés aux stablecoins. Plusieurs entreprises ont vu leur action s'envoler simplement en annonçant des projets d'affaires liés aux stablecoins. Non seulement les nouvelles institutions bénéficient de cette tendance, mais les actions conceptuelles existantes ont également connu une forte augmentation. Cette frénésie a même eu un impact sur le marché A-shares, où de nombreuses actions liées au concept de yuan numérique ont également affiché des hausses significatives.

Dans ce contexte, diverses entreprises ont exprimé leur intention de demander une licence de stablecoin à Hong Kong. Selon des rapports, environ cinquante à soixante entreprises ont manifesté leur intérêt, y compris des entreprises publiques chinoises, des institutions financières et des géants d'Internet. Cependant, l'Autorité monétaire de Hong Kong a déclaré que la plupart des institutions demandeuses en sont encore au stade conceptuel, manquant de scénarios d'application pratiques ou de capacités techniques et de gestion des risques pour émettre des stablecoins.

Pour faire face à l'engouement des demandes, l'Autorité monétaire pourrait adopter un mécanisme de pré-sélection similaire à un système d'invitation. Seules les institutions ayant obtenu une reconnaissance de base lors des communications préliminaires recevront le formulaire de demande officiel. De plus, les institutions ayant précédemment participé aux tests de la sandbox des stablecoins pourraient avoir un léger avantage dans le processus de demande.

Dans l'ensemble, Hong Kong se concentre principalement sur trois aspects lors de l'évaluation des demandes de licence pour les stablecoins : la capacité de mise en œuvre technologique, les besoins en matière de cas d'utilisation et la capacité de contrôle des risques. Cela signifie que les grandes entreprises, en particulier celles qui ont déjà une riche expérience dans les domaines de la finance transfrontalière et des paiements, pourraient avoir plus de facilité à obtenir l'approbation.

Bien que les régulateurs appellent à un refroidissement du marché, la frénésie des stablecoins pourrait être difficile à atténuer rapidement à court terme. Le développement du marché des stablecoins aux États-Unis, l'augmentation des discussions autour des stablecoins en renminbi offshore, ainsi que les opportunités commerciales potentielles offertes par les stablecoins, continueront à alimenter cette montée en puissance.

Cependant, les investisseurs doivent aborder cette frénésie avec prudence. Bien que les licences soient un élément clé de la course à la conformité, l'impact réel des licences et la viabilité des affaires restent à vérifier. Compte tenu des coûts élevés de demande et des frais de conformité continus, les entreprises sans un modèle commercial solide peuvent avoir du mal à en bénéficier. Comme l'ont dit les régulateurs, les entreprises qui peuvent réellement se stabiliser et se développer à long terme ne seront peut-être que quelques-unes, tandis que de nombreuses autres, qui ne font que suivre les tendances, pourraient avoir du mal à maintenir une valorisation élevée sur le long terme.