marché des cryptomonnaies : Les données économiques offrent un répit temporaire, mais le risque d'ajustement persistant n'est pas écarté
Cette semaine, le Bitcoin a ouvert à 80708,21 USD et a clôturé à 82562,57 USD, avec une hausse de 2,31 % sur la semaine, une amplitude de 10,86 % et un volume de transactions qui continue de diminuer par rapport à la semaine dernière. Le prix évolue dans un canal de baisse et a montré un léger rebond.
Les données CPI publiées par les États-Unis sont légèrement supérieures aux attentes, et les nouvelles selon lesquelles le conflit russo-ukrainien pourrait s'apaiser offrent un répit temporaire aux marchés boursiers américains et au marché des cryptomonnaies.
Cependant, l'évaluation du marché boursier américain reste en phase de baisse, et les données historiques montrent qu'il pourrait encore y avoir de l'espace pour une nouvelle baisse. La raison fondamentale de la baisse des évaluations – le chaos des politiques tarifaires qui pourrait provoquer de l'inflation, entraînant des inquiétudes quant à une "stagnation" de l'économie américaine – n'a pas encore été éliminée. Les décideurs politiques semblent ne pas être prêts à changer de cap, le président de la Réserve fédérale continuant de défendre une position axée sur les données.
Plus cette situation de confusion et de stagnation dure longtemps, plus les craintes de "stagnation inflationniste" deviennent difficiles à dissiper, et plus l'espace de révision à la baisse de l'évaluation du marché devient important. C'est aussi la principale raison pour laquelle nous adoptons une attitude prudente envers le rebond du bitcoin à court terme.
Analyse des données macroéconomiques
La semaine dernière, les données sur l'emploi publiées par les États-Unis ont montré que le nombre d'emplois non agricoles était légèrement inférieur aux attentes, et le taux de chômage a légèrement augmenté, indiquant des signes de ralentissement sur le marché de l'emploi, ce qui a intensifié les inquiétudes du marché concernant une récession économique aux États-Unis, entraînant une vente massive.
Cette semaine, les États-Unis ont publié les données de l'IPC de février. L'IPC non ajusté saisonnièrement a augmenté de 2,8 % par rapport à l'année précédente, légèrement en dessous de l'attente de 2,9 %, et le précédent était de 3 % ; l'IPC ajusté saisonnièrement a augmenté de 0,2 % par rapport au mois précédent, en dessous de l'attente de 0,3 %, et le précédent était de 0,5 %. Ces données ont atténué la panique causée par le rapport sur l'emploi de la semaine dernière, offrant une opportunité de répit au marché.
Sous l'influence de la forte baisse de la semaine dernière et des bonnes données CPI de cette semaine, le marché boursier américain a temporairement trouvé un certain équilibre après une forte chute, récupérant une partie de ses pertes, mais reste en tendance baissière pour la semaine. L'indice Nasdaq est toujours en dessous de la moyenne mobile sur 250 jours, avec une baisse hebdomadaire réduite à 2,43 % ; l'indice S&P 500 est revenu au-dessus de la moyenne mobile sur 250 jours ; l'indice Dow Jones a baissé de 3,07 %, remontant légèrement près de la moyenne mobile sur 250 jours.
Le 14 mars, l'indice de confiance des consommateurs de mars publié par l'Université du Michigan a atteint une valeur préliminaire de 57,9, bien en dessous des attentes du marché de 63,1 et de la valeur précédente de 64,7. En même temps, la prévision de l'inflation à un an a augmenté à 4,9%, supérieure à l'attente de 4,2% et à la valeur précédente de 4,3%. Cela indique une inquiétude croissante des consommateurs américains concernant les perspectives économiques.
La baisse de l'indice de confiance des consommateurs reflète l'impact de l'incertitude politique sur la confiance des consommateurs finaux. Le marché et le monde des affaires ressentent généralement de l'inquiétude et pourraient avoir besoin de plus de retours négatifs du marché et d'une incertitude prolongée pour inciter un changement de politique.
Vendredi, les marchés boursiers mondiaux ont généralement rebondi, principalement grâce à des nouvelles selon lesquelles le conflit russo-ukrainien pourrait connaître un apaisement - les deux parties auraient envisagé de parvenir à un accord de cessez-le-feu de 30 jours.
Certaines opinions soutiennent que certains décideurs politiques pourraient essayer d'atteindre une "récession économique" par des moyens tels que des licenciements gouvernementaux et des guerres tarifaires, afin de pousser la Réserve fédérale à changer sa politique monétaire. Bien que cette affirmation soit difficile à prouver, elle semble correspondre aux performances du marché.
D'un point de vue plus objectif, la nature de l'ajustement actuel des actions américaines pourrait être un ajustement des valorisations provoqué par des attentes de baisse des taux d'intérêt. Le ratio cours/bénéfice de Shiller (CAPE) de l'indice S&P 500 a atteint un sommet de 37,80 fois en décembre dernier, proche du sommet récent de 38,71 fois atteint en novembre 2021. Cette valorisation élevée intégrait les attentes d'amélioration des politiques commerciales et de croissance rapide de l'industrie de l'IA. Depuis le début de l'année, les attentes de croissance de l'IA ont été entravées, et en plus, les politiques tarifaires et les licenciements ont frappé les prévisions de croissance économique, rendant difficile pour le marché de maintenir une telle valorisation élevée, et il commence à rechercher un nouveau point d'équilibre vers le bas.
Actuellement, les plus fortes baisses du Nasdaq, du S&P 500 et de l'indice Dow Jones atteignent respectivement 14,59 %, 10,36 % et 9,79 %, se rapprochant tous de la moyenne mobile sur 250 jours, entrant dans la zone de "correction du marché" (baisse de 10 % à 20 %). Cependant, cela ne signifie pas que l'ajustement du marché est terminé. Le ratio CAPE du S&P 500 est actuellement de 34,75 fois, en baisse d'environ 8,07 % par rapport au point haut. Selon les tendances historiques des 20 dernières années, si la baisse se poursuit, il pourrait revenir à 32,89 fois, ce qui signifie qu'il y a encore plus de 5 % d'espace à la baisse ; si l'on revient à un niveau moyen de 27,25 fois, il reste encore plus de 21 % d'espace de recul. Bien sûr, la probabilité d'un ajustement aussi profond est faible, sauf en cas de situations extrêmes.
Dans un contexte de turbulences sur le marché, la montée du sentiment de sécurité a poussé le prix de l'or à dépasser temporairement 3000 dollars/once. L'indice du dollar a légèrement rebondi après avoir atteint un nouveau plus bas, le rendement des obligations américaines à 2 ans a augmenté de 0,7 %, et celui des obligations à 10 ans a augmenté de 0,37 %, montrant que certains fonds commencent à se retirer des obligations américaines pour se tourner vers les actions.
Dans l'ensemble, le marché boursier américain est entré dans une phase de correction, mais les tendances inflationnistes et les perspectives de baisse des taux d'intérêt restent floues, en particulier l'impact des politiques tarifaires et des licenciements n'est pas encore entièrement visible, ce qui pourrait amener le marché à continuer de se corriger à la baisse pour s'adapter à l'environnement économique complexe actuel. Sous l'influence de l'ETF Bitcoin au comptant, nous pensons que le prix du Bitcoin continuera d'afficher une certaine corrélation avec les tendances du marché boursier américain. Bien que le Bitcoin ait récemment rebondi autour de 83000 dollars, il pourrait encore descendre à 73000 dollars au cours des deux prochains mois.
Flux de fonds des ETF sur les cryptomonnaies stables et sur Bitcoin
Comparé aux entrées nettes de 1,282 millions de dollars de la semaine dernière, les entrées dans les canaux doubles sont tombées à 237 millions de dollars cette semaine, représentant une forte diminution. Cela se traduit par une sortie de 842 millions de dollars des ETF spot Bitcoin, une sortie de 184 millions de dollars des ETF spot Ethereum, et une entrée de 1,264 millions de dollars des stablecoins.
Bien que l'afflux de stablecoins ait diminué et que les sorties de fonds des ETF aient augmenté, les fonds existants entrant dans les échanges se sont transformés en achats, soutenant le prix du Bitcoin à son retour à 83000 dollars. Actuellement, les fonds existants sur les échanges montrent une légère reprise, mais cette reprise pourrait n'être qu'un comportement d'achat à bas prix avec peu de fonds, et n'est pas encore suffisante pour devenir une force motrice pour un retournement complet du marché.
Analyse du comportement des participants du marché
Les données montrent que le groupe des investisseurs à court terme continue à couper ses pertes, avec la plus grande perte quotidienne survenue le 13 mars, mais à un niveau inférieur à celui du 10 mars. Actuellement, le groupe des investisseurs à court terme supporte en moyenne environ 9 % de pertes, ce qui inclut un grand nombre de détenteurs d'ETF. Lors de cette chute, les investisseurs à court terme ont à la fois été la force déclencheuse de la baisse et les principaux porteurs de pertes. Dans un marché tumultueux à venir, ils continueront à faire face à des pressions, pouvant devenir une source de pression à la vente pour de nouvelles baisses.
Après trois semaines de baisse, les investisseurs à long terme sont passés de la réduction de leurs positions à l'augmentation de leurs avoirs, cumulant environ 100 000 BTC. Un autre groupe à surveiller est celui des grands investisseurs, qui ont également augmenté leurs positions de près de 60 000 BTC, avec un coût en dessous de 80 000 dollars. À long terme, ces deux groupes sont généralement capables de réaliser des gains stables tout en jouant un rôle stabilisateur sur le marché.
Indicateurs de cycle de marché
Selon les données d'un moteur d'analyse, l'indicateur de cycle du marché du bitcoin est actuellement de 0,375, ce qui indique que le marché est dans une phase de relais haussier.
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marché des cryptomonnaies entre en période de correction Bitcoin pourrait dip à 73000 dollars
marché des cryptomonnaies : Les données économiques offrent un répit temporaire, mais le risque d'ajustement persistant n'est pas écarté
Cette semaine, le Bitcoin a ouvert à 80708,21 USD et a clôturé à 82562,57 USD, avec une hausse de 2,31 % sur la semaine, une amplitude de 10,86 % et un volume de transactions qui continue de diminuer par rapport à la semaine dernière. Le prix évolue dans un canal de baisse et a montré un léger rebond.
Les données CPI publiées par les États-Unis sont légèrement supérieures aux attentes, et les nouvelles selon lesquelles le conflit russo-ukrainien pourrait s'apaiser offrent un répit temporaire aux marchés boursiers américains et au marché des cryptomonnaies.
Cependant, l'évaluation du marché boursier américain reste en phase de baisse, et les données historiques montrent qu'il pourrait encore y avoir de l'espace pour une nouvelle baisse. La raison fondamentale de la baisse des évaluations – le chaos des politiques tarifaires qui pourrait provoquer de l'inflation, entraînant des inquiétudes quant à une "stagnation" de l'économie américaine – n'a pas encore été éliminée. Les décideurs politiques semblent ne pas être prêts à changer de cap, le président de la Réserve fédérale continuant de défendre une position axée sur les données.
Plus cette situation de confusion et de stagnation dure longtemps, plus les craintes de "stagnation inflationniste" deviennent difficiles à dissiper, et plus l'espace de révision à la baisse de l'évaluation du marché devient important. C'est aussi la principale raison pour laquelle nous adoptons une attitude prudente envers le rebond du bitcoin à court terme.
Analyse des données macroéconomiques
La semaine dernière, les données sur l'emploi publiées par les États-Unis ont montré que le nombre d'emplois non agricoles était légèrement inférieur aux attentes, et le taux de chômage a légèrement augmenté, indiquant des signes de ralentissement sur le marché de l'emploi, ce qui a intensifié les inquiétudes du marché concernant une récession économique aux États-Unis, entraînant une vente massive.
Cette semaine, les États-Unis ont publié les données de l'IPC de février. L'IPC non ajusté saisonnièrement a augmenté de 2,8 % par rapport à l'année précédente, légèrement en dessous de l'attente de 2,9 %, et le précédent était de 3 % ; l'IPC ajusté saisonnièrement a augmenté de 0,2 % par rapport au mois précédent, en dessous de l'attente de 0,3 %, et le précédent était de 0,5 %. Ces données ont atténué la panique causée par le rapport sur l'emploi de la semaine dernière, offrant une opportunité de répit au marché.
Sous l'influence de la forte baisse de la semaine dernière et des bonnes données CPI de cette semaine, le marché boursier américain a temporairement trouvé un certain équilibre après une forte chute, récupérant une partie de ses pertes, mais reste en tendance baissière pour la semaine. L'indice Nasdaq est toujours en dessous de la moyenne mobile sur 250 jours, avec une baisse hebdomadaire réduite à 2,43 % ; l'indice S&P 500 est revenu au-dessus de la moyenne mobile sur 250 jours ; l'indice Dow Jones a baissé de 3,07 %, remontant légèrement près de la moyenne mobile sur 250 jours.
Le 14 mars, l'indice de confiance des consommateurs de mars publié par l'Université du Michigan a atteint une valeur préliminaire de 57,9, bien en dessous des attentes du marché de 63,1 et de la valeur précédente de 64,7. En même temps, la prévision de l'inflation à un an a augmenté à 4,9%, supérieure à l'attente de 4,2% et à la valeur précédente de 4,3%. Cela indique une inquiétude croissante des consommateurs américains concernant les perspectives économiques.
La baisse de l'indice de confiance des consommateurs reflète l'impact de l'incertitude politique sur la confiance des consommateurs finaux. Le marché et le monde des affaires ressentent généralement de l'inquiétude et pourraient avoir besoin de plus de retours négatifs du marché et d'une incertitude prolongée pour inciter un changement de politique.
Vendredi, les marchés boursiers mondiaux ont généralement rebondi, principalement grâce à des nouvelles selon lesquelles le conflit russo-ukrainien pourrait connaître un apaisement - les deux parties auraient envisagé de parvenir à un accord de cessez-le-feu de 30 jours.
Certaines opinions soutiennent que certains décideurs politiques pourraient essayer d'atteindre une "récession économique" par des moyens tels que des licenciements gouvernementaux et des guerres tarifaires, afin de pousser la Réserve fédérale à changer sa politique monétaire. Bien que cette affirmation soit difficile à prouver, elle semble correspondre aux performances du marché.
D'un point de vue plus objectif, la nature de l'ajustement actuel des actions américaines pourrait être un ajustement des valorisations provoqué par des attentes de baisse des taux d'intérêt. Le ratio cours/bénéfice de Shiller (CAPE) de l'indice S&P 500 a atteint un sommet de 37,80 fois en décembre dernier, proche du sommet récent de 38,71 fois atteint en novembre 2021. Cette valorisation élevée intégrait les attentes d'amélioration des politiques commerciales et de croissance rapide de l'industrie de l'IA. Depuis le début de l'année, les attentes de croissance de l'IA ont été entravées, et en plus, les politiques tarifaires et les licenciements ont frappé les prévisions de croissance économique, rendant difficile pour le marché de maintenir une telle valorisation élevée, et il commence à rechercher un nouveau point d'équilibre vers le bas.
Actuellement, les plus fortes baisses du Nasdaq, du S&P 500 et de l'indice Dow Jones atteignent respectivement 14,59 %, 10,36 % et 9,79 %, se rapprochant tous de la moyenne mobile sur 250 jours, entrant dans la zone de "correction du marché" (baisse de 10 % à 20 %). Cependant, cela ne signifie pas que l'ajustement du marché est terminé. Le ratio CAPE du S&P 500 est actuellement de 34,75 fois, en baisse d'environ 8,07 % par rapport au point haut. Selon les tendances historiques des 20 dernières années, si la baisse se poursuit, il pourrait revenir à 32,89 fois, ce qui signifie qu'il y a encore plus de 5 % d'espace à la baisse ; si l'on revient à un niveau moyen de 27,25 fois, il reste encore plus de 21 % d'espace de recul. Bien sûr, la probabilité d'un ajustement aussi profond est faible, sauf en cas de situations extrêmes.
Dans un contexte de turbulences sur le marché, la montée du sentiment de sécurité a poussé le prix de l'or à dépasser temporairement 3000 dollars/once. L'indice du dollar a légèrement rebondi après avoir atteint un nouveau plus bas, le rendement des obligations américaines à 2 ans a augmenté de 0,7 %, et celui des obligations à 10 ans a augmenté de 0,37 %, montrant que certains fonds commencent à se retirer des obligations américaines pour se tourner vers les actions.
Dans l'ensemble, le marché boursier américain est entré dans une phase de correction, mais les tendances inflationnistes et les perspectives de baisse des taux d'intérêt restent floues, en particulier l'impact des politiques tarifaires et des licenciements n'est pas encore entièrement visible, ce qui pourrait amener le marché à continuer de se corriger à la baisse pour s'adapter à l'environnement économique complexe actuel. Sous l'influence de l'ETF Bitcoin au comptant, nous pensons que le prix du Bitcoin continuera d'afficher une certaine corrélation avec les tendances du marché boursier américain. Bien que le Bitcoin ait récemment rebondi autour de 83000 dollars, il pourrait encore descendre à 73000 dollars au cours des deux prochains mois.
Flux de fonds des ETF sur les cryptomonnaies stables et sur Bitcoin
Comparé aux entrées nettes de 1,282 millions de dollars de la semaine dernière, les entrées dans les canaux doubles sont tombées à 237 millions de dollars cette semaine, représentant une forte diminution. Cela se traduit par une sortie de 842 millions de dollars des ETF spot Bitcoin, une sortie de 184 millions de dollars des ETF spot Ethereum, et une entrée de 1,264 millions de dollars des stablecoins.
Bien que l'afflux de stablecoins ait diminué et que les sorties de fonds des ETF aient augmenté, les fonds existants entrant dans les échanges se sont transformés en achats, soutenant le prix du Bitcoin à son retour à 83000 dollars. Actuellement, les fonds existants sur les échanges montrent une légère reprise, mais cette reprise pourrait n'être qu'un comportement d'achat à bas prix avec peu de fonds, et n'est pas encore suffisante pour devenir une force motrice pour un retournement complet du marché.
Analyse du comportement des participants du marché
Les données montrent que le groupe des investisseurs à court terme continue à couper ses pertes, avec la plus grande perte quotidienne survenue le 13 mars, mais à un niveau inférieur à celui du 10 mars. Actuellement, le groupe des investisseurs à court terme supporte en moyenne environ 9 % de pertes, ce qui inclut un grand nombre de détenteurs d'ETF. Lors de cette chute, les investisseurs à court terme ont à la fois été la force déclencheuse de la baisse et les principaux porteurs de pertes. Dans un marché tumultueux à venir, ils continueront à faire face à des pressions, pouvant devenir une source de pression à la vente pour de nouvelles baisses.
Après trois semaines de baisse, les investisseurs à long terme sont passés de la réduction de leurs positions à l'augmentation de leurs avoirs, cumulant environ 100 000 BTC. Un autre groupe à surveiller est celui des grands investisseurs, qui ont également augmenté leurs positions de près de 60 000 BTC, avec un coût en dessous de 80 000 dollars. À long terme, ces deux groupes sont généralement capables de réaliser des gains stables tout en jouant un rôle stabilisateur sur le marché.
Indicateurs de cycle de marché
Selon les données d'un moteur d'analyse, l'indicateur de cycle du marché du bitcoin est actuellement de 0,375, ce qui indique que le marché est dans une phase de relais haussier.