En juillet 2025, l'économie américaine se trouve à un tournant crucial. Le rapport budgétaire mensuel du Trésor révèle un excédent inattendu, les droits de douane et la guerre commerciale s'intensifient considérablement, et le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, fait face à des rumeurs de démission. Les données de la Chicago Board Options Exchange (CBOT) révèlent une forte attente du marché concernant la hausse des rendements des bons du Trésor américain. Ces événements dessinent ensemble un tableau économique complexe, impliquant un profond jeu d'échecs autour de la politique budgétaire, des stratégies commerciales et de la politique monétaire. Cet article analysera en profondeur ces dynamiques, en s'appuyant sur les dernières données, pour explorer leur impact potentiel sur l'économie américaine et les marchés mondiaux.
I. Rapport mensuel du ministère des Finances : Derrière le surplus inattendu
En juin 2025, un rapport du ministère des Finances montre que le gouvernement a réalisé un excédent budgétaire de 27 milliards de dollars, avec des revenus de 526 milliards de dollars et des dépenses de 500 milliards de dollars. Ce résultat est encourageant et contraste fortement avec le déficit de 70 milliards de dollars de juin 2024. Les revenus ont augmenté de 466 milliards de dollars à 526 milliards de dollars, soit une hausse d'environ 13 % ; les dépenses ont diminué de 537 milliards de dollars à 500 milliards de dollars, soit une baisse d'environ 7 %. Cette amélioration est le résultat d'un double effort d'augmentation des recettes et de contrôle des dépenses.
1.1 Composition des revenus : l'impôt sur le revenu des personnes physiques domine, les recettes douanières explosent
Impôt sur le revenu des personnes physiques : En juin, les paiements individuels ont atteint 236 milliards de dollars, cumulant 2 000 milliards de dollars pour l'exercice fiscal 2025 (d'octobre 2024 à octobre 2025), soit une augmentation de 6 % par rapport à l'année précédente de 1 890 milliards. L'impôt sur le revenu des personnes physiques représente la grande majorité des recettes gouvernementales, reflétant que le fardeau fiscal repose principalement sur les individus.
Impôt sur les sociétés : En juin, il n'a été que de 66 milliards de dollars, avec un cumul de 366 milliards de dollars pour l'exercice fiscal 2025, soit une baisse de 6,6 % par rapport aux 392 milliards de dollars de l'année précédente. La réduction des contributions fiscales des entreprises contraste avec l'augmentation fulgurante des bénéfices des entreprises, mettant en lumière le déséquilibre de la politique fiscale.
Recettes douanières : Les recettes douanières de juin s'élèvent à 26 milliards de dollars, avec un cumul de 108 milliards de dollars pour l'exercice 2025, en hausse de 300 % par rapport aux 55 milliards de dollars de la même période de l'exercice 2024. L'augmentation spectaculaire des recettes douanières est étroitement liée aux récentes ajustements de la politique commerciale.
1.2 Structure des dépenses : les défis des dépenses obligatoires
Les dépenses gouvernementales sont principalement dominées par des projets obligatoires, y compris la sécurité sociale (environ 1 200 milliards de dollars), Medicare et Medicaid (environ 1 400 milliards de dollars) ainsi que les intérêts nets (environ 750 milliards de dollars). Ces projets représentent la grande majorité des 5 300 milliards de dollars de dépenses prévues pour l'exercice 2025, et il est politiquement difficile de les réduire. Par exemple, les dépenses de sécurité sociale ont augmenté depuis 1970 à un rythme trois fois supérieur à celui du PIB, largement au-dessus de la croissance économique globale.
Les dépenses d'intérêts représentent un autre point de pression majeur. Avec l'explosion de la dette fédérale (prévue à 33 billions de dollars pour l'exercice 2025, soit environ 120 % du PIB), un environnement de taux d'intérêt élevés augmente le coût de la dette. Les dépenses nettes d'intérêts pour l'exercice 2025 devraient représenter 14 % des dépenses totales, approchant des niveaux historiques. La seule façon de réduire les dépenses d'intérêts consiste à adopter une stratégie de "leadership budgétaire", c'est-à-dire de ramener le taux des fonds fédéraux à zéro, d'implémenter des taux d'intérêt réels négatifs et des politiques de répression financière, mais cela ferait grimper l'inflation et les prix des actifs, engendrant des risques significatifs.
1.3 Tendance du déficit : amélioration à court terme, inquiétudes à long terme
Bien que des excédents aient été réalisés en juin, le déficit cumulé pour l'exercice fiscal 2025 a atteint 1,3 trillion de dollars, avec un déficit prévu pour l'année entière de 1,88 trillion de dollars, se détériorant par rapport à 1,2 trillion de dollars pour l'exercice fiscal 2024. Le ratio du déficit par rapport au PIB passe de 4,8 % en 2024 à 6,5 % en 2025, bien au-dessus de 1 % en 2007, atteignant un niveau historique élevé en période non crise. Le déficit pour l'exercice fiscal 2026 devrait descendre à 1,6 trillion de dollars, indiquant une possible tendance à la stabilité, mais davantage de données sont nécessaires pour confirmation.
À long terme, la croissance du déficit est principalement alimentée par une augmentation des dépenses qui dépasse de loin celle des revenus. Depuis 1950, la part des revenus fiscaux dans le PIB est stabilisée entre 15 et 17 %, tandis que la part des dépenses publiques dans le PIB est passée de 15 % à plus de 25 % d'ici 2025. La croissance de la dette est particulièrement frappante : depuis 2007, la dette fédérale a augmenté de 300 %, tandis que le PIB et les revenus fiscaux n'ont augmenté que de 100 %. Chaque nouveau dollar de dette ne génère que 33 cents de retour économique, soulignant l'inefficacité fiscale.
II. Tarifs douaniers et guerre commerciale : une nouvelle variable pour l'économie mondiale
En 2025, la politique tarifaire est devenue le cœur de la stratégie économique des États-Unis, visant à équilibrer le déficit commercial, à augmenter les revenus fiscaux et à protéger l'industrie nationale. Cependant, l'escalade rapide des tarifs a entraîné des contre-mesures mondiales et des fluctuations du marché.
2.1 Dernières actualités sur les tarifs douaniers
Pour le Canada : Menace d'imposer des droits de douane de 35 % sur les produits qui ne relèvent pas de l'Accord États-Unis-Mexique-Canada. Le Canada retarde ses représailles, espérant parvenir à un nouvel accord commercial par la négociation.
Contre l'Union européenne et le Mexique : À partir du 1er août, des droits de douane de 30 % seront imposés sur les marchandises de l'Union européenne et du Mexique, l'Union européenne a déjà menacé de riposter.
Droits de douane sur le cuivre : Imposition de droits de douane de 50 % sur le cuivre, entraînant une hausse des prix du cuivre de 17 à 18 %, avec une augmentation actuellement stabilisée à 11,8 %. Le cuivre, en tant que "docteur du cuivre" industriel, voit ses fluctuations de prix refléter les attentes économiques mondiales.
Concernant le Brésil : Renforcer la politique tarifaire envers le Brésil, bien que les États-Unis affichent un excédent commercial avec le Brésil (excédent d'environ 15 milliards de dollars en 2024). Cette mesure est considérée comme ayant une motivation politique et pourrait nuire aux relations bilatérales.
2.2 Impact économique des droits de douane
L'augmentation des revenus douaniers a fourni une nouvelle dynamique aux finances publiques. Pour l'exercice 2025, les revenus douaniers devraient atteindre 300 milliards de dollars, ce qui équivaut au montant total de l'impôt sur le revenu des ménages à faible revenu (75 % les plus bas). Le gouvernement s'est engagé à réduire ou à annuler l'impôt sur le revenu pour la plupart des gens grâce aux revenus douaniers. En théorie, les droits de douane s'appliquent principalement au coût d'importation, et non au prix de vente au détail. Par exemple, pour un iPhone à 1000 dollars, le coût d'importation est d'environ 500 dollars, et un droit de douane de 50 % n'augmente le coût que de 250 dollars. Un revenu moyen (comme un revenu annuel de 40 000 dollars) doit dépenser 60 000 dollars en biens soumis à des droits de douane pour que les paiements de droits de douane dépassent l'impôt sur le revenu, ce qui indique que, pour la plupart des gens, la politique douanière pourrait apporter un bénéfice net.
Cependant, l'effet inflationniste des droits de douane ne doit pas être ignoré. Des responsables de la Réserve fédérale (FED), comme Goolsbee, mettent en garde que la hausse des droits de douane pourrait faire grimper les prix, et qu'il faudra observer les données d'inflation sur plusieurs mois (comme le PCE) avant de considérer une baisse des taux. En juin 2025, le taux d'inflation sous-jacent du PCE était de 2,6 %, légèrement supérieur à l'objectif de 2 % de la Réserve fédérale (FED), augmentant le risque d'une hausse de l'inflation importée due aux droits de douane.
2.3 Effets en chaîne de la réaction mondiale
Les droits de douane de rétorsion de l'Union européenne, du Brésil et d'autres pays pourraient déclencher une guerre commerciale mondiale, perturbant la chaîne d'approvisionnement. La hausse des prix du cuivre a déjà affecté les coûts de fabrication, et la demande mondiale de cuivre devrait augmenter de 3,2 % d'ici 2025 (données de l'Institut international du cuivre), tandis que les droits de douane pourraient aggraver la tension sur l'approvisionnement. La guerre commerciale pourrait également affaiblir la compétitivité des exportations américaines, avec un total d'exportations de biens des États-Unis atteignant 25 000 milliards de dollars en 2024, représentant 10 % du PIB, et toute mesure de rétorsion pourrait avoir un impact sur les secteurs concernés.
Trois, l'écart de profit et de salaire des entreprises : l'injustice de la politique fiscale
Depuis la fin de l'étalon-or en 1971, les bénéfices des entreprises ont augmenté de 5878 %, tandis que le salaire horaire moyen n'a augmenté que de 821 %. La mondialisation a conduit à l'externalisation des emplois bien rémunérés, les pays à faible coût en profitant, les bénéfices des entreprises ayant explosé, tandis que la croissance des salaires des travailleurs américains a pris du retard. En 2025, l'impôt sur les sociétés diminuera de 6,6 %, tandis que l'impôt sur le revenu des particuliers augmentera de 6 %, aggravant l'inégalité de la charge fiscale.
Par exemple, pour l'exercice fiscal 2025, l'impôt sur le revenu des particuliers représente 78 % des recettes, tandis que l'impôt sur les sociétés ne représente que 14 %. Cet écart contraste fortement avec la croissance explosive des bénéfices des entreprises. Le taux de marge moyen des entreprises du S&P 500 atteindra 12,5 % en 2024, un niveau record en 20 ans, tandis que la croissance des salaires réels des travailleurs américains (après ajustement pour l'inflation) n'est que de 1,2 %. La politique tarifaire protège les industries nationales en augmentant les coûts d'importation, ce qui peut soutenir indirectement la croissance des salaires, mais l'ajustement de la structure fiscale est plus urgent.
Quatre, politique monétaire et rumeurs de démission de Powell
4.1 Origine et déroulement des rumeurs de démission de Powell
Récemment, le responsable du département du logement fédéral (présumément Py) a publié un tweet disant "J'ai entendu dire que Powell allait démissionner", mais n'a pas fourni de source fiable. Par la suite, il a cité les médias qui ont rapporté son tweet comme "preuve", formant ainsi une citation circulaire. Bien qu'il manque des preuves concrètes, cette rumeur est considérée comme une pression sur Powell, reflétant les divergences de politique entre le gouvernement et la Réserve fédérale. Le gouvernement penche pour une politique monétaire accommodante afin de soutenir l'expansion budgétaire, tandis que la Réserve fédérale met l'accent sur la lutte contre l'inflation et reste prudente.
4.2 La Réserve fédérale (FED) politique monétaire
La Réserve fédérale (FED) fait face à une double pression : le risque d'inflation provoqué par les droits de douane et la dette fédérale élevée. En juin 2025, le taux des fonds fédéraux reste à 4,75-5 %, et le marché prévoit une probabilité de 40 % de baisse des taux avant la fin 2025 (outil CME FedWatch). Goolsbee indique que davantage de données sur l'inflation sont nécessaires pour confirmer la tendance, ce qui montre l'attitude d'attente de la Réserve fédérale (FED).
4.3 Dynamique du marché des obligations d'État
Les données du CBOT montrent que le marché renforce ses attentes concernant la hausse des rendements des obligations d'État :
Contrat à terme sur les obligations d'État à cinq ans : les positions nettes courtes ont augmenté de 39 785 contrats, pour un total de 2,516 millions de contrats nets courts.
Contrats à terme sur les obligations d'État à dix ans : augmentation des positions vendeuses nettes de 56 000 contrats, pour un total de 840 000 contrats vendeurs nets.
Contrats à terme sur les obligations d'État à deux ans : les positions nettes courtes ont augmenté de 14 000 contrats, une augmentation modérée.
Ces données indiquent que le marché parie sur une pente de courbe de rendement plus raide, avec des taux d'intérêt à long terme (en particulier à dix ans) augmentant plus rapidement. Cela est cohérent avec une stratégie de "dominance budgétaire" (telles que des baisses de taux d'intérêt et l'émission de dettes à court terme), ce qui pourrait faire grimper l'inflation et le coût de la dette. En juin 2025, le rendement des obligations d'État à dix ans atteindra 4,2 %, soit une augmentation de 0,5 point de pourcentage par rapport à la même période en 2024.
V. Perspectives futures et recommandations politiques
5.1 La nécessité de la réforme budgétaire
Pour ramener le ratio du déficit par rapport au PIB à un niveau durable de 2 à 3 %, il faut agir à la fois sur les revenus et les dépenses :
Revenus : Réformer la structure fiscale, augmenter la part de l'impôt sur les sociétés et alléger le fardeau fiscal des individus. Par exemple, rétablir le taux d'imposition minimum des entreprises à 25 % (actuellement 21 %), ce qui pourrait générer environ 200 milliards de dollars de revenus.
Dépenses : Optimiser l'efficacité des dépenses obligatoires, par exemple en contrôlant la croissance des coûts grâce à des réformes de l'assurance maladie. En 2024, les dépenses de l'assurance maladie représenteront 5,8 % du PIB, et devraient atteindre 7 % d'ici 2030.
5.2 Équilibre de la politique douanière
La croissance des revenus douaniers a fourni un tampon pour les finances, mais il est nécessaire d'éviter une dépendance excessive. Suggestions :
Établir un mécanisme d'exemption tarifaire transparent pour réduire le coût des biens de consommation pour les ménages à faible revenu.
Négocier avec les partenaires commerciaux pour réduire les tarifs douaniers de rétorsion et maintenir la stabilité de la chaîne d'approvisionnement mondiale.
5.3 coordination de la politique monétaire
La Réserve fédérale (FED) doit trouver un équilibre entre la lutte contre l'inflation et le soutien à la croissance économique. Suggestions :
Maintenir une politique basée sur les données, éviter une baisse prématurée des taux d'intérêt.
En coordination avec le ministère des Finances, clarifier la stratégie de gestion de la dette pour réduire les inquiétudes du marché concernant la hausse des rendements.
VI. Conclusion
L'économie américaine de 2025 est à un carrefour. L'excédent budgétaire de juin apporte un peu d'optimisme à la situation financière, mais le déficit élevé, l'inégalité fiscale et les risques de guerre commerciale demeurent des défis. L'avancement de la politique tarifaire offre un nouvel élan à la croissance des revenus, mais il est nécessaire de tenir la promesse de réduction des impôts tout en restant vigilant face à l'inflation et aux contre-mesures mondiales. Les divergences de politiques entre La Réserve fédérale (FED) et le gouvernement s'accentuent, et les attentes du marché concernant la hausse des rendements reflètent l'incertitude. À l'avenir, les réformes structurelles et la coordination des politiques seront essentielles pour faire face à ces défis.
En surveillant continuellement les données fiscales, les effets des tarifs et la dynamique de la politique monétaire, les États-Unis espèrent trouver un équilibre dans un environnement complexe, tout en maintenant la stabilité et la croissance économique.
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Les profondes divergences et luttes entre la fiscalité américaine (droits de douane, déficit) et la politique monétaire.
En juillet 2025, l'économie américaine se trouve à un tournant crucial. Le rapport budgétaire mensuel du Trésor révèle un excédent inattendu, les droits de douane et la guerre commerciale s'intensifient considérablement, et le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, fait face à des rumeurs de démission. Les données de la Chicago Board Options Exchange (CBOT) révèlent une forte attente du marché concernant la hausse des rendements des bons du Trésor américain. Ces événements dessinent ensemble un tableau économique complexe, impliquant un profond jeu d'échecs autour de la politique budgétaire, des stratégies commerciales et de la politique monétaire. Cet article analysera en profondeur ces dynamiques, en s'appuyant sur les dernières données, pour explorer leur impact potentiel sur l'économie américaine et les marchés mondiaux.
I. Rapport mensuel du ministère des Finances : Derrière le surplus inattendu
En juin 2025, un rapport du ministère des Finances montre que le gouvernement a réalisé un excédent budgétaire de 27 milliards de dollars, avec des revenus de 526 milliards de dollars et des dépenses de 500 milliards de dollars. Ce résultat est encourageant et contraste fortement avec le déficit de 70 milliards de dollars de juin 2024. Les revenus ont augmenté de 466 milliards de dollars à 526 milliards de dollars, soit une hausse d'environ 13 % ; les dépenses ont diminué de 537 milliards de dollars à 500 milliards de dollars, soit une baisse d'environ 7 %. Cette amélioration est le résultat d'un double effort d'augmentation des recettes et de contrôle des dépenses.
1.1 Composition des revenus : l'impôt sur le revenu des personnes physiques domine, les recettes douanières explosent
1.2 Structure des dépenses : les défis des dépenses obligatoires
Les dépenses gouvernementales sont principalement dominées par des projets obligatoires, y compris la sécurité sociale (environ 1 200 milliards de dollars), Medicare et Medicaid (environ 1 400 milliards de dollars) ainsi que les intérêts nets (environ 750 milliards de dollars). Ces projets représentent la grande majorité des 5 300 milliards de dollars de dépenses prévues pour l'exercice 2025, et il est politiquement difficile de les réduire. Par exemple, les dépenses de sécurité sociale ont augmenté depuis 1970 à un rythme trois fois supérieur à celui du PIB, largement au-dessus de la croissance économique globale.
Les dépenses d'intérêts représentent un autre point de pression majeur. Avec l'explosion de la dette fédérale (prévue à 33 billions de dollars pour l'exercice 2025, soit environ 120 % du PIB), un environnement de taux d'intérêt élevés augmente le coût de la dette. Les dépenses nettes d'intérêts pour l'exercice 2025 devraient représenter 14 % des dépenses totales, approchant des niveaux historiques. La seule façon de réduire les dépenses d'intérêts consiste à adopter une stratégie de "leadership budgétaire", c'est-à-dire de ramener le taux des fonds fédéraux à zéro, d'implémenter des taux d'intérêt réels négatifs et des politiques de répression financière, mais cela ferait grimper l'inflation et les prix des actifs, engendrant des risques significatifs.
1.3 Tendance du déficit : amélioration à court terme, inquiétudes à long terme
Bien que des excédents aient été réalisés en juin, le déficit cumulé pour l'exercice fiscal 2025 a atteint 1,3 trillion de dollars, avec un déficit prévu pour l'année entière de 1,88 trillion de dollars, se détériorant par rapport à 1,2 trillion de dollars pour l'exercice fiscal 2024. Le ratio du déficit par rapport au PIB passe de 4,8 % en 2024 à 6,5 % en 2025, bien au-dessus de 1 % en 2007, atteignant un niveau historique élevé en période non crise. Le déficit pour l'exercice fiscal 2026 devrait descendre à 1,6 trillion de dollars, indiquant une possible tendance à la stabilité, mais davantage de données sont nécessaires pour confirmation.
À long terme, la croissance du déficit est principalement alimentée par une augmentation des dépenses qui dépasse de loin celle des revenus. Depuis 1950, la part des revenus fiscaux dans le PIB est stabilisée entre 15 et 17 %, tandis que la part des dépenses publiques dans le PIB est passée de 15 % à plus de 25 % d'ici 2025. La croissance de la dette est particulièrement frappante : depuis 2007, la dette fédérale a augmenté de 300 %, tandis que le PIB et les revenus fiscaux n'ont augmenté que de 100 %. Chaque nouveau dollar de dette ne génère que 33 cents de retour économique, soulignant l'inefficacité fiscale.
II. Tarifs douaniers et guerre commerciale : une nouvelle variable pour l'économie mondiale
En 2025, la politique tarifaire est devenue le cœur de la stratégie économique des États-Unis, visant à équilibrer le déficit commercial, à augmenter les revenus fiscaux et à protéger l'industrie nationale. Cependant, l'escalade rapide des tarifs a entraîné des contre-mesures mondiales et des fluctuations du marché.
2.1 Dernières actualités sur les tarifs douaniers
2.2 Impact économique des droits de douane
L'augmentation des revenus douaniers a fourni une nouvelle dynamique aux finances publiques. Pour l'exercice 2025, les revenus douaniers devraient atteindre 300 milliards de dollars, ce qui équivaut au montant total de l'impôt sur le revenu des ménages à faible revenu (75 % les plus bas). Le gouvernement s'est engagé à réduire ou à annuler l'impôt sur le revenu pour la plupart des gens grâce aux revenus douaniers. En théorie, les droits de douane s'appliquent principalement au coût d'importation, et non au prix de vente au détail. Par exemple, pour un iPhone à 1000 dollars, le coût d'importation est d'environ 500 dollars, et un droit de douane de 50 % n'augmente le coût que de 250 dollars. Un revenu moyen (comme un revenu annuel de 40 000 dollars) doit dépenser 60 000 dollars en biens soumis à des droits de douane pour que les paiements de droits de douane dépassent l'impôt sur le revenu, ce qui indique que, pour la plupart des gens, la politique douanière pourrait apporter un bénéfice net.
Cependant, l'effet inflationniste des droits de douane ne doit pas être ignoré. Des responsables de la Réserve fédérale (FED), comme Goolsbee, mettent en garde que la hausse des droits de douane pourrait faire grimper les prix, et qu'il faudra observer les données d'inflation sur plusieurs mois (comme le PCE) avant de considérer une baisse des taux. En juin 2025, le taux d'inflation sous-jacent du PCE était de 2,6 %, légèrement supérieur à l'objectif de 2 % de la Réserve fédérale (FED), augmentant le risque d'une hausse de l'inflation importée due aux droits de douane.
2.3 Effets en chaîne de la réaction mondiale
Les droits de douane de rétorsion de l'Union européenne, du Brésil et d'autres pays pourraient déclencher une guerre commerciale mondiale, perturbant la chaîne d'approvisionnement. La hausse des prix du cuivre a déjà affecté les coûts de fabrication, et la demande mondiale de cuivre devrait augmenter de 3,2 % d'ici 2025 (données de l'Institut international du cuivre), tandis que les droits de douane pourraient aggraver la tension sur l'approvisionnement. La guerre commerciale pourrait également affaiblir la compétitivité des exportations américaines, avec un total d'exportations de biens des États-Unis atteignant 25 000 milliards de dollars en 2024, représentant 10 % du PIB, et toute mesure de rétorsion pourrait avoir un impact sur les secteurs concernés.
Trois, l'écart de profit et de salaire des entreprises : l'injustice de la politique fiscale
Depuis la fin de l'étalon-or en 1971, les bénéfices des entreprises ont augmenté de 5878 %, tandis que le salaire horaire moyen n'a augmenté que de 821 %. La mondialisation a conduit à l'externalisation des emplois bien rémunérés, les pays à faible coût en profitant, les bénéfices des entreprises ayant explosé, tandis que la croissance des salaires des travailleurs américains a pris du retard. En 2025, l'impôt sur les sociétés diminuera de 6,6 %, tandis que l'impôt sur le revenu des particuliers augmentera de 6 %, aggravant l'inégalité de la charge fiscale.
Par exemple, pour l'exercice fiscal 2025, l'impôt sur le revenu des particuliers représente 78 % des recettes, tandis que l'impôt sur les sociétés ne représente que 14 %. Cet écart contraste fortement avec la croissance explosive des bénéfices des entreprises. Le taux de marge moyen des entreprises du S&P 500 atteindra 12,5 % en 2024, un niveau record en 20 ans, tandis que la croissance des salaires réels des travailleurs américains (après ajustement pour l'inflation) n'est que de 1,2 %. La politique tarifaire protège les industries nationales en augmentant les coûts d'importation, ce qui peut soutenir indirectement la croissance des salaires, mais l'ajustement de la structure fiscale est plus urgent.
Quatre, politique monétaire et rumeurs de démission de Powell
4.1 Origine et déroulement des rumeurs de démission de Powell
Récemment, le responsable du département du logement fédéral (présumément Py) a publié un tweet disant "J'ai entendu dire que Powell allait démissionner", mais n'a pas fourni de source fiable. Par la suite, il a cité les médias qui ont rapporté son tweet comme "preuve", formant ainsi une citation circulaire. Bien qu'il manque des preuves concrètes, cette rumeur est considérée comme une pression sur Powell, reflétant les divergences de politique entre le gouvernement et la Réserve fédérale. Le gouvernement penche pour une politique monétaire accommodante afin de soutenir l'expansion budgétaire, tandis que la Réserve fédérale met l'accent sur la lutte contre l'inflation et reste prudente.
4.2 La Réserve fédérale (FED) politique monétaire
La Réserve fédérale (FED) fait face à une double pression : le risque d'inflation provoqué par les droits de douane et la dette fédérale élevée. En juin 2025, le taux des fonds fédéraux reste à 4,75-5 %, et le marché prévoit une probabilité de 40 % de baisse des taux avant la fin 2025 (outil CME FedWatch). Goolsbee indique que davantage de données sur l'inflation sont nécessaires pour confirmer la tendance, ce qui montre l'attitude d'attente de la Réserve fédérale (FED).
4.3 Dynamique du marché des obligations d'État
Les données du CBOT montrent que le marché renforce ses attentes concernant la hausse des rendements des obligations d'État :
Ces données indiquent que le marché parie sur une pente de courbe de rendement plus raide, avec des taux d'intérêt à long terme (en particulier à dix ans) augmentant plus rapidement. Cela est cohérent avec une stratégie de "dominance budgétaire" (telles que des baisses de taux d'intérêt et l'émission de dettes à court terme), ce qui pourrait faire grimper l'inflation et le coût de la dette. En juin 2025, le rendement des obligations d'État à dix ans atteindra 4,2 %, soit une augmentation de 0,5 point de pourcentage par rapport à la même période en 2024.
V. Perspectives futures et recommandations politiques
5.1 La nécessité de la réforme budgétaire
Pour ramener le ratio du déficit par rapport au PIB à un niveau durable de 2 à 3 %, il faut agir à la fois sur les revenus et les dépenses :
5.2 Équilibre de la politique douanière
La croissance des revenus douaniers a fourni un tampon pour les finances, mais il est nécessaire d'éviter une dépendance excessive. Suggestions :
5.3 coordination de la politique monétaire
La Réserve fédérale (FED) doit trouver un équilibre entre la lutte contre l'inflation et le soutien à la croissance économique. Suggestions :
VI. Conclusion
L'économie américaine de 2025 est à un carrefour. L'excédent budgétaire de juin apporte un peu d'optimisme à la situation financière, mais le déficit élevé, l'inégalité fiscale et les risques de guerre commerciale demeurent des défis. L'avancement de la politique tarifaire offre un nouvel élan à la croissance des revenus, mais il est nécessaire de tenir la promesse de réduction des impôts tout en restant vigilant face à l'inflation et aux contre-mesures mondiales. Les divergences de politiques entre La Réserve fédérale (FED) et le gouvernement s'accentuent, et les attentes du marché concernant la hausse des rendements reflètent l'incertitude. À l'avenir, les réformes structurelles et la coordination des politiques seront essentielles pour faire face à ces défis.
En surveillant continuellement les données fiscales, les effets des tarifs et la dynamique de la politique monétaire, les États-Unis espèrent trouver un équilibre dans un environnement complexe, tout en maintenant la stabilité et la croissance économique.