Certains États américains commencent à inclure le Bitcoin dans leurs réserves

Récemment, plusieurs États américains ont commencé à intégrer le Bitcoin dans leurs actifs de réserve au niveau étatique. Bien qu'il n'y ait pas encore d'actions claires au niveau fédéral, au niveau des États, des initiatives sont déjà en cours. Actuellement, deux États ont officiellement légiféré pour intégrer le Bitcoin dans leurs trésors, tandis que plusieurs autres sont en cours de législation. Les mesures et modèles spécifiques adoptés par chaque État varient considérablement, reflétant les attitudes différentes des gouvernements locaux envers cette nouvelle catégorie d'actifs.

Différents modèles du New Hampshire et de l'Arizona

Les deux États ont adopté des lois consécutivement dans un court laps de temps, mais les chemins empruntés et les mécanismes de contrôle des risques présentent des différences notables.

New Hampshire: allocation active, actif unique, plafond établi

La pratique du New Hampshire est similaire à celle de la "diversification des actifs financiers". La nouvelle loi autorise le trésorier de l'État à allouer jusqu'à 5 % des fonds généraux et des fonds d'urgence à des actifs numériques dont la capitalisation boursière dépasse 500 milliards de dollars pendant plus d'un an, en réalité seul Bitcoin répond à cette condition.

Un plafond de 5 % est considéré comme un mécanisme de sécurité, pouvant ajuster les avoirs en fonction de l'évolution de la taille des finances. En matière de garde, l'État propose trois options : un portefeuille froid multi-signatures autogéré, une délégation à une institution agréée, ou une détention via un ETF approuvé par les autorités de régulation. Le trésorier de l'État doit divulguer régulièrement les positions, les coûts et les résultats. Le projet de loi interdit également l'utilisation de leviers, d'emprunts ou d'opérations de nantissement.

Dans l'ensemble, l'État du New Hampshire a adopté une stratégie relativement conservatrice, avec une faible proportion d'allocation d'actifs uniques, mais il a également directement lié les contribuables aux fluctuations du prix du Bitcoin.

Arizona : collecte passive, actifs diversifiés, staking autorisé

L'Arizona souligne qu'il "n'utilise aucune taxe". La nouvelle loi permet au gouvernement de l'État de transférer les actifs cryptographiques non réclamés (, y compris certains actifs avec des clés privées incomplètes mais identifiables ), dans le nouveau "Fonds de réserve Bitcoin et d'actifs numériques". Ce fonds peut également recevoir tous les airdrops dérivés et les récompenses de staking, formant un cycle d'intérêts composés.

En termes d'actifs, l'Arizona n'a pas de seuil de capitalisation ou de liquidité, ce qui signifie que, théoriquement, tout peut être inclus, des Bitcoin aux jetons de petite capitalisation. La garde doit être confiée à des institutions agréées dans l'État et la participation au staking de la chaîne entière pour générer des revenus est autorisée.

En matière de gestion de la liquidité, le trésorier de l'État ne peut convertir au maximum que 10 % des avoirs non-Bitcoin en espèces pour les dépenses générales, la partie Bitcoin étant verrouillée par la législation. La divulgation d'informations utilise un double mécanisme de contrôle avec des rapports annuels et des allocations parlementaires.

L'État de l'Arizona considère le Bitcoin comme une "source de revenus supplémentaires", amplifiant la valeur des actifs inutilisés par le staking et les airdrops, tout en esquivant habilement les interrogations des contribuables, mais cela expose également le trésor de l'État à des risques opérationnels en chaîne accrus.

Progrès dans d'autres États

En plus des deux États mentionnés ci-dessus, le Texas, l'Oklahoma, l'Illinois, le Missouri et la Floride avancent également des législations connexes, mais le rythme et les propositions spécifiques varient.

• Le Texas progresse rapidement, ayant déjà été approuvé par le Sénat, mais doit encore terminer le vote de la Chambre des représentants avant début juin.
• Le projet de loi de l'Oklahoma a été adopté par la Chambre des représentants, mais a été rejeté par le comité sénatorial.
• Le projet de loi de l'Illinois n'est qu'à sa première lecture, les progrès sont lents.
• L'État du Missouri n'a pas pris d'autres mesures après avoir terminé l'audience publique en mars.
• La proposition pertinente de l'État de Floride a été retirée.

Les plans spécifiques des États varient considérablement en termes de sources de financement, de portée d'investissement et de modes de gestion. Les progrès du Texas méritent d'être suivis, si cela réussit, cela deviendra le premier État à utiliser massivement des fonds publics pour acheter du Bitcoin.

Impact potentiel sur le marché

Actuellement, les deux États qui ont adopté une législation ont une taille d'investissement réel relativement limitée. Même si le New Hampshire alloue le montant total, il ne devrait atteindre que 300 à 400 millions de dollars ; la taille initiale de l'Arizona pourrait être encore plus petite. Comparé aux volumes de transactions quotidiens de plusieurs milliards de dollars en Bitcoin, ces investissements au niveau des États ont un impact direct limité sur la liquidité globale du marché.

Cependant, la signification symbolique de ces mesures ne doit pas être sous-estimée. La reconnaissance du Bitcoin par les institutions officielles, en particulier le discours sur la "zero tax", pourrait stimuler l'humeur du marché à court terme. Les données montrent qu'après l'adoption de la législation pertinente, le prix du Bitcoin a légèrement augmenté et l'engagement sur les réseaux sociaux a également considérablement augmenté.

Cependant, il convient de noter que la forte volatilité du Bitcoin reste un défi. En cas de fluctuations de prix extrêmes, cela pourrait exercer une pression financière et politique sur les gouvernements des États participants.

Dans l'ensemble, l'impact réel des réserves de Bitcoin au niveau des États dépendra de la vitesse de mise en œuvre de la législation et de l'échelle des investissements réels. Ce n'est que lorsque les trois conditions suivantes seront remplies : adoption de la législation, disponibilité des fonds et publication des adresses, que l'on pourra vraiment évaluer l'impact de cette tendance sur le prix du Bitcoin. Actuellement, la réaction du marché reflète davantage les attentes concernant cette tendance, plutôt que le résultat d'un afflux de fonds réel.