Analyse du cadre de réglementation des actifs virtuels de Dubaï : Analyse complète du chemin de conformité RWA

I. Cadre de régulation des actifs virtuels et institutions clés

1. Principales autorités de régulation

La régulation du secteur des actifs virtuels à Dubaï est principalement dirigée par deux grandes institutions :

• Autorité de régulation des actifs virtuels de Dubaï (VARA) : créée en mars 2022, elle est responsable de la régulation des lois sur les cryptomonnaies à Dubaï. Ses responsabilités incluent la supervision de l'émission, de la fourniture et de la divulgation des actifs virtuels et des NFT, ainsi que la collaboration avec la Banque centrale des Émirats Arabes Unis et d'autres agences fédérales pour élaborer des politiques et des stratégies connexes.

• L'Autorité de régulation des services financiers de Dubaï (DFSA) : En tant qu'autorité de régulation du Centre financier international de Dubaï (DIFC), la DFSA a lancé un régime de jetons cryptographiques le 1er novembre 2022, visant à protéger pleinement les utilisateurs des services financiers liés aux jetons cryptographiques.

Ces deux grandes institutions sont responsables de l'émission de différents types de licences et de la régulation des activités dans le domaine des actifs virtuels.

2. Aperçu du cadre réglementaire

Le cadre de réglementation VARA comprend :

• Lois et règlements : couvre les lois, les décisions du cabinet, les ordres administratifs, etc.
• Manuel des règles : comprend le manuel des règles obligatoires, les règles des activités sur les actifs virtuels, etc.
• Documents d'orientation : comme le guide de réglementation sur le marketing des actifs virtuels de 2024
• Documents administratifs : tels que les ordres administratifs n° 01/2022, 02/2022, etc.

La DFSA a construit son propre système de réglementation, couvrant plusieurs aspects des règles et des directives.

Deuxièmement, les exigences de réglementation spécifiques de VARA sur les RWA

1. Processus d'approbation avant l'émission

1.1 Exigences de licence L'émission d'actifs ancrés sur des actifs virtuels (ARVA) relève de la plus haute catégorie de réglementation, l'émetteur doit obtenir une licence d'émission d'actifs virtuels de la VARA.

1.2 Approbation d'actifs individuels Même avec un permis, le VASP doit obtenir l'approbation distincte de la VARA avant d'émettre chaque ARVA.

1.3 Gestion des actifs de réserve

• Exiger de détenir des actifs de réserve suffisants
• Les actifs de réserve doivent être gérés par un dépositaire agréé, séparés des actifs propres du VASP.
• Interdiction de réhypothéquer les actifs réservés
• Assurez-vous que les actifs de réserve sont légalement séparés des autres actifs

2. Exigences en matière de divulgation d'informations

2.1 Divulgation du livre blanc En plus de satisfaire aux exigences de divulgation des actifs virtuels généraux, ARVA doit également divulguer des informations supplémentaires :

• Valeur, droits et politique de maintien d'ARVA
• Détails des actifs de référence et risques
• Politique de gestion des actifs de réserve
• Mécanisme de gestion des approvisionnements
• Détails sur le droit de rachat des détenteurs
• Arrangement de garde d'actifs
• Évaluation des risques et mesures de gestion

2.2 Divulgation continue Doit être divulgué publiquement sur le site au moins une fois par mois :

• Quantité et valeur de l'ARVA en circulation
• La valeur et la composition des actifs de réserve
• Déclaration de suffisance des actifs de réserve

3. Exigences en capital

Les VASP émettant des ARVA doivent maintenir un capital social réel d'au moins la valeur la plus élevée des deux suivantes :

• 150 millions de dirhams
• 2 % de la valeur marchande moyenne des actifs de réserve au cours des 24 derniers mois

4. Légalité du transfert de propriété

Si ARVA représente la propriété directe d'un actif tangible, l'émetteur doit s'assurer que :

• La propriété est légalement établie, la propriété des actifs physiques est transférée simultanément lors du transfert de jetons.
• Respecter les exigences de règlement légal des transactions d'actifs physiques

5. Mécanisme de rachat

• Les détenteurs doivent pouvoir racheter à la valeur équivalente en dirhams ou sous une autre forme convenue.
• Les demandes de rachat doivent être traitées dans un délai raisonnable et sans frais supplémentaires.

6. Audit et rapport

• Un auditeur tiers indépendant doit être désigné et VARA doit en être informé.
• Les dirigeants doivent soumettre une preuve à la VARA concernant l'exactitude de chaque audit indépendant.
• Audit indépendant des ARVA en circulation et des actifs de réserve tous les six mois

7. Conformité à de multiples règles

L'émetteur doit également se conformer aux exigences des quatre manuels de règles essentielles de la VARA, couvrant la gouvernance d'entreprise, la conformité, la gestion des risques, les informations techniques et le comportement sur le marché.

Trois, dernières évolutions réglementaires de la DFSA

Le 17 mars 2025, la DFSA a publié le "Guide du cadre réglementaire sur la tokenisation", marquant l'inclusion officielle de la tokenisation des RWA dans le système de réglementation financière dominant de Dubaï. Ce programme de sandbox offre une voie de conformité à faible barrière et à haute transparence pour les projets mondiaux.

Le processus de participation est divisé en deux phases :

1. Soumettre une lettre d'intention

• Applicable aux entreprises engagées dans des activités de tokenisation telles que les actifs réels (RWA), les actions, et les obligations.
• Soumission gratuite, ouvert aux candidatures du 17 mars 2025 au 24 avril 2025
• Examen préliminaire de la conformité des activités par la DFSA, discussion ultérieure prévue après approbation.

2. Permis de test d'innovation (Cohorte de tokenisation ITL)

• Nécessite d'obtenir une licence DFSA
• Les demandeurs doivent compléter le processus d'autorisation pour rejoindre ce programme

Quatre, Cas pratique de RWA dans l'immobilier de Dubaï

L'article présente brièvement un exemple de projet immobilier RWA à Dubaï, montrant le potentiel et les défis des RWA dans l'application pratique.