Rôle et défis du capital-risque dans le domaine des cryptoactifs

Récemment, l'industrie des cryptoactifs a suscité de nombreuses discussions sur le rôle du capital-risque (VC). Certains critiquent les soi-disant "jetons VC", tandis que d'autres rapportent des cas de protection des droits des VC et de fermetures. En réalité, le secteur du VC a toujours présenté un taux d'échec élevé, ce qui n'est pas un phénomène récent.

Pendant la vague ICO de 2017, le nombre de VC dans les cryptoactifs a explosé. Rien qu'à Shanghai, il y avait plus de 100 VC, et à l'échelle nationale, il pourrait y en avoir plusieurs centaines. Cependant, seulement quelques années plus tard, de nombreux VC ont cessé leurs activités ou se sont retirés du marché. Ce changement rapide reflète la brutalité de l'industrie.

L'évaluation des VC est souvent polarisée. Lorsque des VC participent à des projets populaires, il est facile de penser que les Cryptoactifs VC sont très rentables. Mais en réalité, le portefeuille des VC contient également de nombreux projets échoués, qui ne sont souvent pas pris en compte par le marché. C'est justement en raison du taux d'échec élevé qu'un projet individuel doit avoir des attentes de rentabilité élevées. D'autre part, lorsque les VC investissent dans des projets échoués, ils sont souvent critiqués pour "tondre les moutons" avec les porteurs de projet, mais les gens négligent que les VC peuvent perdre plus que les petits investisseurs.

Pour évaluer si un VC est excellent, il convient de se concentrer sur deux aspects : les performances et la contribution à l'industrie. Les performances sont directement liées aux intérêts des partenaires limités (LP). Fait intéressant, certains fonds de plus petite taille peuvent avoir de meilleures performances que de grandes institutions renommées. De plus, un bon VC devrait contribuer au développement de l'industrie en investissant dans des projets innovants, et pas seulement dans des projets sans substance ou des projets de late stage à forte valorisation.

Actuellement, les principaux défis auxquels les Cryptoactifs VC sont confrontés incluent :

1. Certains projets lancés par des institutions bien financées ont une valorisation trop élevée, ce qui réduit les opportunités d'entrée pour les petits investisseurs et limite l'espace de hausse.

2. Avec la maturité de l'industrie, chaque secteur est occupé par des géants, les VC doivent se spécialiser davantage, co-créer avec les équipes de projet et fournir plus de ressources et de soutien.

3. Le développement de l'industrie pourrait réduire la dépendance au VC et évoluer vers une direction plus décentralisée.

Pour améliorer la situation actuelle, il serait envisageable d'implémenter un mécanisme de plafond de hausse au début du lancement des jetons, ou de revenir à un modèle de vente équitable similaire à l'époque des ICO, afin de donner aux institutions et aux petits investisseurs des opportunités de participation plus égalitaires. Dans l'ensemble, le développement de l'industrie des cryptoactifs devrait progresser vers une direction plus décentralisée, c'est là l'objectif que tout le monde devrait poursuivre.