La logique selon laquelle le Bitcoin pourrait dépasser 1 million de dollars en 2028

Arthur Hayes pense que le monde entre dans une phase de désintégration de l'ordre dominé par le dollar, et que le déficit budgétaire et la structure de la dette en constante expansion des États-Unis vont entraîner une inflation à long terme et une revalorisation des actifs. Bitcoin, dans ce processus, passera d'un "actif à haute Beta du NASDAQ" à un "outil de couverture contre le déclin de l'exceptionnalisme américain".

La Réserve fédérale et le ministère des Finances soutiennent le marché par des opérations de rachat d'obligations d'État, ce qui a créé une nouvelle impulsion pour les actifs à risque. Lorsque la volatilité du marché obligataire augmente, les départements politiques réagissent rapidement. Le ministre des Finances a déclaré sur Bloomberg qu'il procéderait à des rachats pour soutenir le marché des obligations d'État, c'est le moment de "parier sur tout".

Le déficit budgétaire au cours des premiers mois de l'administration Trump est déjà supérieur de 22 % à celui de l'époque de Biden. En raison du vieillissement de la population américaine, de l'augmentation des dépenses de sécurité sociale et de santé, ainsi que de la hausse du budget de la défense, le déficit budgétaire ne fera que continuer à se creuser. À moins de "fermer le gouvernement", il est impossible de dépenser moins que l'administration Biden.

Le véritable pic de liquidité pourrait se produire entre 2026 et 2027. Après la fin du mandat du président de la Réserve fédérale en mai 2026, si Trump est réélu, il pourrait nommer un candidat extrêmement accommodant. À ce moment-là, plusieurs politiques d'assouplissement pourraient être mises en œuvre simultanément, telles que le QE, le relâchement des ratios de levier, le rachat de la dette publique et le contrôle de la courbe des rendements.

L'objectif de prix du Bitcoin est d'atteindre 250 000 dollars en 2025 et de dépasser 1 million de dollars en 2028. Le discours des investisseurs institutionnels est passé de "actifs à bêta élevé du NASDAQ" à "outil de couverture contre le déclin de l'exceptionnalisme américain". Une fois que ce discours est profondément ancré, le marché aura des attentes exagérées pour l'avenir.

Lorsque le Bitcoin revient à son sommet historique, les gens commencent à effectuer des rotations d'actifs et à revenir dans l'écosystème crypto. Un comportement typique de rotation des capitaux apparaît, le marché entre dans la phase "exploitation de jetons poubelles, recherche de jetons multipliés par cent", et la préférence pour le risque se rétablit complètement.

La tendance des entreprises à acheter du Bitcoin pourrait se poursuivre. Certains investisseurs ne peuvent pas investir dans des ETF Bitcoin, mais souhaitent avoir une exposition aux actifs cryptographiques, ils achèteront donc des actions de sociétés cotées qui détiennent de grandes quantités de Bitcoin pour obtenir une exposition indirecte aux actifs cryptographiques.

Bitcoin a commencé à se découpler du marché boursier, son évolution se rapprochant de plus en plus de celle de l'or. Mais une véritable validation du marché est encore nécessaire pour que le grand public comprenne que "la volatilité du marché obligataire" est le principal indicateur. Chaque fois que la volatilité du marché obligataire augmente, c'est le moment d'injecter de l'argent, et c'est précisément dans ce contexte que Bitcoin performe le mieux.