Stratégie d'émission et d'exploitation des stablecoins

Le stablecoin d'émission de revenus ( YBS ) est confronté à un dilemme : des taux de rendement trop bas peinent à attirer des fonds, mais des promesses trop élevées peuvent entraîner un effondrement. YBS est essentiellement une combinaison de couverture et d'arbitrage, ne pouvant éviter l'impact de la dynamique du marché.

Actuellement, YBS se compose principalement de trois branches : premièrement, un réseau de règlement dédié aux institutions ; deuxièmement, des stablecoins financiers traditionnels similaires à l'USDT ; troisièmement, une nouvelle génération de YBS représentée par Ethena. Cet article se concentre sur la troisième catégorie.

Mécanisme du produit

actif sous-jacent

La plupart des projets YBS choisissent le dollar/les obligations américaines comme actifs sous-jacents, principalement sous quatre formes :

1. Obligations américaines/espèces en dollars/actifs liés au dollar
2. Cryptomonnaies principales et leurs formes d'ancrage
3. USDT/USDC
4. Actifs alternatifs ( tels que la tokenisation de la puissance de calcul GPU )

Actuellement, les progrès des principaux actifs sur la chaîne en tant que réserves sont relativement lents et nécessitent une reconnaissance plus large des marchés financiers traditionnels.

mécanisme de frappe

La plupart des YBS adoptent un mécanisme de garantie adossé à 1:1, tandis qu'un petit nombre utilise un mécanisme de crédit ou de garantie.

source de revenus

Prenons l'exemple d'Ethena, ses revenus proviennent de l'arbitrage des taux de financement entre les positions spot et de vente à découvert d'ETH. D'autres projets ont ajouté davantage de scénarios de génération de revenus sur cette base.

distribution des revenus

Il existe principalement deux méthodes :

1. Valeur augmentée, quantité inchangée : comme Avalon, Falcon, etc.
2. Augmentation de la quantité, valeur constante : comme Resolv

Stratégie de marché

offre des pools de rendement diversifiés

Le projet YBS doit offrir des choix de rendement sur plusieurs chaînes et protocoles afin d'augmenter la capacité et la stabilité des fonds. Pendle est devenu l'infrastructure de l'industrie YBS.

système de récompense de conception

Concevoir un système de points par le biais de dépôts, de staking, de commissions, etc., pour équilibrer la lutte contre les sorcières et l'acquisition réelle de clients.

Augmenter le volume du marché

Principalement par le biais de KOL + médias, d'une légitimation hors chaîne, d'un soutien de personnalités connues, etc.

stratégie floue

Il existe une marge de manœuvre en ce qui concerne le calcul APR/APY, la participation d'actifs hors chaîne, etc.

Le projet YBS doit trouver un équilibre entre la simplicité d'utilisation et des mécanismes complexes. Les activités de collecte et de prêt de fonds destinées au grand public ont des implications sociales et politiques importantes, et le développement du projet YBS fait encore face à de nombreux défis.