Analyse des restrictions et de la faisabilité de l'émission d'RWA des actifs continentaux à Hong Kong

Récemment, un grand nombre de demandes de renseignements concernant les projets RWA ont afflué, impliquant une variété d'actifs sous-jacents, allant des produits agricoles à l'immobilier, des métaux précieux à certains projets purement conceptuels. Compte tenu de la réglementation actuelle de notre pays, à part les projets RWA émis par le biais du sandbox réglementaire de Hong Kong, qui sont strictement examinés et émis sous régulation, les autres types de projets RWA présentent un risque élevé, en particulier ceux destinés aux résidents de la Chine continentale.

Cet article vise à clarifier quels actifs du continent peuvent être utilisés dans le sandbox de Hong Kong et lesquels ne peuvent pas être utilisés, afin d'aider les parties concernées à mener leurs activités de manière plus efficace.

Restrictions et critères de jugement pour les actifs du continent en tant que RWA

Bien que les actifs situés sur le continent et principalement destinés aux résidents du continent puissent être utilisés pour l'émission de RWA, il existe certaines restrictions lors de l'émission dans le sandbox de Hong Kong. D'après l'expérience pratique, les trois catégories d'actifs suivantes ne conviennent pas pour faire des RWA :

1. Actifs non conformes aux dispositions légales de la région de Hong Kong
2. Actifs non conformes aux réglementations légales de la région continentale
3. À ce stade, il n'est pas approprié d'émettre des actifs à Hong Kong

principe de double conformité

Les actifs de la Chine continentale émis à Hong Kong en RWA doivent respecter le "principe de double conformité", c'est-à-dire que les actifs sous-jacents doivent être conformes à la fois en Chine continentale et à Hong Kong.

En ce qui concerne la réglementation à Hong Kong, il est important de se concentrer sur les exigences des lois et règlements liés à la régulation financière concernant les actifs sous-jacents lors de l'émission de produits financiers. Bien que Hong Kong n'ait pas encore publié de documents juridiques normatifs clairs concernant l'émission et la régulation des RWA, bien comprendre les principes de régulation constants de Hong Kong en matière d'actifs financiers et se référer aux règles spécifiques d'émission de produits financiers similaires peut considérablement augmenter le taux de réussite.

En ce qui concerne la réglementation sur le continent, il est nécessaire de prêter attention à la légalité des actifs sous-jacents eux-mêmes ainsi qu'à la légalité des modes d'exploitation. Selon notre législation, les biens peuvent être classés en biens circulants, biens à circulation limitée et biens interdits à la circulation. Les biens utilisés pour les RWA doivent être des "biens circulants" ou des "biens à circulation limitée" autorisés.

À ce stade, il n'est pas approprié d'émettre des actifs à Hong Kong.

Bien que certains actifs respectent le "principe de double conformité", ils peuvent ne pas être adaptés à l'émission à Hong Kong à ce stade. Cela est dû au fait que les RWA dans la région de Hong Kong sont actuellement encore en phase de test en sandbox, et la sélection des actifs sous-jacents est relativement prudente, recommandant des actifs ayant des attributs de "haute technologie" ou "écologiques et verts". De plus, certains actifs qui ont du mal à générer de bons flux de trésorerie ne sont pas non plus adaptés aux RWA dans la sandbox de Hong Kong.

Actifs continentaux spécifiques non adaptés aux RWA

bijoux et objets d'art

Le volume de demandes de conseil concernant les projets RWA liés aux bijoux et aux objets d'art est important, mais il est également le plus difficile à évaluer légalement. En général, il n'est pas recommandé à ce stade de considérer les bijoux et les objets d'art comme des actifs sous-jacents pour les RWA. Les situations suivantes peuvent être rejetées directement :

1. Produits en gemmes de nature à jouer
2. Bijoux et pierres précieuses traités
3. Interdiction nationale de vente de produits biologiques
4. Jade de mauvaise qualité ou imitation de jade
5. Les métaux précieux comme l'or pur et l'argent pur sont soumis à des lois spécifiques dans certains pays qui limitent ou interdisent leur circulation.

propriété intellectuelle

Bien qu'aucun cas de succès n'ait encore été observé dans les projets RWA à Hong Kong, la propriété intellectuelle n'est pas un actif sous-jacent RWA inexplorable. Si ce résultat intellectuel a une valeur commerciale significative, il pourrait être tenté de "dépasser les obstacles" une fois que la réglementation sera clarifiée.

agriculture et produits agricoles

Pour les projets RWA liés à l'agriculture et aux produits agricoles, s'ils répondent aux normes d'examen éthique de la technologie, possèdent une forte valeur technologique et de recherche, et présentent une bonne valeur commerciale, il est également possible d'essayer de "dépasser les obstacles" une fois que la réglementation est clairement établie.

RWA de type concept pur

Il est important de préciser que RWA n'est pas équivalent à un financement participatif. Pour les projets purement conceptuels, un avis de rejet est généralement donné.

Conclusion

Concernant les actifs sous-jacents de "corps physique" qui ne se trouvent ni sur le continent ni à Hong Kong, est-il possible de faire des RWA à Hong Kong ? Actuellement, il n'y a pas de réglementation stipulant que les actifs doivent se trouver à un endroit spécifique pour demander un RWA à Hong Kong. D'un point de vue de la position de Hong Kong en tant que "centre financier international", la localisation géographique des actifs sous-jacents ne devrait pas constituer un obstacle aux RWA. L'essentiel réside dans la véracité, la fiabilité, la conformité et la valeur d'investissement des actifs eux-mêmes.