Stablecoin à intérêt : le nouveau moteur de rendement du marché des cryptomonnaies

Dans le monde des cryptomonnaies, les stablecoins sont en train de se transformer discrètement. Ils ne sont plus seulement des outils de préservation de valeur, mais deviennent progressivement de nouvelles voies pour les investisseurs afin de générer un revenu passif. Des obligations du Trésor américain à l'arbitrage des contrats perpétuels, les stablecoins générant des intérêts deviennent une nouvelle source de revenus pour les investisseurs en cryptomonnaies. Actuellement, il existe des dizaines de projets connexes dont la capitalisation boursière dépasse 20 millions de dollars, avec une valeur totale supérieure à 10 milliards de dollars. Cet article explorera les sources de revenus des stablecoins générant des intérêts et passera en revue les projets les plus représentatifs du marché.

Introduction aux stablecoins de rendement

Contrairement aux stablecoins traditionnels, les stablecoins à intérêt permettent aux utilisateurs de générer des revenus supplémentaires pendant la période de détention. Leur avantage majeur réside dans la capacité à générer des rendements pour les détenteurs tout en maintenant une stabilité des prix.

Analyse des sources de revenus

Les sources de revenus des stablecoins générateurs d'intérêts sont diversifiées, notamment :

1. Investissement dans des actifs du monde réel (RWA) : investir des fonds dans des actifs à faible risque tels que les obligations du gouvernement américain, les fonds du marché monétaire ou les obligations d'entreprise.

2. Stratégies DeFi : participer aux pools de liquidité de la finance décentralisée, au minage ou adopter une stratégie "delta neutre".

3. Prêt : Prêter des dépôts à des emprunteurs et obtenir des revenus grâce aux intérêts.

4. Soutien à la dette : permet aux utilisateurs de mettre en gage des actifs de chiffrement pour emprunter des stablecoins, les revenus proviennent des frais de stabilité ou des intérêts sur les garanties.

5. Sources mixtes : combiner des canaux variés tels que la tokenisation des RWA, les protocoles DeFi et les plateformes financières centralisées.

Aperçu des projets de stablecoins à rendement principaux

1. RWA soutenu

Ces stablecoins tirent principalement des revenus de l'investissement dans des actifs du monde réel à faible risque.

• USDtb (13 millions de dollars ) : soutenu par une société de gestion d'actifs réputée.
• USD0 (6.19 milliards de dollars ) : soutenu par des RWA ultra-courts à 1:1.
• USDY (5,60 milliards de dollars ) : entièrement soutenu par des obligations américaines.
• USDO (2,80 milliards de dollars ) : les revenus proviennent des obligations du gouvernement américain et des accords de rachat.
• USDz (1,228 milliards USD ) : soutenu par un portefeuille diversifié de RWA tokenisés.
• USDN ( 1,069 millions de dollars ) : soutenu par 103 % de la dette publique américaine.
• USDL (9400万美元) : soutenu par des obligations d'État américaines et des équivalents de trésorerie, avec un intérêt composé quotidien.
• AUSD (8900 millions de dollars ) : soutenu par des dollars américains et des obligations d'État américaines à court terme.
• cgUSD (7090 millions de dollars ) : soutenu par des obligations d'État à court terme, le solde est automatiquement ajusté quotidiennement pour refléter les revenus.
• frxUSD (6290 millions de dollars ) : stablecoin multi-chaînes, soutenu par un fonds d'une société de gestion d'actifs.

2. Stratégie de trading/arbitrage sur le différentiel

Ces stablecoins génèrent des revenus grâce à des stratégies de neutralité de marché, telles que l'arbitrage des frais de financement des contrats perpétuels et l'arbitrage inter-plateformes.

• USDe (60 milliards de dollars ) : maintien de l'ancrage par le delta de couverture des actifs sous-jacents.
• USDX (6,71 millions de dollars ) : utilisation d'une stratégie d'arbitrage delta neutre entre plusieurs chiffrement jetons.
• USDf (5.73 milliards de dollars ) : générer des revenus grâce à une stratégie de neutralité du marché.
• USR (2,16 milliards de dollars ) : soutenu par un pool de garantie ETH, pour se couvrir contre les risques via des contrats à terme perpétuels.
• deUSD (1.72 milliards de dollars ) : Utiliser stETH et sDAI comme garantie pour créer une position delta neutre en vendant à découvert ETH.
• USDF (1,10 milliards de dollars ) : soutenu par des actifs de chiffrement et des contrats à terme de vente à découvert correspondants.
• xUSD/xUSDT (6500万美元) : tirer profit de l'arbitrage de marché neutre par le biais d'une plateforme d'échange centralisée.
• yUSD (2300 millions de dollars ) : les revenus proviennent de stratégies neutres de delta, de plateformes de prêt et de protocoles de trading de rendement.
• USDh (550万美元) : soutenu par des bitcoins à travers un hedging delta, en gagnant des frais de financement grâce à la vente à découvert des contrats à terme perpétuels.

3. Prêt/Support de dette

Ces stablecoins génèrent des rendements grâce aux frais de stabilité et aux bénéfices de liquidation des positions de dette collatérale (CDP) ou des intérêts sur les prêts.

• DAI (53 milliards de dollars ) : basé sur CDP, émet des jetons en utilisant des ETH, des BTC LSTs et des sUSDS en garantie.
• crvUSD (8.40 milliards de dollars ) : stablecoin surcollatéralisé, soutenu par l'ETH.
• syrupUSDC (6.31 milliards de dollars ) : soutenu par des prêts hypothécaires à taux fixe fournis aux institutions de chiffrement.
• MIM (2.41 milliards USD ) : en émettant des jetons de chiffrement en verrouillant des actifs générant des intérêts, les revenus proviennent des intérêts et des frais de liquidation.
• GHO (2.51 milliards de dollars ) : minté par le biais d'un actif de garantie sur une plateforme de prêt.
• DOLA (2 milliards de dollars ) : émis par le biais de prêts garantis, les revenus proviennent des intérêts sur les prêts.
• lvlUSD (1.84 millions de dollars ) : soutenu par des USDC ou USDT déposés dans un protocole de prêt DeFi.
• NECT (1,69 milliards de dollars ) : stablecoin CDP natif soutenu par iBGT.
• USDa (1.93 milliards de dollars ) : fabrication d'actifs comme le BTC via le modèle CDP CeDeFi.
• BOLD (9500万美元) : soutenu par de l'ETH sur-collatéralisé, générant des revenus grâce aux intérêts des emprunteurs et aux bénéfices de liquidation.
• lisUSD (6290 millions de dollars ) : création de CDP en utilisant BNB, ETH et stablecoin comme collatéral.
• fxUSD (6500万美元) : émettre des positions à effet de levier soutenues par stETH ou WBTC.
• BUCK (7200 millions de dollars ) : CDP surcollatéralisé basé sur une certaine blockchain soutenant les stablecoins.
• feUSD (7100 millions de dollars ) : stablecoin CDP surcollatéralisé émis avec HYPE ou UBTC comme garantie.
• superUSDC (5100万美元) : un coffre-fort soutenu par USDC, rééquilibré automatiquement sur les meilleurs protocoles de prêt.
• USD3 (4900万美元) : soutenu 1:1 par un panier de jetons de premier ordre générant des intérêts.

4. Source de rendement mixte

Ces stablecoins diversifient les risques et optimisent les rendements en combinant plusieurs stratégies.

• rUSD (2.305 milliards de dollars ) : soutenu par des actifs réels (RWA) ainsi que par des répartiteurs de capital basés sur le dollar et des coffres de prêt.
• csUSDL (1.266 milliards de dollars ) : soutenu par des obligations américaines et des prêts DeFi, offrant des rendements à faible risque réglementés.
• série mEGDE (1,10 milliards de dollars ) : représente des créances sur des stratégies RWA et DeFi à revenu actif.
• upUSDC (3280 millions de dollars ) : les revenus proviennent des stratégies de prêt, de la LP et du staking.
• USD* (1990 millions de dollars ) : gagnez des revenus grâce aux frais d'échange et aux pools de liquidité alimentés par l'IBT.

Conclusion

Les stablecoins d'intérêt offrent aux investisseurs en chiffrement de nouvelles opportunités de rendement, mais s'accompagnent également de divers risques. Les investisseurs doivent bien comprendre les risques liés aux contrats intelligents, aux protocoles, au marché et aux garanties, et évaluer prudemment avant de prendre une décision.