Nouvelle vague des stablecoins : structure du marché et opportunités d'investissement après la clarification de la réglementation

Les stablecoins sont des actifs numériques liés à des monnaies fiduciaires (généralement le dollar), constituant essentiellement un ensemble de smart contracts standardisés. Ils ne sont ni des monnaies fiduciaires, ni des monnaies numériques de banque centrale (CBDC).

Sous l'administration de Trump, le gouvernement avait une attitude amicale envers les stablecoins, les considérant comme un moyen de renforcer la position mondiale du dollar. En revanche, ils s'opposaient à la monnaie numérique de banque centrale, craignant qu'elle n'accroisse le pouvoir du gouvernement et ne porte atteinte aux libertés individuelles. En comparaison, l'Union européenne et la Chine soutiennent la monnaie numérique de banque centrale, mais régulent plus strictement les stablecoins.

Avec l'éclaircissement progressif du cadre réglementaire des stablecoins aux États-Unis, l'industrie des stablecoins va s'intégrer en profondeur au système dollar existant, ce qui pourrait déclencher une concurrence de marché intense. Certaines grandes institutions financières ont déjà commencé à s'intéresser à ce domaine.

Les principales fonctions des stablecoins incluent le stockage de valeur, le moyen d'échange et l'outil de paiement, fonctions qui proviennent principalement de la monnaie fiduciaire à laquelle ils sont adossés. Cependant, les caractéristiques des stablecoins, telles que la confirmation instantanée et la programmabilité, les rendent beaucoup plus efficaces que les systèmes traditionnels SWIFT en matière de transactions et de règlement transfrontaliers. Actuellement, le montant total des règlements annuels des stablecoins est déjà le double de celui d'un réseau de paiement bien connu.

La première vague de développement des stablecoins (2018-2019) a vu les projets se concentrer trop sur les autorisations réglementaires et la réserve d'actifs, négligeant les effets de réseau de liquidité et l'expérience utilisateur, ce qui a conduit à l'échec de la plupart des projets. Dans la deuxième vague qui approche, avec un cadre réglementaire de plus en plus clair, les projets se concentrent davantage sur l'échelle des actifs, les effets de réseau de liquidité et l'expérience utilisateur.

En plus des projets de stablecoins lancés par certaines grandes institutions financières, le marché verra également l'émergence d'un grand nombre de nouveaux projets de stablecoins.

Pour les investisseurs ordinaires, cette vague apporte deux principales opportunités d'investissement : d'une part, participer à la culture de rendement des protocoles de stablecoin CDP décentralisés, d'autre part, se concentrer sur les projets d'infrastructure de stablecoin. Ce dernier est relativement simple et convient mieux à la plupart des investisseurs.

Les projets d'infrastructure de stablecoin se divisent principalement en deux catégories : l'une consiste en des projets qui fournissent un soutien à la liquidité, tandis que l'autre développe de nouveaux cas d'application pour les stablecoins. Ces projets apportent un soutien important au développement de l'écosystème des stablecoins.