La SEC pourrait-elle relancer l'été de la Finance décentralisée ? Le cadre de régulation du chiffrement aux États-Unis apparaît.

Le 9 juin 2025, le nouveau président de la Securities and Exchange Commission des États-Unis (SEC), Paul S. Atkins, a prononcé un discours positif lors d'une table ronde intitulée "Finance décentralisée et esprit américain", établissant ainsi les bases d'une réglementation amicale de la SEC envers le DeFi à l'avenir.

Cette allocution a suscité une vive réaction sur le marché du chiffrement. La valeur des anciens projets de Finance décentralisée tels qu'Aave, Uni, Mkr et Comp a rapidement augmenté, entraînant une hausse du prix de l'Ethereum. Pour ces protocoles de Finance décentralisée relativement décentralisés, il ne s'agit pas seulement d'un retour de valeur, mais plus important encore, ils ont enfin la possibilité de se conformer.

Cet article analysera en détail le contenu du discours du président Atkins, explorera les nouvelles tendances de la réglementation des cryptomonnaies aux États-Unis et envisagera les perspectives de développement du marché financier en chaîne.

I. Finance décentralisée et l'esprit américain

Le président Atkins a souligné que le mouvement de la finance décentralisée (DeFi ) incarne des valeurs fondamentales américaines telles que la liberté économique, la propriété privée et l'innovation.

1.1 L'essence des réseaux blockchain

La blockchain est une innovation révolutionnaire qui nous pousse à repenser la propriété et le transfert des droits de propriété intellectuelle et économique. La blockchain est une base de données partagée qui permet aux utilisateurs de posséder des actifs numériques sans avoir besoin d'intermédiaires. Ces réseaux pair à pair encouragent les participants, par le biais de mécanismes d'incitation économique, à vérifier et à maintenir la base de données selon les règles.

1.2 Participants au réseau blockchain

Atkins a déclaré que le personnel de la SEC avait clairement indiqué que la participation volontaire à des réseaux de preuve de travail (PoW) ou de preuve d'enjeu (PoS) en tant que "mineur", "validateur" ou fournisseur de "staking as a service" ne relève pas de la réglementation fédérale sur les valeurs mobilières. Il a souligné que la SEC doit établir des règlements formels pour clarifier cela.

1.3 Actifs en auto-garde

Atkins souligne qu'une caractéristique centrale de la technologie blockchain est la capacité des individus à auto-héberger des actifs chiffrement dans un portefeuille numérique. Il soutient qu'il faut donner aux participants du marché plus de flexibilité pour auto-héberger des actifs, en particulier lorsque des intermédiaires augmentent les coûts de transaction inutiles ou limitent la participation aux activités sur la chaîne.

1.4 Code logiciel auto-exécutable

De nombreux entrepreneurs développent des applications logicielles qui peuvent fonctionner sans gestion par un opérateur. Ce code auto-exécutable, accessible à tous mais sans contrôle, permet des transactions privées de pair à pair. Atkins estime que les anciens cadres réglementaires ne devraient pas étouffer ces innovations technologiques qui pourraient perturber et améliorer les modèles d'intermédiation actuels.

1.5 Règlementations innovantes

Atkins a demandé au personnel de la SEC d'explorer s'il est nécessaire de fournir des orientations supplémentaires ou d'élaborer des réglementations pour aider les registrants à négocier avec ces systèmes logiciels. Il a également demandé au personnel d'envisager un cadre d'exemption conditionnelle ou une "exemption innovante", permettant aux registrants et aux non-registrants de mettre rapidement des produits et services basés sur la chaîne sur le marché.

II. La nouvelle approche réglementaire de la SEC à l'ère moderne

2.1 L'approche de régulation de la SEC sous l'ère Gensler

Auparavant, la logique de régulation de la SEC était principalement centrée sur :

• Considérer le jeton du projet comme une "sécurité"
• Considérer les services de staking comme des titres à revenu.
• Considérer les plateformes impliquant des transactions de "titres" comme des échanges de titres non enregistrés

2.2 Nouvelles idées de réglementation SEC à l'époque d'Atkins

La SEC dirigée par Atkins a changé d'objectif, visant à réaliser la vision des États-Unis en tant que "capitale mondiale de la cryptomonnaie". Les principales orientations réglementaires incluent :

• Établir un cadre de réglementation raisonnable pour le marché des actifs chiffrés
• Adopter des méthodes d'émission d'actifs chiffrés plus flexibles
• Soutien aux institutions pour choisir de manière autonome le mode de garde des actifs en chiffrement.
• Soutenir le lancement de plus de types de produits de trading
• Créer des mesures d'exemption conditionnelles flexibles

Pour la Finance décentralisée, les nouvelles approches réglementaires incluent:

• Redéfinir l'activité de Staking, promouvoir le développement des réseaux blockchain
• Offrir de la flexibilité pour l'auto-gérance des actifs
• Clarifier la responsabilité de l'exécution autonome du code logiciel
• Fournir des orientations réglementaires pour la construction de marchés financiers en chaîne pour la Finance décentralisée.
• Construire un cadre d'exemption innovant pour encourager l'innovation

2.3 Cadre réglementaire américain pour le chiffrement émerge

Le cadre de réglementation du chiffrement aux États-Unis devient progressivement clair :

• Les autorités bancaires sont responsables de la régulation des "stablecoins de paiement".
• CFTC régule les actifs de chiffrement
• SEC réglemente les activités de Finance décentralisée et les actifs tokenisés
• FinCEN et OFAC sont responsables de la conformité KYC/AML/CTF, etc.

Trois, Perspectives d'avenir

Avec le cadre réglementaire de plus en plus clair, l'industrie du chiffrement pourrait présenter les tendances suivantes :

1. Les anciens projets de Finance décentralisée ont des chances de se conformer et de se développer de manière stable.

2. Les projets innovants de Finance décentralisée se développeront rapidement sous l'"exemption d'innovation", en particulier les produits financiers tels que les stablecoins générateurs de revenus.

3. La combinabilité de la Finance décentralisée sera associée à davantage d'actifs en chaîne, créant une diversité de produits financiers.

4. Les entreprises fintech Web2 s'intégreront profondément et innoveront avec la Finance décentralisée Web3.

5. Un marché financier on-chain mondial, à faible barrière d'entrée et à haute liquidité se formera progressivement.

6. Les stablecoins en dollars, le dollar et les obligations d'État américaines deviendront les actifs sous-jacents de ce marché.

Dans l'ensemble, la clarification de la réglementation apportera une nouvelle série d'opportunités de développement pour la Finance décentralisée et l'industrie du chiffrement, et les États-Unis devraient renforcer leur statut de centre financier mondial dans ce processus.