La réglementation MiCA de l'UE suscite des controverses : l'approbation rapide de Malte soulève des questions

Peu de temps après la mise en œuvre du règlement sur les marchés des actifs cryptographiques de l'UE (MiCA), Malte a rapidement délivré des licences à plusieurs bourses de premier plan, leur permettant d'opérer dans 30 pays de l'Espace économique européen. Cette démarche a suscité des interrogations et des inquiétudes dans l'industrie concernant le processus d'approbation de Malte.

Malte a déjà lancé en 2018 la loi sur les actifs financiers virtuels (VFA), posant ainsi les bases de la transition vers le système MiCA. Les autorités reconnaissent que le VFA est "fondamentalement équivalent" au MiCA, permettant aux entreprises détenant une licence VFA jusqu'au 30 décembre 2024 de bénéficier d'une voie rapide et d'une qualification de pré-autorisation au titre du MiCA.

Cependant, la capacité d'adaptation rapide de Malte soulève des questions sur la substance de sa réglementation. Certains experts craignent que l'approbation rapide ne soit pas accompagnée de capacités d'application appropriées. Liat Shetret, vice-présidente d'Elliptic, souligne que des mécanismes de réglementation durables et une équipe d'application de la loi spécialisée dans les cryptomonnaies sont essentiels.

Le PDG de Zondacrypto, la plus grande bourse de Pologne, Przemysław Kral, a comparé les différences réglementaires entre Malte et l'Estonie, affirmant que l'approbation de MiCA ne devrait pas être trop simple. Kral a souligné un cas où une plateforme de trading a obtenu une licence officielle en seulement quatre jours, illustrant la gravité du problème.

Certains géants de la cryptographie choisissent d'obtenir une licence MiCA à Malte. Cependant, les antécédents de conformité de ces entreprises suscitent davantage de questions. Par exemple, une plateforme d'échange a conclu un accord de règlement de 500 millions de dollars avec le ministère de la Justice américain, un mois après avoir obtenu une pré-autorisation, en raison d'accusations d'exploitation sans licence.

Les pays comme la France expriment des inquiétudes concernant le modèle d'approbation rapide de Malte. Le président de l'Autorité des marchés financiers (AMF) de France a averti qu'il existe un risque de "libération rapide", appelant à renforcer la coordination de l'Autorité européenne des marchés financiers (ESMA) pour empêcher les entreprises de choisir le lieu d'approbation le plus laxiste.

La question de la transparence du processus d'autorisation MiCA a également suscité des préoccupations. Les normes d'approbation varient considérablement d'un État membre à l'autre. Bien que l'ESMA et l'Autorité bancaire européenne (EBA) aient mis en place un mécanisme de coordination, l'exécution réelle reste non uniforme.

Les régulateurs de l'UE ont commencé à examiner Malte. Selon les rapports, l'ESMA audite l'autorité de régulation financière de Malte et a lancé une "évaluation par les pairs" pour certains États membres ayant des réglementations plus flexibles.

Cette controverse reflète la contradiction fondamentale de l'UE dans la mise en œuvre de la MiCA : comment équilibrer la concentration réglementaire et l'autonomie des États membres. Mark Foster, responsable des politiques européennes pour le Comité d'innovation en cryptographie, a soulevé une question clé : l'UE doit-elle opter pour une prise de décision centralisée fédérale pour contrer la Chine et les États-Unis, ou maintenir une décentralisation pour respecter les avantages professionnels de chaque pays ?

En plus des problèmes de réglementation, Malte est également en litige avec la Commission européenne en raison de son "programme de citoyenneté par investissement". La Cour de justice de l'Union européenne a récemment statué que le programme de "visas dorés" de Malte, qui vendait la citoyenneté européenne aux investisseurs, était illégal. Cela a encore approfondi les doutes sur la politique de Malte d'attraction des investissements étrangers.

Dans l'ensemble, le processus de mise en œuvre de MiCA a révélé des problèmes dans le système de régulation des cryptomonnaies de l'Union européenne. Comment garantir l'efficacité de la régulation tout en ne limitant pas excessivement l'innovation et le développement sera une question importante à résoudre par l'Union européenne à l'avenir.