[Devises] La tendance à la hausse du yen est-elle terminée à 139 yens ? | Analyse quotidienne des devises par Yoshida Tsune | Media utile pour les informations d'investissement et l'argent de Monex Securities.
2 à 3 ans de baisse du Dollar de 20 à 30 % = tendance à la hausse du Yen moyenne
Le Dollar américain / Yen est passé de 161 yens en juillet 2024 à 139 yens en avril 2025, bien qu'ensuite il ait connu une tendance stable pendant plus de deux mois (voir tableau 1). Alors, est-ce que cette tendance à la baisse du Dollar américain et à la hausse du Yen s'est terminée à 139 yens ?
【図表1】Dollar/yen graphique hebdomadaire (janvier 2024～)
Source : Manex Trader FX
Depuis 2000, il y a eu cinq tendances de dépréciation du Dollar et d'appréciation du Yen. La durée de ces tendances a varié de 1 an à 4 ans et 4 mois, avec une moyenne de 2 ans et 7 mois. De plus, au sein d'une seule tendance, le taux de dépréciation maximal du Dollar par rapport au Yen a été de 14,4 à 39,5 %, avec une moyenne de 26,4 % (voir tableau 2). Ce qui ressort de cela, c'est que la tendance de dépréciation du Dollar et d'appréciation du Yen dure généralement entre 2 et 3 ans, et que durant cette période, le Dollar perd normalement entre 20 et 30 %, même dans le cas le plus court, cela a duré plus d'un an.
【図表2】Tendances passées du renforcement et de l'affaiblissement du yen (1998~)
※Note : Le taux de variation maximal est calculé en Dollar par rapport au yen.
Source : Créé par Monex Securities à partir des données de Refinitiv.
Alors qu'en est-il cette fois-ci ? Si la tendance à la baisse du Dollar américain et à l'appréciation du yen, qui a commencé à 161 yens en juillet 2024, devait se terminer à 139 yens en avril 2025, cela signifierait qu'elle aurait duré 9 mois, avec une baisse d'environ 13 % du Dollar américain. Cela signifie que la tendance actuelle à la baisse du Dollar américain et à l'appréciation du yen est toujours en cours et n'a pas encore atteint ce niveau de 139 yens, par rapport aux performances passées des tendances à la baisse du Dollar américain et à l'appréciation du yen.
Est-il réaliste de voir le yen descendre en dessous de 120 yens dans cette tendance à la hausse du yen ?
La durée de la tendance à la baisse du Dollar américain et à la hausse du yen dans le passé était en moyenne de 2 ans et 7 mois, avec un taux de baisse du Dollar américain de 26,4 %. Si cette tendance actuelle de baisse du Dollar américain et de hausse du yen se poursuit comme la moyenne historique, il est prévu qu'elle se poursuivra jusqu'à ce que le yen passe sous 120 yen en février 2027, mais est-ce vraiment réaliste ?
Le taux d'écart de la moyenne mobile (MA) sur 5 ans du Dollar américain/Japonais a connu une expansion de plus de 40 % à la baisse dans les années 1980, mais au cours des 10 dernières années, il n'a jamais dépassé 10 % à la baisse (voir tableau 3). Cela indique qu'en raison du déclin économique symbolisé par la chute du solde commercial du Japon, qui est passé d'un excédent important à un déficit, des changements ont eu lieu au fil du temps qui rendent difficile une appréciation du yen.
【図表3】Taux de déviation MA sur 5 ans du Dollar américain/Yen (1980–)
Source : données de Refinitiv, créées par Monex Securities
Le MA sur 5 ans du Dollar américain / Yen est d'environ 132 yens, et si cette tendance à la baisse du Dollar américain et à la hausse du Yen fait tomber le taux en dessous de 120 yens, le taux d'écart par rapport au MA sur 5 ans s'étendrait à environ -10 %. Compte tenu des changements dans la structure économique que nous avons observés jusqu'à présent, il est douteux que cela devienne une réalité, et un risque de dépréciation du Dollar américain plus important que prévu, tel qu'une détérioration rapide de l'économie américaine, pourrait être nécessaire.
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2 à 3 ans de baisse du Dollar de 20 à 30 % = tendance à la hausse du Yen moyenne
Le Dollar américain / Yen est passé de 161 yens en juillet 2024 à 139 yens en avril 2025, bien qu'ensuite il ait connu une tendance stable pendant plus de deux mois (voir tableau 1). Alors, est-ce que cette tendance à la baisse du Dollar américain et à la hausse du Yen s'est terminée à 139 yens ?
【図表1】Dollar/yen graphique hebdomadaire (janvier 2024～)
Source : Manex Trader FX
Depuis 2000, il y a eu cinq tendances de dépréciation du Dollar et d'appréciation du Yen. La durée de ces tendances a varié de 1 an à 4 ans et 4 mois, avec une moyenne de 2 ans et 7 mois. De plus, au sein d'une seule tendance, le taux de dépréciation maximal du Dollar par rapport au Yen a été de 14,4 à 39,5 %, avec une moyenne de 26,4 % (voir tableau 2). Ce qui ressort de cela, c'est que la tendance de dépréciation du Dollar et d'appréciation du Yen dure généralement entre 2 et 3 ans, et que durant cette période, le Dollar perd normalement entre 20 et 30 %, même dans le cas le plus court, cela a duré plus d'un an.
【図表2】Tendances passées du renforcement et de l'affaiblissement du yen (1998~)
※Note : Le taux de variation maximal est calculé en Dollar par rapport au yen.
Source : Créé par Monex Securities à partir des données de Refinitiv.
Alors qu'en est-il cette fois-ci ? Si la tendance à la baisse du Dollar américain et à l'appréciation du yen, qui a commencé à 161 yens en juillet 2024, devait se terminer à 139 yens en avril 2025, cela signifierait qu'elle aurait duré 9 mois, avec une baisse d'environ 13 % du Dollar américain. Cela signifie que la tendance actuelle à la baisse du Dollar américain et à l'appréciation du yen est toujours en cours et n'a pas encore atteint ce niveau de 139 yens, par rapport aux performances passées des tendances à la baisse du Dollar américain et à l'appréciation du yen.
Est-il réaliste de voir le yen descendre en dessous de 120 yens dans cette tendance à la hausse du yen ?
La durée de la tendance à la baisse du Dollar américain et à la hausse du yen dans le passé était en moyenne de 2 ans et 7 mois, avec un taux de baisse du Dollar américain de 26,4 %. Si cette tendance actuelle de baisse du Dollar américain et de hausse du yen se poursuit comme la moyenne historique, il est prévu qu'elle se poursuivra jusqu'à ce que le yen passe sous 120 yen en février 2027, mais est-ce vraiment réaliste ?
Le taux d'écart de la moyenne mobile (MA) sur 5 ans du Dollar américain/Japonais a connu une expansion de plus de 40 % à la baisse dans les années 1980, mais au cours des 10 dernières années, il n'a jamais dépassé 10 % à la baisse (voir tableau 3). Cela indique qu'en raison du déclin économique symbolisé par la chute du solde commercial du Japon, qui est passé d'un excédent important à un déficit, des changements ont eu lieu au fil du temps qui rendent difficile une appréciation du yen.
【図表3】Taux de déviation MA sur 5 ans du Dollar américain/Yen (1980–)
Source : données de Refinitiv, créées par Monex Securities
Le MA sur 5 ans du Dollar américain / Yen est d'environ 132 yens, et si cette tendance à la baisse du Dollar américain et à la hausse du Yen fait tomber le taux en dessous de 120 yens, le taux d'écart par rapport au MA sur 5 ans s'étendrait à environ -10 %. Compte tenu des changements dans la structure économique que nous avons observés jusqu'à présent, il est douteux que cela devienne une réalité, et un risque de dépréciation du Dollar américain plus important que prévu, tel qu'une détérioration rapide de l'économie américaine, pourrait être nécessaire.