En 2025, le Bitcoin n'a pas connu le démarrage explosif que beaucoup attendaient. Après avoir franchi la barre des 100 000 dollars, il a subi une forte correction, et les investisseurs ainsi que les analystes ont commencé à remettre en question notre position dans le cycle global du Bitcoin.
Cet article analysera en profondeur une série de données on-chain clés et d'indicateurs macroéconomiques à travers le bruit du marché, afin d'évaluer si le marché haussier du Bitcoin est toujours intact ou s'il fera face à un ajustement plus profond.
01
Rappel de santé ou fin de cycle ?
Un bon point de départ est le score MVRV-Z, qui est un indicateur d'évaluation utilisé depuis longtemps pour comparer la valeur marchande à la valeur réalisée. Après avoir atteint un pic d'environ 3,36, le score MVRV-Z est tombé à environ 1,43, coïncidant avec la chute du Bitcoin de plus de 100 000 dollars à un creux de 75 000 dollars. À première vue, ce recul de 30 % semble sévère.
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Figure 1 : Le score MVRV Z a récemment rebondi depuis un creux de 1,43 en 2025.
Dans l'histoire, les périodes correspondant aux niveaux de score MVRV-Z actuels marquent souvent des creux locaux, et non des sommets. Les cycles précédents, notamment ceux de 2017 et 2021, ont connu des retraits similaires, suivis d'une reprise des prix. En résumé, bien que cette baisse ait ébranlé la confiance des investisseurs, elle est cohérente avec les retraits historiques pendant les marchés haussiers.
02
Suivez l'argent intelligent
Un autre indicateur clé est le multiple de la durée de destruction de la valeur (VDD). Cet indicateur mesure la vitesse de circulation du Bitcoin et est pondéré en fonction du temps de détention de la monnaie. Un pic du multiple VDD indique généralement que des détenteurs expérimentés prennent des bénéfices, tandis qu'un niveau bas suggère une accumulation.
Actuellement, cet indicateur se situe à un niveau bas dans la "zone verte", similaire à celui des phases tardives de marché baissier ou des premiers stades de reprise. Étant donné la forte inversion des prix de plus de 100 000 dollars, nous pourrions être en train d'assister à la fin d'une vague de prises de bénéfices, avec des signes de réaccumulation à long terme réapparaissant, indiquant des attentes de prix plus élevés.
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Figure 2 : Le multiple VDD actuel indique que les détenteurs à long terme sont en phase d'accumulation.
Le graphique du flux de capitaux du cycle Bitcoin est l'un des graphiques les plus révélateurs des données on-chain, segmentant le flux de capitaux par âge des pièces. Il distingue différents groupes, tels que les nouveaux participants au marché (détenant depuis moins d'un mois) et les détenteurs à moyen terme (1-2 ans), pour observer la migration des capitaux. Lorsque le prix du Bitcoin a atteint un sommet de 106 000 dollars, l'activité de la bande rouge (nouveaux détenteurs) a explosé, indiquant que des acheteurs motivés par le FOMO se sont précipités près du sommet. Par la suite, l'activité de ce groupe a considérablement diminué, revenant à des niveaux cohérents avec le début à milieu du marché haussier.
À l’inverse, le groupe des détenteurs de 1 à 2 ans (généralement des accumulateurs sensibles à la macroéconomie) recommence à augmenter. Cette corrélation inverse est essentielle : les détenteurs à long terme accumulent à des niveaux bas du marché, tandis que les nouveaux participants abandonnent ou se retirent à des niveaux bas. Ces dynamiques sont similaires aux modèles d’accumulation-distribution des cycles de marché haussier précédents, en particulier en 2020 et 2021.
Figure 3 : Le graphique des flux de capitaux de cycle du Bitcoin montre que le Bitcoin se dirige vers des détenteurs plus expérimentés.
03
À quelle étape sommes-nous maintenant ?
D'un point de vue macroéconomique, nous divisons le cycle du marché du Bitcoin en trois étapes clés :
Phase de marché baissier : correction profonde (70-90%)
Phase de récupération : Récupération des anciens sommets
Marché haussier / phase d'indice : hausse parabolique après avoir franchi les précédents sommets
Les marchés baissiers de 2015 et 2018 ont duré environ 13 à 14 mois. Notre récent cycle baissier a également duré 14 mois. Les phases de reprise des cycles passés ont duré environ 23 à 26 mois, et notre cycle actuel est dans cette fenêtre temporelle.
Figure 4 : Estimation des pics potentiels de marché haussier en utilisant les tendances des cycles passés.
Cependant, il y a quelque chose d’inhabituel dans cette course haussière. Après avoir franchi le sommet historique, le prix n’a pas immédiatement bondi, mais il y a eu un repli. Cela pourrait indiquer que nous avons simplement formé un creux plus élevé avant de passer à la partie la plus raide de la phase exponentielle. Si l’on prend la moyenne des phases exponentielles de 9 mois et 11 mois du cycle passé, on s’attend à ce que le marché haussier atteigne son pic vers septembre 2025, à condition que la phase haussière reprenne.
04
Risques macroéconomiques
Bien que les données on-chain soient encourageantes, les résistances macroéconomiques persistent. L'analyse du graphique de corrélation entre le S&P 500 et le Bitcoin montre que le Bitcoin reste hautement corrélé au marché boursier américain. Avec une inquiétude croissante concernant une récession économique mondiale, la faiblesse persistante des marchés traditionnels pourrait limiter la capacité d'augmentation du Bitcoin à court terme.
Figure 5 : Corrélation entre le Bitcoin et le marché boursier américain
05
Résumé
Comme nous l'avons observé dans notre analyse, des indicateurs clés sur la chaîne, tels que le score MVRV Z, les jours de valeur détruits et le flux de capital cyclique du Bitcoin, montrent un comportement sain et cohérent avec le cycle, ainsi que des signes d'accumulation par les détenteurs à long terme. Cependant, il existe encore une incertitude macroéconomique significative sur le marché, qui constitue un risque clé à surveiller.
Ce cycle est plus lent et plus irrégulier que les cycles précédents, mais il n'a pas rompu la structure historique. Si nous pouvons éviter une détérioration supplémentaire du marché traditionnel, le Bitcoin semble prêt à connaître une nouvelle vague de hausse, atteignant probablement son pic au troisième trimestre ou au début du quatrième trimestre.
Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
Bitcoin cycle grande hypothèse : qui dirige la hausse et la chute ? À quel point de l'histoire sommes-nous actuellement ?
Auteur : Bitcoin Magazine Pro
En 2025, le Bitcoin n'a pas connu le démarrage explosif que beaucoup attendaient. Après avoir franchi la barre des 100 000 dollars, il a subi une forte correction, et les investisseurs ainsi que les analystes ont commencé à remettre en question notre position dans le cycle global du Bitcoin.
Cet article analysera en profondeur une série de données on-chain clés et d'indicateurs macroéconomiques à travers le bruit du marché, afin d'évaluer si le marché haussier du Bitcoin est toujours intact ou s'il fera face à un ajustement plus profond.
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Rappel de santé ou fin de cycle ?
Un bon point de départ est le score MVRV-Z, qui est un indicateur d'évaluation utilisé depuis longtemps pour comparer la valeur marchande à la valeur réalisée. Après avoir atteint un pic d'environ 3,36, le score MVRV-Z est tombé à environ 1,43, coïncidant avec la chute du Bitcoin de plus de 100 000 dollars à un creux de 75 000 dollars. À première vue, ce recul de 30 % semble sévère.
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Figure 1 : Le score MVRV Z a récemment rebondi depuis un creux de 1,43 en 2025.
Dans l'histoire, les périodes correspondant aux niveaux de score MVRV-Z actuels marquent souvent des creux locaux, et non des sommets. Les cycles précédents, notamment ceux de 2017 et 2021, ont connu des retraits similaires, suivis d'une reprise des prix. En résumé, bien que cette baisse ait ébranlé la confiance des investisseurs, elle est cohérente avec les retraits historiques pendant les marchés haussiers.
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Suivez l'argent intelligent
Un autre indicateur clé est le multiple de la durée de destruction de la valeur (VDD). Cet indicateur mesure la vitesse de circulation du Bitcoin et est pondéré en fonction du temps de détention de la monnaie. Un pic du multiple VDD indique généralement que des détenteurs expérimentés prennent des bénéfices, tandis qu'un niveau bas suggère une accumulation.
Actuellement, cet indicateur se situe à un niveau bas dans la "zone verte", similaire à celui des phases tardives de marché baissier ou des premiers stades de reprise. Étant donné la forte inversion des prix de plus de 100 000 dollars, nous pourrions être en train d'assister à la fin d'une vague de prises de bénéfices, avec des signes de réaccumulation à long terme réapparaissant, indiquant des attentes de prix plus élevés.
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Figure 2 : Le multiple VDD actuel indique que les détenteurs à long terme sont en phase d'accumulation.
Le graphique du flux de capitaux du cycle Bitcoin est l'un des graphiques les plus révélateurs des données on-chain, segmentant le flux de capitaux par âge des pièces. Il distingue différents groupes, tels que les nouveaux participants au marché (détenant depuis moins d'un mois) et les détenteurs à moyen terme (1-2 ans), pour observer la migration des capitaux. Lorsque le prix du Bitcoin a atteint un sommet de 106 000 dollars, l'activité de la bande rouge (nouveaux détenteurs) a explosé, indiquant que des acheteurs motivés par le FOMO se sont précipités près du sommet. Par la suite, l'activité de ce groupe a considérablement diminué, revenant à des niveaux cohérents avec le début à milieu du marché haussier.
À l’inverse, le groupe des détenteurs de 1 à 2 ans (généralement des accumulateurs sensibles à la macroéconomie) recommence à augmenter. Cette corrélation inverse est essentielle : les détenteurs à long terme accumulent à des niveaux bas du marché, tandis que les nouveaux participants abandonnent ou se retirent à des niveaux bas. Ces dynamiques sont similaires aux modèles d’accumulation-distribution des cycles de marché haussier précédents, en particulier en 2020 et 2021.
Figure 3 : Le graphique des flux de capitaux de cycle du Bitcoin montre que le Bitcoin se dirige vers des détenteurs plus expérimentés.
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À quelle étape sommes-nous maintenant ?
D'un point de vue macroéconomique, nous divisons le cycle du marché du Bitcoin en trois étapes clés :
Phase de marché baissier : correction profonde (70-90%)
Phase de récupération : Récupération des anciens sommets
Marché haussier / phase d'indice : hausse parabolique après avoir franchi les précédents sommets
Les marchés baissiers de 2015 et 2018 ont duré environ 13 à 14 mois. Notre récent cycle baissier a également duré 14 mois. Les phases de reprise des cycles passés ont duré environ 23 à 26 mois, et notre cycle actuel est dans cette fenêtre temporelle.
Figure 4 : Estimation des pics potentiels de marché haussier en utilisant les tendances des cycles passés.
Cependant, il y a quelque chose d’inhabituel dans cette course haussière. Après avoir franchi le sommet historique, le prix n’a pas immédiatement bondi, mais il y a eu un repli. Cela pourrait indiquer que nous avons simplement formé un creux plus élevé avant de passer à la partie la plus raide de la phase exponentielle. Si l’on prend la moyenne des phases exponentielles de 9 mois et 11 mois du cycle passé, on s’attend à ce que le marché haussier atteigne son pic vers septembre 2025, à condition que la phase haussière reprenne.
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Risques macroéconomiques
Bien que les données on-chain soient encourageantes, les résistances macroéconomiques persistent. L'analyse du graphique de corrélation entre le S&P 500 et le Bitcoin montre que le Bitcoin reste hautement corrélé au marché boursier américain. Avec une inquiétude croissante concernant une récession économique mondiale, la faiblesse persistante des marchés traditionnels pourrait limiter la capacité d'augmentation du Bitcoin à court terme.
Figure 5 : Corrélation entre le Bitcoin et le marché boursier américain
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Résumé
Comme nous l'avons observé dans notre analyse, des indicateurs clés sur la chaîne, tels que le score MVRV Z, les jours de valeur détruits et le flux de capital cyclique du Bitcoin, montrent un comportement sain et cohérent avec le cycle, ainsi que des signes d'accumulation par les détenteurs à long terme. Cependant, il existe encore une incertitude macroéconomique significative sur le marché, qui constitue un risque clé à surveiller.
Ce cycle est plus lent et plus irrégulier que les cycles précédents, mais il n'a pas rompu la structure historique. Si nous pouvons éviter une détérioration supplémentaire du marché traditionnel, le Bitcoin semble prêt à connaître une nouvelle vague de hausse, atteignant probablement son pic au troisième trimestre ou au début du quatrième trimestre.
Source : Blockchain en langage courant