Warren Buffett a déclaré à une classe remplie d’étudiants en commerce en Floride en 1998 que le Japon n’avait aucun sens pour lui en tant qu’investisseur. Il a déclaré que Berkshire Hathaway pouvait emprunter pendant dix ans à seulement 1% au Japon, et qu’il lui suffisait de battre ce taux pour en tirer profit.
« Jusqu'à présent, je n'ai rien trouvé, » leur a dit Warren. « Les entreprises japonaises obtiennent des rendements sur fonds propres très faibles. Mais tant que l'argent est à 1 %, je continuerai à chercher. » C'était son avis pendant l'ère de l'économie morte du Japon.
Mais maintenant, en 2025, Warren ne se contente pas de regarder - il est profondément engagé avec 23,5 milliards de dollars bloqués dans cinq géants du trading japonais tout en réduisant son exposition aux États-Unis.
Warren a fait ces commentaires pendant la décennie perdue du Japon, lorsque la Banque du Japon maintenait les taux d'intérêt près de zéro pour lutter contre le ralentissement économique à long terme. L'argent était bon marché, mais Warren n'était pas impressionné. Il ne voulait pas prendre le risque d'investir dans des entreprises avec des bénéfices faibles.
Et il n'était pas prêt à couvrir les devises ou à parier sur le yen non plus. Son style d'investissement suivait l'idée de "marge de sécurité" de Benjamin Graham. Pour lui, il ne s'agissait pas de savoir à quel point les prêts étaient bon marché, mais de savoir à quel point les rendements étaient mauvais.
« Si vous êtes dans une mauvaise affaire pendant longtemps, vous obtiendrez un mauvais résultat », a déclaré Warren plus tard dans la journée. Pour lui, les mathématiques ne fonctionnaient pas au Japon.
La stratégie pas si secrète de Warren Buffett
Avançons jusqu'à aujourd'hui, et Warren a fait un virage à 180 degrés. Cette année, Berkshire Hathaway a déclaré qu'elle possède désormais près de 10 % de chacune des cinq sociétés de négoce japonaises : Itochu, Marubeni, Mitsubishi, Mitsui et Sumitomo. Ce niveau de propriété dans un pays étranger est rare pour Warren, mais c'est là qu'il place son pari maintenant.
Warren a commencé à investir dans ces maisons de commerce en 2019, mais le monde l'a découvert en 2020—à son 90e anniversaire. Il a choisi ces entreprises parce qu'elles fonctionnent comme des machines diversifiées, touchant des secteurs allant de l'énergie et du transport à la vente au détail et à l'alimentation.
En d'autres termes, ils ressemblent beaucoup à Berkshire lui-même. Qu'est-ce qui l'a attiré ? Des dividendes fiables, un fort flux de trésorerie et des dépenses contrôlées. Et les mêmes taux bas qui l'ont repoussé en 1998 l'aident maintenant à sécuriser des bénéfices. Warren a financé le mouvement en vendant de la dette libellée en yens—des prêts bon marché dans la monnaie faible du Japon—et a utilisé l'argent pour acheter des entreprises offrant des rendements solides.
En 2024, Warren a écrit aux actionnaires qu'il avait obtenu l'autorisation des cinq entreprises de dépasser le plafond habituel de 10 % du Japon, ce que peu d'investisseurs étrangers sont autorisés à faire. À la fin de l'année, la valeur totale de ses participations dans les cinq firmes s'élevait à 23,5 milliards de dollars, et il n'avait payé que 13,8 milliards de dollars pour celles-ci. Cela représente un bénéfice de près de 10 milliards de dollars, tiré directement du manuel que Warren utilisait pour gérer aux États-Unis.
Warren Edward Buffett. Source : Warren Buffett Twitter/X
Mais il n'avait pas tort d'être prudent auparavant. Le risque de change reste une menace. Le carry trade—emprunter du yen bon marché et l'investir ailleurs—s'est déjà effondré. Entre 2022 et 2023, les rendements des bons du Trésor américain ont explosé, le yen a grimpé en flèche et les investisseurs ont paniqué. Cette vague soudaine a causé de lourdes pertes sur les marchés boursiers asiatiques et les devises.
Maintenant, la Banque du Japon subit encore plus de pression. Les attentes d'inflation au Japon ont de nouveau augmenté au cours des trois derniers mois. Une enquête de la BOJ publiée vendredi a montré que 86,7 % des ménages croient désormais que les prix vont augmenter dans l'année à venir. C'est le chiffre le plus élevé depuis juin 2024, et en hausse par rapport à 85,7 % en décembre. Les mêmes données ont montré que les entreprises japonaises augmentent enfin les salaires et les prix — deux choses que la banque centrale essaie de déclencher depuis des années.
La BOJ avait tendance à augmenter les taux. Tous les signes sont là. Les salaires augmentent. Les prix montent. Et les attentes d'inflation continuent de grimper. C'est le genre de chose qui mène normalement à des hausses.
Mais pour l'instant, les taux d'intérêt au Japon restent bas. Et Warren continue de percevoir des dividendes sur une dette qui coûte presque rien. Il a déjà laissé passer le Japon une fois. Mais cette fois, il ne s'éloigne pas.
Académie Cryptopolitan : Vous voulez faire fructifier votre argent en 2025 ? Apprenez à le faire avec DeFi lors de notre prochain webinaire. Réservez votre place
Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
Warren Buffett a autrefois qualifié le Japon d'ininvestissable—maintenant il a 23 milliards de dollars d'investis. Pourquoi ? Intérêt rates
Warren Buffett a déclaré à une classe remplie d’étudiants en commerce en Floride en 1998 que le Japon n’avait aucun sens pour lui en tant qu’investisseur. Il a déclaré que Berkshire Hathaway pouvait emprunter pendant dix ans à seulement 1% au Japon, et qu’il lui suffisait de battre ce taux pour en tirer profit.
« Jusqu'à présent, je n'ai rien trouvé, » leur a dit Warren. « Les entreprises japonaises obtiennent des rendements sur fonds propres très faibles. Mais tant que l'argent est à 1 %, je continuerai à chercher. » C'était son avis pendant l'ère de l'économie morte du Japon.
Mais maintenant, en 2025, Warren ne se contente pas de regarder - il est profondément engagé avec 23,5 milliards de dollars bloqués dans cinq géants du trading japonais tout en réduisant son exposition aux États-Unis.
Warren a fait ces commentaires pendant la décennie perdue du Japon, lorsque la Banque du Japon maintenait les taux d'intérêt près de zéro pour lutter contre le ralentissement économique à long terme. L'argent était bon marché, mais Warren n'était pas impressionné. Il ne voulait pas prendre le risque d'investir dans des entreprises avec des bénéfices faibles.
Et il n'était pas prêt à couvrir les devises ou à parier sur le yen non plus. Son style d'investissement suivait l'idée de "marge de sécurité" de Benjamin Graham. Pour lui, il ne s'agissait pas de savoir à quel point les prêts étaient bon marché, mais de savoir à quel point les rendements étaient mauvais.
« Si vous êtes dans une mauvaise affaire pendant longtemps, vous obtiendrez un mauvais résultat », a déclaré Warren plus tard dans la journée. Pour lui, les mathématiques ne fonctionnaient pas au Japon.
La stratégie pas si secrète de Warren Buffett
Avançons jusqu'à aujourd'hui, et Warren a fait un virage à 180 degrés. Cette année, Berkshire Hathaway a déclaré qu'elle possède désormais près de 10 % de chacune des cinq sociétés de négoce japonaises : Itochu, Marubeni, Mitsubishi, Mitsui et Sumitomo. Ce niveau de propriété dans un pays étranger est rare pour Warren, mais c'est là qu'il place son pari maintenant.
Warren a commencé à investir dans ces maisons de commerce en 2019, mais le monde l'a découvert en 2020—à son 90e anniversaire. Il a choisi ces entreprises parce qu'elles fonctionnent comme des machines diversifiées, touchant des secteurs allant de l'énergie et du transport à la vente au détail et à l'alimentation.
En d'autres termes, ils ressemblent beaucoup à Berkshire lui-même. Qu'est-ce qui l'a attiré ? Des dividendes fiables, un fort flux de trésorerie et des dépenses contrôlées. Et les mêmes taux bas qui l'ont repoussé en 1998 l'aident maintenant à sécuriser des bénéfices. Warren a financé le mouvement en vendant de la dette libellée en yens—des prêts bon marché dans la monnaie faible du Japon—et a utilisé l'argent pour acheter des entreprises offrant des rendements solides.
En 2024, Warren a écrit aux actionnaires qu'il avait obtenu l'autorisation des cinq entreprises de dépasser le plafond habituel de 10 % du Japon, ce que peu d'investisseurs étrangers sont autorisés à faire. À la fin de l'année, la valeur totale de ses participations dans les cinq firmes s'élevait à 23,5 milliards de dollars, et il n'avait payé que 13,8 milliards de dollars pour celles-ci. Cela représente un bénéfice de près de 10 milliards de dollars, tiré directement du manuel que Warren utilisait pour gérer aux États-Unis.
Warren Edward Buffett. Source : Warren Buffett Twitter/X
Mais il n'avait pas tort d'être prudent auparavant. Le risque de change reste une menace. Le carry trade—emprunter du yen bon marché et l'investir ailleurs—s'est déjà effondré. Entre 2022 et 2023, les rendements des bons du Trésor américain ont explosé, le yen a grimpé en flèche et les investisseurs ont paniqué. Cette vague soudaine a causé de lourdes pertes sur les marchés boursiers asiatiques et les devises.
Maintenant, la Banque du Japon subit encore plus de pression. Les attentes d'inflation au Japon ont de nouveau augmenté au cours des trois derniers mois. Une enquête de la BOJ publiée vendredi a montré que 86,7 % des ménages croient désormais que les prix vont augmenter dans l'année à venir. C'est le chiffre le plus élevé depuis juin 2024, et en hausse par rapport à 85,7 % en décembre. Les mêmes données ont montré que les entreprises japonaises augmentent enfin les salaires et les prix — deux choses que la banque centrale essaie de déclencher depuis des années.
La BOJ avait tendance à augmenter les taux. Tous les signes sont là. Les salaires augmentent. Les prix montent. Et les attentes d'inflation continuent de grimper. C'est le genre de chose qui mène normalement à des hausses.
Mais pour l'instant, les taux d'intérêt au Japon restent bas. Et Warren continue de percevoir des dividendes sur une dette qui coûte presque rien. Il a déjà laissé passer le Japon une fois. Mais cette fois, il ne s'éloigne pas.
Académie Cryptopolitan : Vous voulez faire fructifier votre argent en 2025 ? Apprenez à le faire avec DeFi lors de notre prochain webinaire. Réservez votre place